4.2.2. Розвал Бреттон-Вудської системи
Вважалося, що долар не можна було девальвувати з політичних причин а, отже, єдиним рішенням була ревальвація інших валют. І Вашингтон спробував перекласти процес вирівнювання валютних курсів на інші країни. Вашингтонська адміністрація чинила тиск на Німеччину і Японію в плані ревальвації їхніх валют. Всі спроби виявилися безуспішними. У березні 1968 р. США і їх партнери були змушені піти на введення подвійної системи торгівлі золотом, при якій офіційні розрахунки повинні були як і раніше здійснюватися за ціною 35 доларів за унцію, а ціни на вільному ринку могли визначатися залежно від співвідношення попиту і пропозиції . У зв'язку з наростаючою напруженістю в 1969-1971 рр.. були проведені ревальвації західнонімецької марки, швейцарського франка і австрійського шилінга, а західнонімецька марка і голландський гульден перейшли в режим вільного плавання відносно долара. Однак цього виявилося недостатньо.
Більшість видатних економістів виступило з критикою офіційної політики США. Їх критика базувалася головним чином на прагматичних міркуваннях, що випливали з потреб національної економіки США. Найбільш авторитетними критиками виступили представники неокласичного синтезу Пол Самуельсон та Роберт Триффін. Зокрема, Р.Тріффін основний довгостроковою проблемою стабільності Бреттон-Вудської системи вважав проблему довіри. У 1960-х рр.. золотий резерв США у багато крат перевищував зобов'язання в доларах закордонним центральним банкам. Однак рано чи пізно це співвідношення зміниться, і США не зможуть викупити свої зобов'язання за ціною 35 доларів за унцію. Через таку неблагополучної перспективи решта країн можуть не захотіти нарощувати доларові резерви і ще до моменту перевищення доларових зобов'язань США над американським золотим резервом, пред'явити їх до оплати. Р.Тріффін запропонував план, за яким МВФ повинен був емітувати нову валюту, яка могла б стати замість долара провідної резервної валютної. Згідно Триффін МВФ буде збільшувати пропозицію своєї валюти відповідно до зростання пропозиції валют інших країн.
скасувати фіксовану ціну золота;
скасувати закони, що забороняють приватним особам в США володіти золотом;
скасувати золоте забезпечення внутрішнього грошового обігу в США;
сприяти продажу банками всього свого золота на відкритих аукціонах за ринковими цінами;
скасувати офіційно фіксовані паритети між доларом США та іншими валютами і відмовитися від практики інтервенцій урядових органів на валютних ринках з метою впливу на курс валюти;
покласти на інші країни тягар підтримки курсу своєї валюти відносно долара США.
У 1971 р. довіра до долара завалилося. Кілька разів національні валютні ринки закривалися, а ряд валют було відпущено у вільне плавання (див. табл. 8). Світова фінансова еліта в 1971 р. провела серію зустрічей, на яких були зроблені спроби досягти стабілізуючих домовленостей. Наприкінці 1971 р. було укладено Смітсонівського угоду, за якою курс долара знизився, і діапазон коливань валютних курсів розширився з 1% до 2,25%. Офіційна ціна золота була, нарешті, підвищена до 38 доларів. за унцію, причому вільна конвертованість долара не була відновлена. Одночасно з девальвацією долара були проведені
ревальвації основних західноєвропейських валют, а також японської ієни.
Принципове значення мало те, що нові паритети встановлювалися по відношенню до неконвертованих долара. Смітсонівський угоду виявилося неефективним У лютому 1973 Вашингтону довелося піти на нову девальвацію долара і підвищення офіційної ціни золота до 42,2 доларів за унцію. Проте вже в той час ціна золота на вільному ринку досягаючи 180 доларів за унцію. У зв'язку з цим казначейства і центральні банки отримали дозвіл переоцінити свої резерви за ціною вільного ринку. Була узаконена практика переходу окремих валют до плаваючих курсів. Ставало дедалі очевиднішим, що брешемо півзаходів пройшло, назріла необхідність фундаментальної реформи світової валютної системи. І така реформа була проведена майже згідно з пропозиціями Фрідмена.
Таблиця 8.
Події 1971 року й розвал Бреттон-Вудської системи
Таким чином, в період повоєнного відновлення світової економіки, фінансові ринки знайшли «нове дихання», посилилися інтеграційні процеси і, як наслідок, ефективність грошово-кредитної політики в усіх країнах крім США, почала падати. Зміни міжнародної кон'юнктури створили передумови для дестабілізації системи. Для Бреттон-Вудської системи була