10.1. Імовірнісні критерії економічної ефективності
Застосування детермінованих підходів для обгрунтування інвестиційних рішень може привести до помилок. Нехай, наприклад, різні аналітичні організації дають неспівпадаючі оцінки величини стартових інвестицій для деякого проекту. Тоді рішення про прийняття проекту за критерієм NPV містить в собі загрозу помилки, оскільки чистий дисконтований дохід у деяких дослідників може бути і негативним. Тут можливі дві основні помилки інвестора на основі представлених йому оцінок:
прийняти до реалізації економічно неефективний проект;
відхилити дійсно економічно ефективний технічно реалізований проект.
Визнання безсумнівного факту впливу від факторів випадковості і невизначеності вимагає адекватного підходу до дослідження критеріїв економічної ефективності, як величин випадкових або невизначених. Отже, необхідно розробляти відповідні процедури оцінки економічної ефективності інвестицій і прийняття обгрунтованих інвестиційних рішень з урахуванням прояву в інвестиційному циклі факторів випадковості в явному вигляді. У першу чергу слід знайти імовірнісні характеристики економічної ефективності і реалізації для забезпечення їх успішності.
де
символ P, доданий до традиційних скорочень для
критеріїв ефективності: позначає скорочення англійської
*
прикметника Probabilistic, а символ відповідає гранично
*
допустимому рівню економічного показника, наприклад, PBP - критичне для інвестора значення терміну окупності; WACC - середньозважена вартість капіталу.
Залежно від рівня деталізації інвестиційної проблеми і обраного підходу в якості критеріїв економічної ефективності можуть виступати різні показники, включаючи і векторні. Тут розумно допустити в якості обмежує
значення чистого дисконтованого доходу відмінні від нуля
*
значення. Наприклад, для венчурного інвестора значення NPV зазвичай є істотно більшу нуля, а для соціально значущих проектів допускаються і негативні значення цієї величини.
