| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
I ГРОШОВО-КРЕДИТНА ПОЛІТИКА В 2000 РОЦІ | ||
|
Визначення цільових орієнтирів грошово-кредитної політики на 2000 рік проводилося відповідно до завдань економічної політики Уряду Російської Федерації на основі аналізу факторів, що впливають на динаміку інфляції і формування попиту на гроші. Аналіз поточної ситуації показує, що практично всі основні припущення, покладені в основу проектировок грошово-кредитної політики на 2000 рік, не тільки підтверджуються, але ситуація виявляється більш сприятливою, ніж очікувалося. При очікуваному досить точному досягненні кінцевої мети грошово-кредитної політики за рівнем інфляції темпи зростання ВВП значно перевищать прогнозний рівень, і фактичні значення проміжної мети по темпу зростання грошової маси будуть істотно вище встановленого рівня, сприяючи поступовому зростанню монетизації економіки. Згідно з «Основним напрямам єдиної державної грошово-кредитної політики на 2000 рік» інфляція за поточний рік повинна була скласти 18%, а приріст пропозиції грошей (грошова маса М2) прогнозувався в інтервалі 21 - 25%. Ці цілі відповідали зростанню ВВП на 1,5%. За дев'ять місяців 2000 року споживчі ціни зросли на 14,1%. Обсяг ВВП за підсумками дев'яти місяців року збільшився, за оцінками, більш ніж на 7%. Судячи за цими результатами і наявними прогнозами, рівень інфляції у 2000 році складе приблизно 20% і, таким чином, в цілому буде відповідати цільовим орієнтиру. Зростання ВВП при цьому може скласти близько 7%. Можливе деяке перевищення інфляції в порівнянні з встановленою метою може бути пов'язано з більш високою економічною активністю і істотним впливом у 2000 році структурних факторів росту споживчих цін, що знаходяться поза сферою контролю Банку Росії. Аналіз причин інфляції в цей період свідчить про адекватність грошової пропозиції цілям грошово-кредитної політики. У січні - вересні інфляція розвивалася на фоні в цілому сприятливого стану довгострокових базових факторів, в числі яких стійка динаміка обмінного курсу рубля, порівняно невисокі інфляційні очікування, поступове уповільнення темпів зростання цін виробників промислової продукції, помірна динаміка доходів і витрат населення, неповне завантаження виробничих потужностей, невисока зайнятість і порівняно низькі темпи її зростання. У той же час значний розрив у цінах світового і внутрішнього ринків на деякі види енергоресурсів і прискорене зростання внутрішніх цін на них посилили ступінь впливу динаміки витрат виробництва на зміну загального рівня цін в економіці. При цьому збільшився коефіцієнт еластичності ІСЦ по інфляційних очікувань і за темпами зростання цін виробників. Залежність індексу споживчих цін від динаміки валютного курсу зменшилася. Фактичний темп приросту грошового агрегату М2 за 9 місяців 2000 року склав 40,8%. Перевищення розрахункових цільових орієнтирів грошової маси пов'язано з більш швидким, ніж це було визначено в «Основних напрямах єдиної державної грошово-кредитної політики на 2000 рік», збільшенням попиту на гроші під впливом динаміки обсягів виробництва товарів і послуг. Очікуване зростання ВВП в цілому за поточний рік на рівні 7% в значній мірі пояснює збільшення попиту на гроші порівняно зі спочатку зробленими оцінками, заснованими на прогнозі економічного зростання в 1,5%. Як і передбачалося, помітний вплив на попит на гроші у 2000 році робить стан торгового балансу Росії. Значне поліпшення кон'юнктури на світових ринках сировинних товарів, збереження конкурентоспроможності російських товарів стимулювали російських експортерів до нарощування фізичних обсягів поставок продукції на зовнішні ринки. Цей фактор поряд з діючим порядком контролю за репатріацією експортної виручки і стримуванням надмірного зміцнення рубля зумовив значне збільшення залишків коштів на рахунках експортерів і в цілому на рахунках юридичних осіб. Динаміка співвідношення М2/ВВП і місячних темпів зростання споживчих цін (по тренду,%) (Графік не наводиться) Важливим чинником формування попиту на гроші у 2000 році був істотне зростання ступеня монетизації розрахунків, що визначалося розширенням обсягів виробництва, поліпшенням