Головна
Головна → 
Фінанси → 
Фінансовий менеджмент → 
« Попередня Наступна »
С.Р. Моісеєв. МІЖНАРОДНІ ФІНАНСОВІ РИНКИ ТА МІЖНАРОДНІ ФІНАНСОВІ ІНСТИТУТИ, 2003 - перейти до змісту підручника

14.6. Переваги для емітента

Випуск АДР може допомогти акціонерному товариству визначити ринкову вартість своїх акцій. Знати її необхідно, оскільки всі російські активи сильно недооцінені (загальна капіталізація російського фондового ринку порівнянна з оборотом торгів на Нью-йоркській фондовій біржі за кілька місяців - щомісячний обсяг торгів на NYSE знаходився на рівні $ 10-15 млрд. Ринкова капіталізація 2673 компаній, зареєстрованих на Нью-йоркській фондовій біржі, прагне до $ 10 трлн.), часом дисконт досягає 90 і більше відсотків.
АДР не тільки допомагають компаніям-емітентам вийти на закордонний ринок, але і підвищити ліквідність своїх акцій, подолати правові обмеження на безпосереднє володіння акціями, реалізувати податкові переваги і розширити склад потенційних інвесторів, особливо з числа інституціональних. Компанія, що випустила депозитарні розписки, отримує і непрямі вигоди, так як їх успішне розміщення підвищує її престиж і зміцнює довіру з боку партнерів, споживачів та інвесторів. Безумовно позитивно впливають котирування ADR / GDR на ціни російських цінних паперів.
ADR під звичайні акції "Лукойлу" мають ходіння на західних ринках з початку 1996 року. За минулий час західними інвесторами придбано понад 20% акцій "Лукойлу". Активна торгівля ADR, а також можливість вільної конвертації акцій компанії в розписки та навпаки зіграли не останню роль у зростанні цін на папери "Лукойлу". Якщо рік тому котирування акцій нафтової компанії в РТС становили близько 4 дол, то зараз вони перевалили за 15 дол
Ще сильніше в 1996 році зросли в ціні привілейовані акції "Лукойлу" - з 0,91 до 11,69 дол Звістка про випуск ADR на ці папери викликало різкий стрибок цін буквально за кілька годин. Порівняно з середовищем котирування "Лукойлу" збільшилися на 20% і досягли історичних висота 13 лютого вдень. Привілейовані акції нафтової компанії пропонувалися до продажу за 13,15 дол При цьому значно зменшився спред (різниця між пропозиціями на купівлю та продаж) - з 1,3% до 0,3%, що говорить про підвищення ліквідності цих паперів.
Привілейовані акції складають 9,10% від статутного капіталу "Лукойлу", або 65,01 млн. штук. Програма ADR першого рівня не передбачає будь-яких обмежень на число акцій, які можуть бути конвертовані в розписки (кожна розписка відповідає двом акціям).
Таким чином, група фінансових інструментів "Лукойлу" поповнюється ще одним. Раніше компанія використовувала, крім ADR на звичайні акції, також конвертовані облігації. Крім того , цього року НК планує розмістити свої акції у вигляді GDR (глобальні депозитарні розписки) на Лондонській біржі, у вигляді ADR третього рівня на Нью-Йоркській біржі, а також використовувати опціони для розміщення 4,5% акцій на внутрішньому ринку.
Депозитарні розписки дозволяють іноземним емітентам привернути до себе увагу і капітал американського фондового ринку, а також з'являється можливість залучити кошти співробітників американських філій компанії для інвестицій в материнську.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
© 2015-2022  econ.awardspace.biz