| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
12.6. Тенденції розвитку на ринку єврокредитів | ||
|
Чинне зараз в США регулювання ринку в рамках Закону Гласса-Стігалла проводить різке розмежування між операціями фінансових інститутів ринку кредиту та цінних паперів, ніж це має місце на більш ліберальному ринку. У міру пом'якшення американського регулювання слід очікувати, що банки, які оперують в США стануть розширювати свій бізнес на міжнародному ринку. Інвестиційні банки посилять свою активність на ринку синдикованого кредитування. Але незалежно від цього всюди в світі спостерігається розширення вкладень банків в інвестиційний бізнес. Одночасно кредитний ринок набуває деякі риси ринку цінних паперів. Починає складатися вторинний ринок кредитів, на відміну від США в Європі цей ринок розвинений ще досить слабко і обмежується поки торгівлею проблемними кредитами. Але в міжнародному масштабі цей ринок вийшов за своїми обсягами на рівень $ 30 млрд., поряд з банками учасниками ринку стали хеджеві фонди та інші інституціональні інвестори. Паралельно продовжує розвиватися і ринок кредитних дериватів. За допомогою цих фінансових інструментів робиться спроба перенести вже досить добре розроблену методику управління ринковими ризиками на кредитні ризики. Хоча контракти, що передбачають платежі при недотриманні кредитного договору або при погіршенні якості кредиту, не є чимось абсолютно новим. Гарантовані акредитиви, поновлювані кредити і фінансові гарантії існують на ринках вже багато років. На тлі пост-кризової ринкової кон'юнктури американські банки продовжують утримувати лідерство в наданні синдикованих позик. Вони продовжили свою експансію, використовуючи звичні механізми фінансового важеля ("левереджа") і надання додаткових супутніх фінансових послуг. Ключовим фактором успіху американських банків є довгострокові ділові зв'язки з найбільшими міжнародними корпораціями, в результаті яких корпорації стають постійними споживачами американських кредитів. Зростання впливу американських банків також можна пояснити широким використанням ними фінансових інновацій. Вони стали одними з першопрохідців, які впровадили методи синдикації, що наближають кредитні операції до операцій на ринку цінних паперів. Наприклад, завдяки американським банкам набув поширення прийом, коли організатор синдикату має право після початку процедури синдикації змінити ціноутворення на кредит і перепродати деякі частки участі в кредиті. Аж до останнього часу такий прийом використовувався тільки при організації єврооблігаційного позики. Американські банки також стали розповсюджувачами моди на нові кредитні деривати. Наприклад, використання таких специфічних похідних цінних паперів як default swap дозволило активізувати кредитний ринок активів, за якими настав дефолт. Зараз подібні операційні техніки отримують все більшу популярність в якості альтернативи перепродажу кредиту на вторинному ринку. Це дозволяє зберегти нормальні відносини з клієнтом (тому своп боргів на відміну від перепродажу не потребує узгодження умов з позичальником) і збільшити пропозицію допоміжних фінансових послуг. Події 1997-98 років, безумовно, поповнили практичний арсенал методів ведення банківського бізнесу. За загальним визнанням, банки-кредитори зуміли зробити серйозні уроки з кризи. Насамперед, криза спонукала їх переглянути методи управління кредитними ризиками та ввести більш чутливі рейтингові оцінки стану позичальників. Криза переконливо показав, що зі збільшенням міжнародних фінансових взаємозв'язків, дії влади щодо збереження системної стабільності в економіці не повинні вести до ізоляції кредиторів і боржників від наслідків скоєних ними помилок. Інакше ринкові гравці починають схилятися на користь більш ризикованих операцій з розрахунку на те, що в разі настання несприятливих подій влади відшкодують їм втрати. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||