|
У будь-якій країні бізнес вибудовується у вигляді різноманітних організаційні-правових форм. Будучи створеною, фірма починає функціонувати в деякому рутинному, повторюваному режимі. У цьому випадку застосовні різні стандартні методи управління фінансами. Разом з тим не виключена ситуація, коли добровільно або вимушено фірма змінює свою організаційно-правову форму. Найбільш типовими є наступні ситуації: перетворення закритого акціонерного товариства у відкрите, вихід відкритого суспільства зі своїми цінними паперами на фондову біржу, злиття, поглинання, дроблення. Кожна з цих ситуацій обов'язково зачіпає фінансову сторону діяльності фірми в плані зміни: інтересів фактичних і потенційних власників, (відносини інвесторів і контрагентів до нового утворення, принципів ведення господарської та фінансової діяльності.
Будь-яке зі згаданих перетворень більш або менш затратно, при цьому рівень витрат істотно варіюється. Крім того, деякі перетворення можливі лише на певному етапі розвитку фірми, в тому числі і е. плані її фінансової спроможності. Насамперед мається на увазі вихід компанії на ринок зі своїми цінними паперами.
Подібні процедури вельми повсякденні для розвиненої ринкової бізнес-середовища, вони, як правило, не проходять абсолютно безболісно для всіх учасників, а тому теорія та методичні рекомендації щодо їх здійснення досить добре опрацьовані. Так, в рамках чистої теорії злиттів узагальнені мотиви злиттів (посилення ринкової влади, отримання ефекту від масштабу, скорочення витрат на збут продукції, диверсифікація діяльності, підвищення надійності каналів постачання та збуту тощо), розроблені методи подолання протиріч між учасниками операції, структуровані форми і техніка злиттів і ін
Зміна організаційно-правової форми може здійснюватися це-цілеспрямовано, тобто бути бажаної, але може носити і небажаний характер; останнє стосується насамперед злиттів і поглинань. Якщо злиття носить дружній характер, т. е. здійснюється з обо-юдного згоди власників і органів керівництва компаній, що об'єднуються, то фінансові витрати і наслідки операції носять у відомому сенсі зумовлений характер, тобто залежать від требо-ваний відповідних регулятивов і необхідних процедур. Інша картина складається у разі недружнього (або ворожого) злиття або поглинання. Подібне може мати місце в тому випадку, якщо власники і керівництво цільової фірми (тобто фірми, яка намічена до поглинання) з яких-небудь причин не бажають втрачати самостійність. У цьому випадку виникають додаткові фінансові витрати , які можуть торкнутися обидві фірми, що беруть участь в об'єднавчому процесі. Справа в тому, що будь-яке настільки серйозна зміна в житті фірми в переважній більшості випадків передбачає суттєві зміни в оргструктуре управління поглинається фірми, коригування видів і напрямків діяльності, зміну пріоритетів у розвитку. Не виключається масштабне скорочення працівників, включаючи топ-менеджерів. Тому цільова фірма, намагаючись уникнути ворожого поглинання, може істотно ускладнити ситуацію; відомі і основні методи, використовувані в цьому випадку. Зокрема, до них відносяться: метод «отруєної пілюлікогда цільова фірма тим чи іншим способом стає власником небажаних активів, що знижують її привабливість як об'єкта поглинання, метод «відлякування акулсводящійся до внесення до статуту цільової фірми різних обтяжливих умов, що вступають в дію в результаті недружнього поглинання (наприклад, схем винагороди працівників, їх пенсійних планів та ін.), метод« золо-тих парашютовпредполагающій включення в трудові договори з топ-менеджерами застереження про разових великих вознаграждениях в разі поглинання фірми, та ін
Фінансові аспекти описаних операцій, безумовно, відіграють якщо не вирішальну, то дуже істотну роль . Вони як власне со-супроводжуючих операцію (фінансові витрати), так і виступають у ролі стимулюючих або, навпаки, дестимулючим факторів. У російській бізнес-середовищі розглянуті операції поки не отримали значимого поширення; що стосується висвітлення даної проблеми в літературі, то на вітчизняному книжковому ринку вже з'явилися не тільки перекладні роботи, а й окремі розробки описово-ме-методичних характеру у виконанні російських авторів.
|