фінансового стану підприємств, стабілізацією становища в бюджетній сфері, а також заходами Уряду Російської Федерації з контролю за податковими платежами найбільших підприємств-платників податків. Збільшення грошової маси М2 в значній мірі відбувалося за рахунок зростання трансакційних грошей внаслідок зростання виробництва насамперед в експортних галузях. За перші 7 місяців 2000 року обсяг грошових коштів великих і середніх підприємств електроенергетики, паливної, нафтовидобувної, нафтопереробної промисловості, чорної металургії, промисловості будівельних матеріалів, мікробіологічної промисловості, лісової, деревообробної та целюлозно-паперової промисловості і зв'язку збільшився на 40 - 85%. Протягом 9 місяців 2000 року мала місце тенденція повільного зниження швидкості обігу грошей. Виходячи з оцінок динаміки ВВП і грошової маси до кінця року розрахункова середньорічна швидкість обігу може бути на 7 - 9% нижче, ніж у 1999 році. Це певною мірою зумовлено збільшенням в структурі грошової маси частки строкових банківських депозитів (строкові вклади підприємств збільшилися за вказаний період на 91,3%, що свідчить про наявність у підприємств постійно зростаючих обсягів щодо вільних грошових коштів, а строкові вклади фізичних осіб зросли на 37 , 5%), а також стійким підвищенням частки грошових форм розрахунків за відвантажену продукцію найбільших російських платників податків та організацій-монополістів у промисловості протягом 8 місяців поточного року порівняно з 1999 роком. Процес заміщення грошових сурогатів грошовими коштами означає, що за інших рівних умов для обслуговування того ж обсягу ВВП потрібно більший обсяг рублевої грошової маси і розрахункова швидкість обігу сповільнюється. Протягом 9 місяців 2000 року зазначалося деяке збільшення темпів приросту строкових вкладів населення, що свідчить про позитивні тенденції в динаміці елементів грошової маси. Проте істотних змін в структурі грошової маси не спостерігалося і, зокрема, не відбулося зниження частки високоліквідної частини грошової маси в очікуваних розмірах. В результаті за 9 місяців 2000 року загальний рівень монетизації російської економіки збільшився незначно. У той же час дані про динаміку коефіцієнта монетизації свідчать про можливий початок процесу певною «ремонетизації» економіки в результаті подолання наслідків фінансової кризи 1998 року. Як показує досвід зарубіжних країн, при акуратному проведенні грошово-кредитної політики в період помірної інфляції зростання монетизації економіки може йти паралельно зі зниженням загального інфляційного фону. Проте в нинішній ситуації дуже важливим є подальше зниження інфляції і стабілізація її на низькому рівні, що дозволить ступеня монетизації економіки підвищуватися більш значними темпами. При поточному рівні інфляції процес підвищення ступеня насиченості грошима не може бути швидким. Економіка повинна бути готовою до ефективного поглинанню грошової пропозиції. Грошово-кредитна політика у 2000 році проводилася в умовах режиму плаваючого валютного курсу, який дозволив підтримувати курсові співвідношення на економічно обгрунтованому рівні, стимулюючи розвиток експортоорієнтованих та імпортозамінних виробництв, істотно поповнити валютні резерви країни. Динаміка грошової маси на цьому тлі визначалася переважно покупками Банком Росії іноземної валюти на внутрішньому ринку, а також потребами бюджету в обслуговуванні державного валютного боргу. При цьому важливо відзначити, що зростанню попиту на гроші в економіці відповідала тенденція зростання попиту банків на залишки на кореспондентських рахунках в Банку Росії. Уряд Російської Федерації накопичувало одержувані їм додаткові доходи у формі збільшення залишків коштів на бюджетних рахунках. Це знижувало гостроту проблеми стерилізації банківської ліквідності. Стан ринку ліквідних державних цінних паперів, а також структура портфеля державних облігацій Банку Росії, переоформленого відповідно до Федерального закону «Про федеральному бюджеті на 1999 рік» у довгострокові інструменти з 2%-ної прибутковістю, не дозволили в минулому періоді 2000 використовувати для цієї цілі традиційні операції на відкритому ринку. Часткова