11.1. Цілі і обмеження в інвестиційному проектуванні
Мета інвестицій є складним об'єктом, який можна представити у вигляді логічного дерева. У вершинах цього дерева розташовуються логічні конструкції для перевірки умов досягнення або досяжності локальних цілей. Формалізоване подання таких конструкцій здійснюється на різних рівнях інвестиційної діяльності. На практиці системи цілей дозволяють сформувати і обгрунтувати раціональні інвестиційні рішення.
Наприклад, на рівні державної інвестиційної політики РФ вибір пріоритетних галузей проведений у відповідності з наступним складним критерієм: «галузі зі значним державним участю» І / АБО «галузі значною додатковою вартістю за рахунок матеріаломісткості, енергоємності» І / АБО «галузі з високим експортним потенціалом» І / АБО «галузі, що мають тривалий життєвий цикл виробництва». Кожна система цілей є результатом перетворення другий абстрактної системи, яка може представлятися і в неформализованном вигляді.
Основою побудови інвестиційної моделі для оптимізації є:
застосування як її складових відпрацьовані моделі-модулі,
^ обліку інвестиційних ресурсів і ризиків за допомогою цільової функції чи обмежень,
Успіх інвестиційного проекту характеризується векторним індикатором, кожна складова якого приймає значення з деякої безлічі значень. Для прийняття детермінованих рішень зазвичай використовується двозначна логіка. Для формалізації складовою успіху в інвестиційний цикл за кожним критерієм ефективності досяжність інвестиційних цілей можна представити таким чином:
де WACC - середньозважена вартість позикового капіталу. В умовах (3.1) випадки рівності нулю для спрощення не розглянуті.
Зауважимо, що вже в цих простих формалізації присутність фактора часу t вимагає переходу до імовірнісного поданням успіху. Імовірнісне уявлення успіху інвестиційного циклу проводиться за допомогою оператора математичного очікування від твору індикаторів, які є випадковими функціями часу, такого вигляду:
де ps (t) - досягнута для часу t ймовірність успіху інвестиційного циклу. Тут успіх інвестиційного проекту інтерпретується, як одночасне досягнення позитивної рентабельності проекту і здібності інвестора повернути кредиторам позикові кошти.
Дослідники інвестиційного циклу, як суб'єкти капіталовкладень, для забезпечення своїх довгострокових вигод зацікавлені в забезпеченні свого успіху. Формалізація успіху дослідника має свої особливості. Потік доходів дослідників залежить від інвестицій в дослідницьку діяльність. Відбувається навчання замовників і розробників ТЕО, а також відпрацювання бізнес-планів відповідно з досвідом реалізації проектів.
Для оцінки техніко-економічної реалізованості інвестиційного проекту необхідно приймати всю сукупність обмежень, включаючи показники беззбитковості і обмеження на ресурси дослідників. Достовірні оцінки дослідників проектів здатні впливати на ефективність інвестицій.