| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
1.1. Поняття цінних паперів | ||
|
У Цивільному кодексі Російської Федерації (далі - ГК РФ) дається таке визначення цінних паперів: цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. З передачею цінного паперу засвідчуються нею права переходять у сукупності. Втрата цінного паперу, як правило, позбавляє можли-ності реалізувати виражене в ній право. У визначенні, даному ГК РФ, можна виделйть чотири ознаки цінних паперів: це документи; складаються з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів; засвідчують майнові права; здійснення або передача майнових прав можливі тільки при їх пред'явленні. Наведене визначення не вичерпує, однак, повністю всіх складових. Під нього підпадають і документи, не розглядаючи емие в якості цінних паперів. Це відноситься, наприклад, до внутрибанковским розрахунковими документами (платіжними дорученнями, платіжними вимогами-дорученнями, акредитивами, гарантіями та поруками), виконавчими документами судів, нотаріальних-органів, складськими документами і т.п. Чи не прояснює ситуації і перелік цінних паперів, даний в ГК РФ. У нього включені: державні облігації, облігації, векселі, чеки, депозитні та ощадні сертифікати, банківські ощадні книжки на пред'явника, коносаменти, акції, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цін-них паперах або в установленому ними порядку віднесені до числа -. цінних паперів. Чинне законодавство не дає закритого переліку цінних паперів, що обертаються на російському ринку. Разом з тим з наведеного переліку видно, що в число цінних паперів входять різнотипні документи, відповідні ресурсів, права на які вони виражають. Так, акції відповідають нерухомості; облігації корпорацій, державні цінні папери, депозитні та ощадні сертифікати висловлюють боргові відносини; коносаменти, векселі, чеки пов'язані з рухом товарів. Тому для розкриття економічної сутності цінних паперів необхідно розглянути додаткові якості, без яких документ не може претендувати на статус цінного паперу. По-перше, цінні папери представляють собою грошові документи, що засвідчують майнове право у формі титулу власності (акції корпорацій, приватизаційні цінні папери; чеки, коносаменти і т.д.) або майнове право як відношення позики власника документа до особи, його видало (облігації корпорацій і держави, векселі та ін.) По-друге, цінні папери виступають в якості документів, що свідчать про інвестування коштів, Це особливо важливо для розуміння економічної сутності та ролі цінних паперів. Тут вони "грають головну роль як вища форма інвестицій, навіть за відсутності грошового доходу (виплата доходу не передбачена умовами цінного паперу) він все-таки існує у вигляді будь-яких переваг, пільг або іншої матеріальної вигоди. Показник доходнорті може варіюватися в широкому діапазоні . По-третє, цінні папери - це документи, в яких відображаються вимоги до реальних активів (акцій, чеками, приватизаційними документами, коносаментам, житловим сертифікатами тощо) і до самих цінних паперів (похідним цінних паперів). По-четверте, важливим моментом для поніманйя економічної сутності цінних паперів є та обставина, що вони приносять дохід. Це робить їх капіталом для власників. Однак такий капітал істотно відрізняється від дійсного капіталу: він не функціонує в процесі виробництва. Капіталізація регулярних доходів полягає в тому, що виходячи з величини одержуваного доходу і існуючої в даний час норми позичкового відсотка, обчислюється капітал, який приносить дохід. За інших рівних умов дохід на дійсний капітал залежить від величини капіталу, функціонуючого у виробництві. Величина ж капіталу у вигляді цінних паперів не визначає величину принесеного ним доходу, а сама залежить від розмірів доходу. Відбувається своєрідне роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, з іншого - його відображення в цінних паперах. Реальний капітал функціонує в процесі виробництва, а цінні папери починають самостійне рух на ринку. Реальний капітал може ще не завершити кругообіг, в той час як власник, наприклад, акцій, продавши їх на ринку, вже отримає свій грошовий капітал назад. Перетворення цінних паперів у гроші не пов'язане безпосередньо з кругообігом реального капіталу. Разом з тим виникнення цінних паперів відбувається на основі реального капіталу. Якби реальний капітал не приносив прибуток, то він не міг би виникнути і розвинутися в капітал в цінних паперах, який претендує на отримання додаткового прибутку , але сам її не створив. Не можна не відзначити і такі якості цінних паперів, як ліквідність, обертаність, ринковий характер, стандартність, серійність, участь в_ цивільному обороті. Під ліквідністю розуміється здатність цінних паперів бути перетвореними в грошові кошти шляхом продажу. Для цього необхідно, щоб цінні папери могли обертатися на ринку. Обертаємість полягає в здатності цінних паперів виступати в якості або предмета