стерилізація і зв'язування грошової емісії, викликаної валютними операціями Банку Росії, проводилися за допомогою зміни норм обов'язкових резервів (у січні 2000 року) і прийому засобів комерційних банків на депозити в Банк Росії. Динаміка коефіцієнта надлишкових резервів (відношення залишків коштів на коррахунках до депозитної базі) (Графік не наводиться) З середини 1999 року середній рівень банківських резервів у формі залишків на кореспондентських рахунках в Банку Росії по відношенню до залучених коштів з урахуванням сезонних коливань стійко складає 13 - 14%. Це свідчить, з одного боку, про сформованому у банків попиті на необхідний розмір вільних резервів в поточних умовах функціонування платіжної системи та ризикових оцінок, а з іншого - про те, що Банк Росії через депозитні операції пов'язав, по суті, всю щодо надлишкову банківську ліквідність без будь - якого ризику для появи проблем з розрахунками, дієво використовуючи при цьому процентну політику за своїми операціями. Існуючий зростання резервів банківської системи, в тому числі вільних, внаслідок все ще слабкого механізму грошової трансмісії зумовив тенденцію зниження грошового мультиплікатора в першому півріччі 2000 року і ледве намітилося його зростання в третьому кварталі. У 2000 році Банк Росії ставив своєю метою опосередковано через свої операції впливати на зниження процентних ставок грошового ринку до рівня, стимулюючого попит на позикові ресурси з боку реального сектора. Грошово-кредитна політика Банку Росії сприяла плавному зниженню процентних ставок, а наявність вільних ресурсів у банківському секторі, поступове зниження кредитних ризиків і загальне поліпшення економічної ситуації зумовили скорочення за 9 місяців 2000 року середньозважених ставок за кредитами, наданими юридичним особам комерційними банками на всі терміни до року, з 34 до 20,9%. Знизилася також і маржа за операціями з юридичними особами (з 21,1% у січні до 8,5% у вересні), але її рівень ще досить високий, так само як і ризики кредитування. Водночас зниження загального рівня процентних ставок особливо позначається на скороченні ставок за депозитами фізичних осіб, які протягом 9 місяців 2000 року в реальному вираженні залишалися негативними. Депозити в іноземній валюті зросли за січень - вересень 2000 року в 36,9% (у доларовому численні). Динаміка зазначених депозитів була нестійкою. Високі темпи приросту депозитів в іноземній валюті в окремі місяці (до 10%) чергувалися з абсолютним скороченням їх розмірів. В результаті грошовий агрегат М2Х зріс за 9 місяців 2000 року на 40%, що не перевищувало темпів приросту грошової маси М2. У 2000 році розвиток російської економіки перебувало під впливом сприятливої кон'юнктури, що склалася на світових ринках сировинних товарів. Мав місце стійкий приплив іноземної валюти, що перевищив прогнозні оцінки. Сформувалися умови, які дозволяли або істотно номінально зміцнити рубль, або форсовано накопичувати валютні резерви з необхідною стерилізацією вільної ліквідності. Не допускаючи істотного зміцнення рубля, Банк Росії при проведенні інтервенцій на валютному ринку вибирав такий рівень валютного курсу, який дозволяв регулювати і темп зростання грошової маси з урахуванням зростаючого попиту на гроші. При прийнятті рішень Банк Росії враховував дію дуже великого спектру економічних факторів і тенденцій. Зростання грошової маси у 2000 році відбувався в умовах уповільнення темпів інфляції. Банк Росії впливав на грошову пропозицію для приведення його у відповідність до встановленої мети за рівнем інфляції. При цьому радикальних заходів щодо обмеження темпів зростання грошової маси з метою обов'язкового виходу на встановлену в кінці 1999 року траєкторію динаміки грошової маси не робилося, оскільки динаміка цілого спектру економічних індикаторів і постійно проводяться розрахунки наслідків такого прискореного зростання грошової маси свідчили про те, що безпосередньою інфляційної загрози цей процес не містив. Задовільний стан державних фінансів навіть з урахуванням обслуговування зовнішнього боргу країни не надавало розширює впливу на зростання грошової пропозиції, емітована рублева маса надходила в