| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
13.2.1. Основи інвестиційної політики банку | ||
|
Інвестиції бувають наступних видів: прямі - вкладення капіталу безпосередньо у виробництво, включаючи купівлю, створення або розширення фондів підприємства. Забезпечують інвесторам фактичний контроль над інвестованим виробництвом; портфельні - вкладення коштів в довгострокові цінні папери; виробничі - інвестиції, що направляються на нове будів-ництво, реконструкцію, розширення і технічне переозброєння діючих підприємств; реальні - довгострокові вкладення коштів у галузі матеріального виробництва; контролюючі - інвестиції, що забезпечують володіння більш ніж 50% голосуючих акцій іншої компанії; неконтролюючих - інвестиції, що забезпечують володіння менш ніж 50% голосуючих акцій іншої компанії; іноземні - інвестиції, здійснювані зарубіжними власниками у формі довгострокового вкладення капіталу; фінансові - міжнародна кредитно-фінансова діяльність, що включає операції з цінними паперами. Інвестиційна діяльність являє собою діяльність по вкладенню інвестицій та здійснення сукупності практичних дій з реалізації інвестицій. Інвестиційні операції банку - це вкладення грошових та інших резервів банку в цінні папери, нерухомість, статутні фонди підприємств та інші об'єкти вкладень, ринкова вартість яких здатна рости і приносити банку дохід у формі відсотків, дивідендів, прибутку від перепродажу. Основною метою, яку переслідує банк при розширенні інвестиційної діяльності, є прагнення розширити свій вплив, вивести його за рамки чисто банківської діяльності. Іншими цілями є: розширення і диверсифікація доходної бази банку; присутність банку на найбільш динамічному ринку - ринку цінних паперів; зниження загального ризику банку за рахунок розширення видів діяльності; розширення клієнтської бази, видів послуг, що надаються клієнтам. Процес прийняття інвестиційних рішень комерційним банком на ринку цінних буму! - Це формування портфеля цінних паперів (планування, аналіз і регулювання складу портфеля цінних паперів, управління портфелем з метою досягнення поставлених перед портфелем цілей при збереженні необхідного рівня його ліквідності, ризику та мінімізації витрат). Портфельне інвестування складається з наступних етапів: вибір і формулювання власної стратегії; комплексний аналіз ринку; формування стартового портфеля; реструктуризація портфеля. Найважливішим етапом інвестування є вибір стратегії. Стратегія постійної вартості. У цьому випадку при управлінні портфелем буде підтримуватися на одному рівні загальна вартість портфеля, що досягається або вилученням отриманого прибутку, або внесенням додаткових коштів у разі збитків. Стратегія постійних пропорцій. При цій стратегії власник портфеля підтримує протягом певного періоду часу однакові співвідношення між окремими складовими портфеля. Структура портфеля, за якою встановлюються пропорції, може бути визначена по великому числу ознак, наприклад рівень ризикованості цінних паперів, види цінних паперів, галузева чи регіональна (у тому числі країнових) приналежність емітентів цінних паперів і т.д. Коли в результаті руху ринкових цін на цінні папери, що входять в портфель, встановлене співвідношення порушується, банк проводить продаж цінних паперів, частка яких зросла, а на виручені кошти купує цінні папери, частка яких впала. Стратегія плаваючих пропорцій. Більш складна стратегія цін-них паперів, що полягає у встановленні різноманітних (але не по-постійних) співвідношень між бажаними пропорціями портфеля. Наприклад, якщо при виборі такої стратегії інвестор, схильний до ризику, виходить з припущення, що ринок інертний і вже сталося зміна пропорцій в портфелі відбуватиметься й далі. Іншими словами, якщо частка акцій у портфелі зросла за рахунок їх більш швидкого зростання порівняно з облігаціями, то інвестор купує акції, розраховуючи на продовження їх прискореного зростання. Вихід «ІЗ ступеня прийнятного ризику, можна виділити