купівлі-продажу (акції, облігації та ін.), або платіжного інструменту, опосредствующего обіг на ринку інших товарів (чеки, векселі, коносаменти, приватизаційні документи). Цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Однак товари, що продаються на ринку цінних паперів, є товаром особливого роду, оскільки цінні папери - це лише титул власності, документи, що дають право на дохід, але не реальний капітал. Відокремлення ринку цінних паперів визначається саме цим їх якістю, і ринок характеризується здебільшого вільної і легкодоступною передачею цінних паперів одним власником іншому. Ринок цінних паперів, як і інші ринки, являє собою складну організаційну та економічну систему з високим рівнем ньому цілісності та закінченості технологічних циклів. На ньому цінні папери служать предметом купівлі-продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів. Вони мають номінальну (номінальну) ціну, емісійну і ринкову ціну (курс). Номінальна ціна має формальне рахункове значення і в ка ^ честве бази для нарахування дивідендів, відсотків використовується при подальших розрахунках. Емісійна ціна означає продажну ціну при первинному розміщенні цінних паперів. Вона визначається прибутковістю цінних паперів і рівнем позичкового відсотка. Ринкова ціна {курс) - ціна, за якою цінні папери звертаються (продаються і купуються) на вторинному ринку (при їх перепродажу). На її величину впливає; співвідношення на ринку між попитом на цінні папери та їх пропозицією. Серійність означає випуск цінних паперів серіями, однорідними групами. Вона тісно пов'язана зі стандартностью, так як цінні папери одного типу повинні мати стандартний зміст (стандартну форму, стандартність прав, що надаються-цінним папером; стандартність термінів дії, інститутів обігу цінних паперів тощо). Стандартність робить цінний папір масовим однотипним товаром. Регульованість, визнання державою, ризикованість, до-кументарность, надійність є відмінними, хоча і допоміжними ознаками цінних паперів. Законодавчо регулюються права, які посвідчуються цінними паперами, обов'язкові реквізити ценних'бумаг, вимоги до форми; цінного паперу, порядок емісії, інші параметри їх обігу. Державне регулювання в цілому спрямоване на захист інтересів інвесторів, надання їм рівних прав на ринку ценних'бумаг. денние папери повинні визнаватися державою як такі. Це покликано забезпечити регульованість функціонування цінних паперів і довіру до них інвесторів. Дохід, принесений цінними паперами, можливість повернення позичати кошти, як правило, залежать від багатьох факторів з імовірнісним характером взаємодії. Це зумовлює ризикованість інвестицій в цінні папери. Цінною папері властиво документарне закріплення прав. Особа., що отримала спеціальну ліцензію, може фіксіровать'права; закріплюються, цінним папером, у тому числі в бездокументарній формі (за допомогою засобів електронно-обчислювальної техніки й т.п.). До такої форми фіксації прав застосовуються правила, що встановлюються для цінних паперів. Особа, яка здійснила фіксацію права в бездокументарній формі, зобов'язана на вимогу володаря права видати йому документ, що свідчить про закріпленому праві . У той же час на практиці широко використовується термін «бездокументарні цінні папери». Операції з бездокументарними цінними паперами можуть виконуватися тільки при зверненні до особи, яка офіційно здійснює записи прав. Передача, надання і; обмеження прав повинні офіційно фіксуватися особою, відповідальною за збереження офіційних записів, забезпечення їх кон-фіденціальності, надання правильних даних про таких записах. : ..., Якщо мова йде про бездокументарній формі цінних паперів, мається на увазі видозміна способу фіксації прав, що надаються 'цінним папером. Однак у кожному разі цінні папери - це документи в паперовій формі або у вигляді відповідних записів, що зберігаються в реєстрі цінних паперів, на рахунку депо з видачею документів, що засвідчують зміст даних. Для здійснення і передачі прав, дающихся цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному 'реєстрі або рахунку депо (звичайних або комп'ютеризованих). Цінні папери в документарній та бездокументарній формі повинні містити всі передбачені законодавством реквізит-ти. Відсутність або неправильне оформлення хоча б одного з них означає недійсність документа як цінного паперу даного виду. Суттєвою економічною характеристикою цінного паперу є надійність, тобто здатність виконувати закріплені за цінним папером фуркціі протягом тривалого періоду часу. Всі перераховані ознаки необхідно мати на увазі при роз-гляді економічної сутності та юридичного статусу цінних паперів. .; Отже, цінні папери - це велика різноманітність документів для використання в господарській діяльності. Разом з тим вони об'єднуються одним загальним для них ознакою - необхідністю їх пред'явлення для реалізації вираженого в них майнового права. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||