розпорядження головним чином реального сектора економіки. Крім того, високий рівень активного сальдо поточного рахунку платіжного балансу, а також досить помірне зростання споживчих витрат, відстає за своїми темпами від зростання виробництва, що не свідчили про надмірне попиті і, відповідно, «надмірності» грошової маси. Грошова маса М2 в 2000 р. (темпи приросту,%) (Графік не наводиться) Зниження процентних ставок в умовах зниження інфляційних очікувань і спостережуваної інфляції, стабілізація і подальше зміцнення валютного курсу рубля є прямими свідченнями того, що проведена в цьому періоді Банком Росії грошово-кредитна політика не була м'якою, а грошова пропозиція не було надмірним. Реакція з боку фінансових ринків також підтверджує, що грошова пропозиція було адекватним попиту на гроші. Економічні агенти не прагнули до придбання активів, номінованих в іноземній валюті. Про те, що спостережуване зростання попиту на гроші не мав інфляційну природу, говорить і той факт, що в розглянутому періоді динаміка інфляції в цілому відповідала наміченим на 2000 рік цільовим орієнтиру. Таким чином, не перешкоджаючи більш високим темпам економічного зростання, які Банк Росії передбачав, і реагуючи на шоковий вплив з боку світових цін на нафту, Банк Росії зосередив свою увагу на максимальному дотриманні основного цільового орієнтиру за рівнем інфляції при ослабленні ролі грошового орієнтира як проміжної мети . Тому грошово-кредитна політика, що проводиться в 2000 році, в значній мірі наближалася до принципу цільової інфляції, ефективно використовуваному в даний час в багатьох країнах світу. Динаміка грошово-кредитних показників у 2000 році Грошово-кредитна політика, що проводиться Банком Росії в 2000 році, спрямована на підтримку фінансової стабільності та формування передумов для забезпечення сталого неінфляційного зростання економіки. Завдання забезпечення відповідності грошової пропозиції динаміці попиту на гроші в умовах плаваючого валютного курсу вирішується Банком Росії з урахуванням того, що формується на ринку курс рубля повинен забезпечувати ефективність експорту і не носити заборонного характеру для імпорту. При цьому необхідно забезпечувати рівень золотовалютних резервів Російської Федерації, достатній для обслуговування державного зовнішнього боргу країни на найближчу перспективу з урахуванням можливого зниження експорту та зростання імпорту. В умовах зростання економіки в поточному році посилилася намітилася в 1999 році тенденція збільшення попиту на гроші при подальшому зниженні середньомісячних темпів інфляції. Це є продовженням процесу відновлення реального обсягу грошової маси в обігу після кризи 1998 року. Грошова маса в обігу (агрегат М2) збільшилася за перші дев'ять місяців поточного року на 40,8% і на 1 жовтня 2000 року склала 992,4 млрд. рублів. У реальному вираженні (з урахуванням збільшення споживчих цін на 14,1%) приріст грошової маси за цей період склав 23,4% (за січень - вересень 1999 року - 1,4%). Те, що відбувається протягом трьох кварталів 2000 певне уповільнення швидкості обігу грошей у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року відображає підвищення рівня насичення економіки грошовими коштами. У структурі грошової маси протягом січня - вересня 2000 зберігалась позитивна тенденція випереджаючого зростання банківських депозитів юридичних і фізичних осіб в порівнянні з динамікою готівки в обігу. Найбільш інтенсивно відбувалося збільшення залишків коштів на рахунках нефінансових підприємств і організацій. Їх приріст за перші дев'ять місяців поточного року дорівнював 53,1% і склав 43,4% загального приросту грошової маси за вказаний період. Таке зростання обумовлене поліпшенням фінансового стану російських підприємств, як виробляють продукцію для внутрішнього ринку, так і експортерів, а також триваючим в поточному році поліпшенням структури розрахунків за рахунок скорочення частки їх негрошових форм. За січень - серпень 2000 великими і середніми підприємствами і організаціями (без суб'єктів малого підприємництва, банків, страхових і бюджетних організацій) отримано прибутку (за вирахуванням збитків) в 2 рази більше, ніж за аналогічний період