Визначення критеріїв і способів аналізу ризиків
Оскільки інвестиційний ризик характеризує ймовірність недоотримання прогнозного доходу, то його рівень оцінюється як відхилення очікуваних доходів з інвестицій від середньої або розрахункової величини. При розрахунку ймовірності отримання очікуваного доходу можуть бути використані як статистичні дані, так і експертні оцінки. Однак при недостатньо представницької статистикою найкращим методом представляється обробка експертами статистичної інформації та здійснення на цій основі експертних оцінок.
Традиційно статистична оцінка інвестиційних ризиків здійснюється двома методами:
методом імовірнісного розподілу;
методом оцінки за коефіцієнтом
Вимірювання інвестиційних ризиків на базі імовірнісного розподілу виходить з розгляду очікуваного доходу за інвестиційними вкладеннями як випадкової змінної величини і наявності імовірнісного розподілу його можливих значень. Відповідно до цього рівень ризику оцінюється такими величинами:
При однакових значеннях рівня очікуваного доходу більш на-Дежнев є вкладення, які характеризуються значенням середньоквадратичного відхилення, що показує колеблемость ймовірності отримання очікуваного доходу (варіацію прибутковості).
При розходженні значень середніх рівнів прибутковості по порівняй ваемая інвестиційним об'єктам вибір напрямку вкладень виходячи з значень варіації неможливий, тому в даних випадках інвестиційне рішення приймається на основі коефіцієнта ва-РИАЦ, що оцінює розмір ризику на величину прибутковості . Пред-повагу віддається тим інвестиційним проектам, за якими значення коефіцієнта варіації є більш низьким, що свідчить про краще співвідношенні прибутку і ризику.
Використання статистичних методів для оцінки ризиків інвестиційної діяльності в російській економіці носить обмежений характер, що пов'язано з відсутністю або непредставницька статистичних даних по багатьох об'єктах інвестування. З певною мірою обережності статистичні методи можуть застосовуватися для аналізу ризиків по ряду фондових інструментів, зокрема по найбільш торгованих корпоративних цінних паперів. Однак оцінка ризиків інвестиційного кредитування і про-проектного фінансування на основі статистичних методів, як правило, не є достовірною.
За відсутності необхідних інформаційно-статистичних даних для розрахунку величини ризиків на основі статистичних методів оцінка ризиків проводиться експертним шляхом. Для цього стосовно кожного об'єкту інвестування доцільно розробити комплекс показників по ідентифікованим раніше статтями номенклатури ризиків і визначити граничні та оптимальні значення за окремими показниками і їх комплексу.
Після визначення простих ризиків вирішується питання про вибір методу зведення різноманітних показників до єдиної інтегральної оцінці. В якості такого методу можна використовувати один з традиційних методів отримання рейтингових показників: індексний метод, метод відстаней, відносних величин, зважених бальних оцінок.
Для оцінки ролі окремих ризиків в загальному ризик використовується зважування; при цьому для кожного об'єкта інвестування можуть бути застосовані різні підходи при дотриманні таких загальних вимог, як неотрицательность вагових коефіцієнтів і прирівнювання їх суми до одиниці.
Відстань між сусідніми рангами можна обчислити за формулою
Якщо прості ризики не ранжуються за ступенем пріоритетності, то вони, відповідно, мають рівні вагові коефіцієнти О / і).
З метою контролю за достовірністю результатів оцінки ризиків при використанні вагових коефіцієнтів відповідно зі ступенем пріоритетності можна обчислити загальний ризик об'єкта інвестування, застосовуючи вагові коефіцієнти, знайдені за допомогою випадкового розподілу. Як значення вагових коефіцієнтів можна використовувати, зокрема, середню величину (1 / і) і величину середньоквадратичного відхилення, розрахованого виходячи з можливого значення коефіцієнта варіації СЗР / п).