наступні інвестиційні стратегії комерційних банків. Агресивна стратегія. У цьому випадку допускається висока прибутковість вкладень і високий ризик, об'єктом вкладень зазвичай виступають акції, високоприбуткові облігації ненадійних емітентів та інші ризиковані активи. Збалансована (дослідна) стратегія. У цьому випадку підтримується рівномірний розподіл високоризикованих і низькоризикованих активів, тобто у разі виникнення непередбачених складнощів їх реалізації на вторинному ринку здійснюється з мінімальними втратами. Консервативна стратегія передбачає мінімальну ступінь ризику з наданням особливої уваги надійності цінних паперів. На основі вибору інвестиційної стратегії формується власна інвестиційна політика. Інвестиційна політика - сукупність заходів, спрямованих на реалізацію стратегії по вибору і управління портфелем інвестицій, досягнення оптимального поєднання інструментів інвестицій з метою збільшення прибутковості операцій, підтримки допустимого рівня їх ризикованості та ліквідності. Таким чином, вибір банком інвестиційної політики повинен грунтуватися на наступному: визначення набору ефективних портфелів інвестицій, що мають найвищий очікуваний дохід для будь-якого ступеня ризику і найменший рівень ризику для будь-якого очікуваного доходу; | швидке реагування на появу на ринку інвестицій нових інструментів, активну участь як на біржовому, так і на позабіржовому ринках; відповідність інвестиційної політики банку економічної ситуації в країні. Способами зниження інвестиційного ризику є диверсією-фикация і хеджування. При формуванні портфеля інвестору слід враховувати велику кількість факторів ризику, проте принциповим є розбиття їх на дві групи: ринкові (сюди входять всі основні ризики, які можуть змінити загальну ситуацію на ринку) і портфельні (властиві тільки фінансовим інструментам, включеним в портфель інвестора) ризики. На практиці знизити ринкові ризики інвестор не може, він може лише вибирати момент виходу на ринок. коли такі ризики мінімальні, або хеджувати частину ризиків через похідні фінансові інструменти {хеджування - страхування ризиків від несприятливих змін цін, що здійснюється шляхом зустрічних покупок (продажів) ф'ючерсних контрактів). Специфічні портфельні ризики піддаються регулюванню. Так, якщо інвестор прагне їх знизити, то найбільш простий спосіб досягти такого результату - максимально можлива диверсифікація вкладений-ний, тобто включення в портфель найбільшої кількості цінних паперів. Чим більше різних інструментів буде включено в портфель інвестора, тим більше динаміка портфеля буде схожа на динаміку ринку в цілому. Таким чином, диверсифікація - найпростіший і на-Дежнев спосіб зниження специфічних ризиків, притаманних від-слушною інвестиційним портфелям. Комплексний аналіз фінансового ринку полягає в підборі фінансових інструментів, що задовольняють вимогам інвестиційної політики. Підбір інструментів дуже важливий. Визначається коло інструментів, які потенційно можуть бути включені в портфель, і поєднання інструментів, що не порушують обмеження, накладені інвестиційною політикою. Наприклад, очевидно, що при побудові консервативного портфеля навряд чи має сенс вкладати кошти в високо акції без хеджування ризиків; отже, в цьому випадку сам актив та інструмент хеджування виступають на практиці як єдиний інструмент портфельного інвестування. Визначившись зі стратегією, ступенем допустимого ризику, слід окреслити коло активів, які можуть бути включені в інвестиційний портфель. За видами включаються цінних паперів портфелі поділяють на портфелі акцій (будь-яких), портфелі звичайних акцій, портфелі привілейованих акцій, портфелі облігацій (будь-яких), портфелі муніципальних облігацій, портфелі державних облігацій. В принципі можливі портфелі, що складаються з цінних паперів будь-якого виду, і будь-які змішані портфелі. Потім проводиться аналіз інструментів, обраних для включення в портфель. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||