минулого року. Стосовно обсягу оплаченої продукції російських підприємств розрахунки грошовими коштами в серпні 2000 року становили 69,8% проти 46,6% у грудні 1999 року. Збільшення грошових доходів населення, що випереджає темпи інфляції, і скорочення їх частки, що витрачається на купівлю іноземної валюти, створили сприятливі умови для прискорення темпів приросту вкладів населення в банках у реальному вираженні: якщо в цілому за 1999 рік цей показник склав 5,0%, то за перші дев'ять місяців поточного року - 21,5%. За попередніми даними Держкомстату Росії, обсяг реальних грошових доходів громадян за січень - вересень поточного року був на 9,3% більше, ніж в аналогічному періоді попереднього року. У структурі витрат населення поступово зростає частка коштів, що використовуються на збільшення вкладів у банках і купівлю цінних паперів. Якщо в 1999 році цей показник склав 3,5% (у тому числі у січні - вересні - 3,4%), то в січні - вересні 2000 року - 4,3% від обсягу грошових доходів населення. Значну частину приросту вкладів населення (особливо в Ощадбанку Росії) складають кошти громадян, які отримують пенсії. Зростання пенсійних вкладів пов'язаний із збільшенням виплат з боку держави з погашення заборгованості по пенсіях і підвищенням їх розмірів. Разом з тим зміни в структурі вкладів населення (у тому числі частка пенсійних вкладів) пов'язані з динамікою процентних ставок за депозитами фізичних осіб у банках. Незважаючи на те що в Ощадбанку Росії як і раніше зосереджено більше 4/5 загального обсягу вкладів населення в рублях, в 2000 році, на відміну від попереднього року, випереджаючими темпами збільшується сукупний обсяг вкладів у інших банках, що дає підстави говорити про намітилися ознаки поступового відновлення довіри населення до банківської системи. Внаслідок зміни динаміки курсу національної валюти по відношенню до долара США відбувається скорочення частки депозитів в іноземній валюті в їх загальному обсязі. Хоча в даний час цей фактор не робить визначального впливу на збільшення грошової пропозиції в національній валюті, він є потенційною основою для розвитку позитивних тенденцій в динаміці банківських депозитів юридичних і фізичних осіб. Збільшення обсягу готівки в обігу (поза банківською системою) за січень - вересень 2000 року становить 31,7%. Найбільший приріст обсягу готівки стався в II кварталі. Високі темпи зростання обсягу готівки в зазначений період поряд з факторами сезонного характеру пов'язані із збільшенням бюджетних витрат на заходи соціальної спрямованості, а також із зміною структури грошових коштів населення в умовах зміцнення номінального обмінного курсу рубля. У 2000 році відбулися суттєві зміни в структурі джерел формування грошової маси. В умовах сталого зміцнення платіжного балансу приріст грошової маси за січень - вересень поточного року був повністю забезпечений за рахунок збільшення чистих іноземних активів банківської системи, яке за вказаний період склало 526,1 млрд. рублів. З метою згладжування різких коливань курсу рубля до долара США і недопущення надмірного зміцнення національної валюти Банк Росії проводив операції з купівлі іноземної валюти, збільшуючи золотовалютні резерви Російської Федерації, обсяг яких за січень - вересень поточного року подвоївся. Обсяг внутрішнього кредиту банківської системи протягом січня - вересня 2000 незначно знизився. При цьому в його структурі продовжилися позитивні зрушення на користь збільшення кредиту нефінансового сектора економіки, що намітилися в попередньому році. Сприятлива ситуація в сфері державних фінансів зумовила не тільки відсутність потреби федерального бюджету в монетарному фінансуванні, але і скорочення за перші дев'ять місяців 2000 року на 182,5 млрд. рублів чистого кредиту органам державного управління з боку банківської системи в цілому. При цьому ще більш значним (235,3 млрд. рублів) був приріст вимог з боку банківської системи до нефінансових державним підприємствам, нефінансовим приватним підприємствам і населенню. За перші дев'ять місяців поточного року грошова база у вузькому визначенні збільшилася на 34,9%. Обсяг готівки в обігу (поза Банку Росії) за аналізований період