Методи оцінки інвестиційних якостей фінансових інвестицій
При оцінці інвестиційних якостей цінних паперів крім розрахунку загальних для всіх об'єктів інвестування показників ефективності проводять дослідження методами фундаментального і технічного аналізу, прийнятими у фінансовій практиці.
Фундаментальний аналіз базується на оцінці ефективності діяльності підприємства-емітента. Він передбачає вивчення комплексу показників фінансового стану підприємства, тенденцій розвитку галузі, до якої воно належить, ступеня конкурентоспроможності виробленої продукції сьогодні і в перспективі. Базою аналізу є публікуємо компанією-емітентом баланси, звіти про прибутки і збитки та інші матеріали.
Фундаментальний аналіз також називають факторним, оскільки він спирається на вивчення впливу окремих факторів на динаміку цін фінансових інструментів в сьогоденні періоді і прогнозування значень цих факторів у майбутньому періоді. Так, отримані на його базі результати дозволяють визначити, як співвідноситься вартість цінного паперу емітента з реальною вартістю активів, грошовими надходженнями, і зробити прогноз доходу, який визначає майбутню вартість цінного паперу і, отже, може впливати на її ціну. Виходячи з цього робиться висновок про доцільність інвестування коштів.
Технічний аналіз грунтується на оцінці ринкової кон'юнктури і динаміки курсів. Концепція технічного аналізу передбачає, що всі фундаментальні фактори підсумовуються і відображаються в русі цін на фондовому ринку. Об'єктами вивчення є показники попиту та пропозиції цінних паперів, динаміка курсової вартості, загальні тенденції руху курсів цінних паперів на фондовому ринку. Технічний аналіз базується на побудов і дослідженні графіків динаміки окремих показників (як правило, ринкових цін) у розглянутому періоді, знаходженні певної тенденції (тренду) та її екстраполюванні на перспек-тиву.
Для оцінки динаміки курсів акцій в рамках технічного аналізу використовуються індекси фондового ринку. У світовій практиці добре відомі основні індекси і відпрацьовані прийоми їх врахування при прийнятті інвестиційних рішень. До найбільш відомих ін-Декс фондового ринку відносяться: в США - індекси Доу Джонса і «Стандарт енд Пурз», в Японії - індекс «Ніккей», у Великобританії - індекси «Футсі».
Фондові індекси розраховуються на основі середньої арифметичної або середньозваженої курсової вартості акцій за найбільшим компаніям. Так, індекс Доу Джонса визначається як середня арифметична щоденних котирувань акцій 30 найбільших корпорацій на момент закриття біржі.
У Росії внаслідок відносної нерозвиненості ринку цінних паперів, недостатності інформації та її низької якості достовірність створених індексів поки недостатня. Основним індексом вітчизняного фондового ринку є індекс Російської торгової системи - індекс РТС.
Одним із способів надання інформації для інвесторів на розвинених фондових ринках є рейтингова оцінка акцій та облігацій. Серед десятків рейтингових агентств, відомих у світі, домінуючими, є чотири: американські агентства - «Moody's Investor Service, Inc.», «Standard & Poor's Corporation» (S & P), «Duff & Phelps Credit Rating Со.» (DCR) і «Fitch IBSA», що виникло в результаті злиття американської фірми «Fitch Investors Service» і англійської агентства «International Bank Credit Analysis» (IBCA).
На основі аналізу інвестиційних якостей цінного паперу фахівці рейтингових агентств присвоюють цінному папері відповідну категорію. У табл. 12.2 та 12.3 наведені рейтингові оцінки цінних паперів відомими рейтинговими агентствами.
Так, інвестиційні відмінності цінних паперів по виду одержуваного доходу по них пов'язані з можливістю отримання доходу у вигляді фіксованих процентних платежів, плаваючої ставки позичкового відсотка, виграшу за позикою, дисконту при покупці цінного паперу, дивіденду, різниці курсової вартості при продажу і т.д.
Переваги та недоліки вкладень в деякі цінні папери, що характеризують їх інвестиційні якості, показані в табл. 12.4.
Перевагу вибору тієї чи іншого цінного паперу в чому визначається типом інвестора (табл. 12.5).
