| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
16.6. Дивідендна політика і регулювання курсу акцій | ||
|
Методика дроблення акцій. Одна з ключових характеристик акції - її ліквідність, тобто здатність служити об'єктом множинних операцій купівлі-продажу. Факторів, що визначають доцільність операції з конкретною цінної папером, багато; зокрема одним їх них є судження учасників операції про ступінь відповідності внутрішньої вартості активу та його поточної ринкової ціни. Але є і формальний момент: якщо актив сам по собі коштує дуже дорого, безліч можливих покупців звужується - не в кожного знайдеться необхідна сума для придбання навіть очевидно вигідного активу. Тому на фондових ринках формуються деякі неформальні тенденції та рекомендації щодо оптимальності ціни активу з позиції його ліквідності. Так, багато фахівців вважають, що найкращий діапазон цін для акцій, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYCE), становить 20-80 дол При цьому чим більшу частку в загальному числі акціонерів даної компанії займають фізичні особи, тим ближче ціна акції до нижньої межі. Оскільки ціни на фондових ринках зазвичай мають тенденцію зростання, фірми періодично можуть вдаватися до спеціальною процедурою, званої дробленням акцій. Безумовно, це не є закономірність; існують і відхилення від згаданого діапазону, причому нерідко досить істотні. Більше того, відомі випадки, коли акції не дробилися, незважаючи на їх досить високу ціну: так, ціна акцій компанії Berkshire Hathaway, головою ради директорів якої є один з найбагатших людей планети, відомий фінансист У. Баффет, ніколи не піддавалися дробленню, хоча постійно ростуть в ціні: зокрема, в 1992 р. акції компанії котирувалися на NYSE за ціною близько 7 тис. дол за акцію, в травні 1997 р. - 43 тис. дол, а влітку 2004 р. - близько 100 тис. дол . Дроблення акцій здійснюється зазвичай процвітаючими компаніями, акції яких з часом значно підвищуються в ціні. Багато компаній намагаються не допускати занадто високої ціни своїх акцій, оскільки це може позначитися на їх ліквідності. Техніка дроблення така. Отримавши дозвіл від акціонерів на проведення цієї операції, директорат компанії в залежності від ринкової ціни акцій визначає найбільш бажаний масштаб дроблення: наприклад, дві нові акції за одну стару, три нові акції за одну стару і т. д. Далі проводиться заміна цінних паперів. Валюта балансу, а також структура власного капіталу в цьому випадку також не змінюється - збільшується лише кількість звичайних акцій. Можлива і зворотна процедура - консолідація акцій, або зворотний спліт, коли кілька старих акцій змінюються на одну нову (пропорції можуть бути будь-якими). Консолідація та дроблення акцій передбачені Федеральним законом «Про акціонерні товариства». Що стосується дивідендів, то тут все залежить від директорату і самих акціонерів; зокрема, дивіденди можуть змінитися пропорційно зміні номінальної вартості акцій, тобто дроблення акцій, в принципі, не впливає на долю кожного акціонера в активах компанії. Однак якщо нова номінальна вартість і новий розмір дивіденду були встановлені з використанням різних алгоритмів, це може вплинути на одержуваний акціонерами дохід. Методика викупу акцій. Викуп власних акцій дозволений не у всіх країнах, зокрема в Німеччині він заборонений. Основна причина - бажання уникнути перебільшення загальної величини активів компанії за рахунок відображення в балансі активів, цінність яких не цілком очевидна. Причини, які змушують компанію викуповувати свої акції, у випадку якщо це не заборонено законом, можуть бути різними. Зокрема, акції в портфелі потрібні для надання своїм працівникам можливості стати акціонерами своєї компанії, для зменшення числа власників компанії, для підвищення курсової ціни та ін Певною мірою ця операція впливає на сукупний дохід акціонерів. Процедура викупу акцій в нашій країні регулюється Федеральним законом «Про акціонерні товариства». | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||