зріс на 28,8%. Підвищення в січні поточного року нормативів обов'язкових резервів, а також зростання залучених коштів кредитними організаціями зумовили збільшення обов'язкових резервів за залученими коштами на рахунку в національній валюті на 84,4%. Показник резервних грошей, який включає готівку в обігу (поза Банку Росії), обов'язкові резерви за залученими коштами на рахунку в національній та іноземній валюті, залишки коштів на рахунках кредитних організацій в Банку Росії, а також депозити, розміщені в Банку Росії, збільшився за січень - вересень 2000 року в 231,3 млрд. рублів, або на 52,6%. Ключовими оперативними показниками грошово-кредитної політики, за якими здійснюється контроль в 2000 році, є чисті міжнародні резерви і чисті внутрішні активи органів грошово-кредитного регулювання, а також чистий кредит федеральному і розширеному уряду. У січні - вересні 2000 року приріст грошової бази повністю визначався збільшенням чистих міжнародних резервів органів грошово-кредитного регулювання. За перші дев'ять місяців поточного року їх приріст перевищив 15 млрд. доларів США. Збільшення чистих міжнародних резервів значною мірою відбулося за рахунок купівлі іноземної валюти Банком Росії на внутрішньому ринку і скорочення державного боргу перед МВФ. Обсяг чистих внутрішніх активів за перші дев'ять місяців поточного року скоротився на 75,2%. Основним чинником їх зниження стало більш ніж дворазове скорочення чистого кредиту розширеному уряду, яке визначалося істотним нарощуванням залишків на рахунках бюджетів усіх рівнів та позабюджетних фондів. Одночасно відбувалося скорочення чистого кредиту банкам за рахунок зростання обсягу депозитів і залишків коштів на кореспондентських рахунках кредитних організацій в Банку Росії. Використання Банком Росії інструментів грошово-кредитної політики значною мірою визначалося умовами розвитку економіки, що склалися у 2000 році. Незважаючи на досягнутий зростання обсягів виробництва і ВВП в реальному вираженні, виробничий сектор російської економіки і населення ще не готові до настільки масштабного зростання грошової пропозиції, який формується під впливом сильного платіжного балансу, і поки не відповідають адекватним попитом на гроші. Тому Банк Росії 2000 року активно використовує інструменти абсорбування вільної ліквідності, в першу чергу шляхом проведення депозитних операцій з банками. Операції Банку Росії на відкритому ринку в поточному році, як і в 1999 році, обмежуються головним чином операціями на валютному ринку. Обов'язкові резерви Зміна нормативів обов'язкових резервів у поточному році здійснювалося Банком Росії у виняткових випадках з метою ослаблення спекулятивного тиску на валютний ринок та обмінний курс рубля. У січні 2000 року Рада директорів Банку Росії прийняла рішення про збільшення нормативів обов'язкових резервів: за залученими кредитними організаціями коштах юридичних осіб у валюті Російської Федерації, юридичних і фізичних осіб в іноземній валюті - з 8,5 до 10%; за грошовими коштами фізичних осіб, залученими у вклади (депозити) у валюті Російської Федерації, - з 5,5 до 7%. Одночасно виходячи з знову встановлених нормативів було вироблено позачергове регулювання обов'язкових резервів. З метою вдосконалення діючого механізму обов'язкового резервування, а також повного та своєчасного виконання кредитними організаціями резервних вимог Банк Росії встановив порядок, що передбачає перерахування кредитними організаціями коштів в обов'язкові резерви, а також стягнення Банком Росії недовнесених коштів в обов'язкові резерви і штрафів за порушення порядку обов'язкового резервування не тільки з кореспондентських рахунків, але і з кореспондентських субрахунків кредитних організацій. Динаміка обов'язкових резервів кредитних організацій у січні - вересні 2000 року була обумовлена збільшенням залишків залучених коштів на рахунках клієнтів кредитних організацій в умовах розширення обсягів виробництва, зростанням вкладів населення в банках, а також підвищенням нормативів обов'язкових резервів у січні 2000 року. Під впливом зазначених факторів сума обов'язкових резервів, депонованих кредитними організаціями в Банку Росії, за цей період