| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
7.22. СТАДІЇ І МЕХАНІЗМ ризикового фінансування | ||
|
Другий етап - створення прототипу нововведення (триває близько року): починає здійснюватися підтримка венчура професійним ризиковим капіталом. Цьому передує жорсткий відбір біз-нес-планів, представлених експертною радою фірми ризикового капіталу. Позитивне рішення про фінансування приймається звичайно лише щодо 1-6% пропозицій, що надійшли. Вихідним пунктом інвестиційного циклу ризикового капіталу є початкові витрати фірми ризикового капіталу на експертну оцінку кожного бізнес-плану. На цьому етапі фірма-венчур стає акціонерною компанією закритого типу, акції якої належать вузькому колу власників - засновникам і ризиковим капіталістам, які отримують, як правило, контрольний пакет. Третій етап розвитку венчура - етап розширення виробництва триває 4-6 років. Завдання венчура полягає в тому, щоб залучити додаткові кошти для налагодження виробництва та сталого збуту, в чому і надають допомогу ризикові капіталісти. Якщо в результаті венчур стає прибутковим і має, з точки зору експертів фірми ризикового капіталу, достатні перспективи зростання, то вона виводить венчур на відкритий ринок цінних паперів. За відсутності позитивних підсумків діяльності обирається інший шлях розвитку венчура - його злиття з великою корпорацією через викуп. З моменту прийняття рішення про виведення венчура на відкритий ринок і до початку цієї операції йде етап «проміжного» ризикового фінансування - кредитування венчура з банківських і небанківських джерел з метою підтримки виходу на ринок перших емісій. Закриття цього етапу включає витрати на складання проекту емісії, рекламну кампанію, угоди з інвестиційними банками, безпосередньо займаються розміщенням емітованих цінних паперів. Продажу підлягають акції, отримані ризиковими капіталістами в першому раунді засновництва, а також додатково випущені акції. Ціна емісії, встановлювана інвестиційними банками, набагато перевищує ту, яка була сплачена ризиковими капіталістами на першому етапі засновництва. Це дозволяє отримати засновницький прибуток від отриманих тоді акцій. Але на ринок часто виходять тільки додатково випущені акції, а іноді і контрольний пакет надходить ризиковим капіталістам. Тому і після публічної котирування фірма ризикового капіталу може зберігати провідну роль у керівництві венчуром. Підключення інвестиційних банків до ризикового фінансування на стадії первинної пропозиції починається з підписання контракту про відшкодування стартовою компанії деяких витрат по угоді та наданні частини зібраного при первинному пропозиції акцій капіталу комісійних, складових 6 - 12% від вартості первісного пропозиції акцій. Крім того, стартові компанії представляють інвестиційним банкам-андеррай-обмеження зачіпає також опціон на покупку акцій за фінансової ціною (курсом первинної пропозиції). Реалізувавши ці акції за більш високим ринковим курсом, інвестиційні банки отримують величезні прибутки. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||