|
Всі описані нами проблеми і слідства глобалізації фінансових ринків стосуються не стільки приватного сектора (хоча, безумовно, і його теж), скільки органів, що відповідають за нормальне функціонування ринкових механізмів. Як відомо, різні суб'єкти економічних відносин дотримуються не однакових стилів поведінки на ринку. Приватні ринкові учасники у своїй поведінці змушені слідувати жорстким правилам і дисципліні глобального ринку, в той час як держава, що грає особливу роль в економіці, найчастіше аж ніяк не слід ринковим принципам. У не залежно від того, чи є держава учасником ринку або виступає в якості стороннього арбітра, воно завжди присутнє на ринку. Емісія боргових зобов'язань, операції на відкритому ринку, управління громадськими фінансовими інститутами та пенсійними фондами - ось вкрай неповний перелік дій, що позначають присутність держави на фінансовому ринку. Крім усього іншого, держава знаходиться в самому центрі економічних відносин - воно відіграє роль гаранта, що забезпечує стабільність національної фінансової системи. Саме це і є відправною точкою в дискусії про поведінку національних урядів на глобальному ринку.
З одного боку, глобалізація дала можливість державі отримати доступ на спільний ринок фінансових ресурсів. У доповіді секретаріату іИСТЛО, підготовленому до наради експертів в рамках Комісії з інвестицій, технологій та пов'язаному з ними фінансовими питаннями в травні 1998 року, говориться: "інтеграція країн з ринками, в глобальну фінансову систему може нести істотні вигоди. Вона дозволить цим країнам залучати з -за кордону додаткові ресурси для фінансування інвестицій. Вона сприяє розвитку внутрішніх фінансових інститутів і ринків, поліпшенню фінансового менеджменту ... "
Це, безумовно, позитивний аспект інтеграційного процесу. Але з іншого боку, в умовах глобального ринку держава вже не може ефективно виконувати функції гаранта, оскільки воно може регулювати діяльність тільки національних учасників ринку. Держава фактично перетворюється на рядового учасника глобального ринку, чиї зобов'язання (до яких можна зарахувати державні цінні папери та валюту) котируються на ринку поряд із зобов'язаннями приватного сектора. Глобальний ринок відстежує поведінку урядів, точно так само, як він спостерігає за бухгалтерськими балансами найбільших корпорацій. Якщо національний уряд демонструє успішні результати своєї роботи, воно винагороджується додатковим обсягом залучених інвестицій. Але як показує практика, найчастіше подібні потоки капіталу вкрай нестабільні. Особливо це стосується країн, що розвиваються і країн з перехідною економікою. Якщо інвестори вважатимуть, що національний уряд допустило вже достатня кількість помилок, то капітал йде з країни не меншими темпами, ніж приходив. У тій же доповіді іКСТЛО далі говориться: "Проте як показує недавній досвід країн, що розвиваються, стрімка інтеграція в глобальні фінансові ринки несе з собою ризики фінансових криз '. У всіх ще свіжі в пам'яті приклади валютної кризи в Мексиці 1994 року і в країнах Південно-Східної Азії в 1997-98 роках.
|