збільшилася на 46,3 млрд. рублів, або в 1,7 рази, в тому числі за рахунками у валюті Російської Федерації - у 1,8 рази і за рахунками в іноземній валюті - в 1,6 рази. Структура обов'язкових резервів за перші дев'ять місяців поточного року змінилася незначно. Станом на 1 жовтня 2000 року в загальній сумі обов'язкових резервів частка резервів від залучених коштів у валюті Російської Федерації склала 59%, частка резервів від залучених коштів в іноземній валюті - 41%. Банк Росії і його територіальні установи у 2000 році забезпечували контроль за своєчасністю та повнотою депонування обов'язкових резервів кредитними організаціями, що сприяло скороченню кількості кредитних організацій, що допустили протягом звітного періоду порушення порядку обов'язкового резервування. Рефінансування банків Рефінансування Банком Росії банків у 2000 році здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів і кредитів «овернайт». Банк Росії в поточному році продовжував оголошувати двічі на тиждень (понеділок і четвер) ломбардні кредитні аукціони на строк до 7 календарних днів. Однак у зв'язку з відсутністю попиту з боку банків в умовах значної ліквідності банківської системи такі аукціони визнавалися такими, що. Загальна сума заборгованості за кредитами Банку Росії станом на 1 листопада 2000 року становив 12,9 млрд. рублів, що на 2,8 млрд. рублів менше, ніж на 1 січня 2000 року. За січень - Жовтень 2000 року Банком Росії були надані внутрішньоденні кредити 28 банкам, кредити «овернайт» - 17 банкам на суму 1,2 млрд. рублів. Всі видані кредити своєчасно погашені. У 2000 році при вирішенні питання про поширення операцій з надання Банком Росії внутрішньоденних кредитів і кредитів «овернайт» банкам (крім розташованих в Московському регіоні, м. Санкт-Петербурзі та Новосибірської області) Банк Росії зіткнувся з неможливістю встановлення єдиного порядку надання вищевказаних кредитів для всіх територіальних установ Банку Росії, що пов'язано з низкою технічних проблем, викликаних наявністю різних платіжних систем в регіонах Росії. Для вирішення цих проблем Банк Росії в даний час розробляє порядок взаємодії уповноважених підрозділів центрального апарату і територіальних установ Банку Росії при наданні банкам внутрішньоденних кредитів і кредитів «овернайт», а також здійснює нормативне закріплення процедури встановлення ліміту внутрішньоденного дебетового сальдо по кореспондентському рахунку (субрахунку) банку для створення універсальної загальнонаціональної системи рефінансування банків, заснованої на принципах централізованого управління. З метою створення умов для стимулювання кредитування банками підприємств реального сектора економіки Банком Росії був розроблений механізм надання банкам кредитів, забезпечених заставою і поручительствами, відповідно до якого Банк Росії припускає приймати в забезпечення кредитів, наданих банкам, які відповідають встановленим Банком Росії вимогам, заставу (в вигляді застави) векселів, прав вимог за кредитними договорами фінансово стійких підприємств і організацій. Банк Росії приступив до здійснення «пілотного» проекту по реалізації зазначеного механізму рефінансування на базі Головного управління Центрального банку Російської Федерації по м. Санкт-Петербургу. З метою мінімізації кредитних ризиків Банку Росії у 2000 році удосконалені правові та економічні механізми стягнення грошових коштів з кореспондентських рахунків (субрахунків) банків, які є боржниками Банку Росії за отриманими кредитами або що мають перед ним інші невиконані грошові зобов'язання. Крім того, у 2000 році Банком Росії проводилася робота з виконання заходів щодо реалізації Концепції розвитку системи іпотечного житлового кредитування в Російській Федерації, схваленої Постановою Уряду Російської Федерації від 11.01.2000 № 28. У 2000 році Банк Росії продовжував роботу, спрямовану на погашення кредитів, виданих банкам в 1992 - 1994 роках на підставі рішень Урядової комісії з питань фінансової та грошово-кредитної політики для кредитування підприємств окремих галузей економіки. Заборгованість за цими кредитами і нарахованими за ними процентами на 1 жовтня 2000 року склала 1,7 млрд. рублів. Відповідно