| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
14.2. Рівні спонсорованих ADR | ||
|
Стандартні правила або програми спонсорованих депозитарних розписок розробляються SEC і поділяються на три рівні. Перший рівень є для емітента найбільш простим способом виходу на американський і інші фондові ринки. Потрібно тільки, щоб випуск акцій і сама діяльність емітента відповідали законам країни емітента. Заповнюється форма звітності F-б для SEC. Цінні папери можуть бути конвертовані в розписки лише через 40 днів після їх первинного розміщення в Росії. Ці розписки не котируються на найбільших біржах США (NYSE, ASE), що мають надзвичайно жорсткі стандарти лістингу, а звертаються на позабіржовому ринку (наприклад, в американській системі NASDAQ). Перший рівень допускає випуск розписок лише на вже знаходяться у вторинному обігу ЦП. Цей ринок - самий швидко сегмент ринку депозитарних розписок. Серед 850 нині існуючих програм абсолютна більшість належить до програм першого рівня. Торгувати спонсорованими розписками ADR першого рівня можна, тільки включивши їх в "Рожеві сторінки" (Pink Sheets) - щоденний бюлетень, в якому публікуються ціни позабіржового ринку (Over-the-Counter Market). Цей бюлетень видає National Quotation Bureau. У ньому зібрані заявки попиту і пропозиції акцій, що обертаються на OTC-market. Торги такими розписками здійснюються в так званій електронній дошці оголошень, яка не має клірингу, і виставляються в ній ціни є індикативними. Це ускладнює проведення торгів - оператор може не підтвердити вчинення правочину щодо виставленої котируванні, проте це не зменшує інтерес до російських паперів. Другий рівень спонсорованих ADR передбачає лістинг розписок на одній з фондових бірж США та вимагає надання в Комісію з цінних паперів частини фінансової звітності емітента за стандартами, прийнятими в США (US GAAP - Generally Accepted Accounting Principles). До другого рівня допускаються емітенти, які, як правило, можуть більш повно, ніж того вимагає законодавство їхньої країни, розкрити інформацію про себе і про свою діяльність. Емітент заповнює форми звітності F-6 і F-20 SEC. У ряді випадків SEC може зійти і прийняти документи, частково не відповідають стандартам, однак тоді потрібно детальне опис відмінностей між GAAP і стандартами фінансової звітності в країні емітента. ADR цього рівня можуть бути допущені до лістингу на будь-який з трьох провідних бірж США - NASDAQ, NYSE, AMEX. Програма ADR третього рівня дозволяє іноземному емітенту публічно розміщувати депозитарні розписки і мати найширший доступ до американських інвесторів всіх рівнів. Ця програма дозволяє іноземному емітенту отримувати прямі капіталовкладення в твердій валюті. Торгівля дозволяється на будь фондовій біржі. Для цього в SEC необхідно представити повний комплект документів в формі GAAP, передбачений для всіх інших американських акцій, що проходять первинне розміщення. До цього слід додати, що ADR попередньо повинні зарекомендувати себе на який-небудь з американських бірж. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||