до статті 116 Федерального закону «Про федеральний бюджет на 2000 рік» зазначена заборгованість підлягає переоформленню на державний внутрішній борг. Водночас через банкрутства підприємств і відкликання ліцензій у банків, а також відмов адміністрацій (урядів) ряду суб'єктів Російської Федерації в наданні гарантій з погашення боргу Мінфіну Росії не вся заборгованість по централізованим кредитах і відсотках по них буде переоформлена на державний внутрішній борг. Станом на 01.10.2000 лише по чотирьох територіальним установам Банку Росії (Республіки Бурятія і Дагестан, Алтайський і Приморський краї) повністю завершена робота по переоформленню заборгованості на суму 0,2 млрд. рублів. Заборгованість за векселями банків, отриманим Банком Росії в ході передачі вкладів населення в Ощадбанк Росії, на 01.10.2000 склала 5,8 млрд. рублів і скоротилася в порівнянні з початком року на 0,5 млрд. рублів у зв'язку з переуступкою прав вимог за цим векселями на інші банки. Депозитні операції У 2000 році з метою стримування зростання грошової пропозиції і зниження потенційного тиску на валютний ринок Банк Росії активно використовує такий інструмент грошово-кредитного регулювання, як депозитні операції з банками-резидентами Московського регіону і банками інших регіонів, що мають філії в м. Москві, через систему «Рейтерс-дилінг». Зазначені операції з різними датами валютування («овернайт», «том-некст», «спот-некст», «1 тиждень», «спот-1 тиждень», «2 тижня», «спот-2 тижня», «1 місяць »,« 3 місяці ») дозволяють Банку Росії оперативно залучати в депозити тимчасово вільні грошові кошти банків і таким чином впливати на загальний обсяг ліквідності банківської системи. При необхідності протягом року Банк Росії проводив також депозитні аукціони для банків, що не надто терміналами системи «Рейтерс-дилінг». Процентна політика Одним з інструментів грошово-кредитної політики, що використовуються Банком Росії в 2000 році, були процентні ставки за його операціями. Регулювання процентних ставок по кредитних і депозитних операціях Банку Росії здійснювалося ним з урахуванням реального стану економіки, динаміки інфляції, ситуації на різних сегментах грошового ринку і було орієнтоване на закріплення формуються позитивних тенденцій. Ключове значення в системі процентних ставок, що встановлюються Банком Росії, має ставка рефінансування. Зміни ставки рефінансування інформують учасників фінансового ринку про оцінку Банком Росії загального напрямку зміни інфляційної ситуації і, таким чином, впливають на очікування економічних агентів і процентні ставки в економіці. Ставка рефінансування Банку Росії є свого роду верхньою межею процентних ставок на грошовому ринку, що робить непрямий вплив на їх динаміку. Банк Росії впливає на рівні і структуру процентних ставок на грошовому ринку також через встановлення процентних ставок по проведеним їм кредитних і депозитних операціях. З початку 2000 року діяли встановлені в 1999 році ставка рефінансування в розмірі 55% річних і ставка за кредитами «овернайт» - 50% річних. У січні 2000 року за рішенням Ради директорів Банку Росії ставка рефінансування була знижена на 10 процентних пунктів (з 55 до 45%). Це відображало уповільнення інфляції, зниження процентних ставок на міжбанківському ринку і одночасно було фактором подальшого зниження інфляційних очікувань. Протягом року ставка рефінансування була послідовно знижена до 25% виходячи з ситуації на фінансовому та міжбанківському ринках. Відповідно Комітет Банку Росії по грошово-кредитній політиці знижував ставку за кредитами «овернайт» з 50 до 22%. Депозити залучалися за ставками, що встановлюються Банком Росії, рівень яких коливався від 1,6 до 20% річних у січні - жовтні 2000 року до рівня 0,3 - 9% до листопада поточного року залежно від стану міжбанківського ринку і виду депозитних операцій. З метою вивчення попиту в листопаді поточного року Банком Росії був проведений депозитний аукціон, за результатами якого процентні ставки були підвищені на 0,5 - 2 процентних пункти, що дозволило створити умови для більш ефективного регулювання ліквідності банківської системи. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||