| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
9.2 Інвестиційні можливості з використанням ф'ючерсів | ||
|
- вони стандартизовані з точки зору контрактної специфікації - типу, кількості та якості товару, дати поставки товару; - ф'ючерсні угоди відбуваються на спеціально призначених для цього біржах, асоціативним членом яких є клірингові палати, що надають обом сторонам ф'ючерсної угоди гарантії її вчинення; - при вчиненні ф'ючерсних угод використовується маржа; - ф'ючерсний контракт може бути перепроданий іншому інвестору; - торгівля ф'ючерсами регулюється спеціальними органами. Дані риси роблять ф'ючерс цінним папером, угоди з якою можуть відбуватися безперервно за час дії ф'ючерсу. У цьому зв'язку операції з ф'ючерсами багато в чому схожі на угоди з акціями - і ті, й інші здійснюються на біржах, клієнти при цьому користуються практично аналогічними видами доручень, операції на самій біржі проводять тільки її члени та ін Але наявні і принципові відмінності: - купівля акцій означає безпосереднє їх придбання, тоді як купуючи ф'ючерс, його власник зовсім не стає власником основного засобу, на яке укладена ф'ючерсна угода, аж до закінчення терміну контракту, коли засіб буде доставлено продавцем ф'ючерсного контракту його покупцеві; - ф'ючерсні контракти вимагають більш значних сум позикових коштів. При покупці акцій первісна маржа значно вище (більше 50% вартості акції), тоді як при покупці ф'ючерсного контракту така маржа не перевищує 20% суми угоди; - ціни акцій можуть змінюватися поза всяких обмежень. Угоди з ф'ючерсами обов'язково передбачають ліміти, в межах яких допускається зміна цін контрактів. Якщо цей рівень буде пре-Вишеня, угоди припиняються; - немає ніяких обмежень в короткій продажу ф'ючерсів, тоді як для акцій забороняється короткий продаж у разі тенденції до зниження їх ціни; - угоди з ф'ючерсами значно простіше, оскільки відсутні дивідендні виплати, консолідація і дроблення ф'ючерсів; - при угодах з акціями допускаються "некруглі лоти", тобто не рівні 100 акціям. Ф'ючерсні контракти відбуваються тільки на стандартні лоти; - ф'ючерсні контракти діють протягом декількох місяців, рідше 1-2 років, тоді як час дії акцій практично не обмежена - як і у випадку опціонної торгівлі, ф'ючерсні контракти припускають конкретні місяці закінчення контракту. Терміни дії ф'ючерсних контрактів і місяці їх закінчень різні для різних типів основних засобів. Для акцій термінів їх закінчення не вводиться. Розкриття ціни. Якщо припустити, що в момент укладання контракту (наприклад, 10 червня) на продавця і покупця не виявлялося будь-якого стороннього впливу, то ціна, за якою вони домовилися провести угоду, відображає їх обопільне думку про майбутню (покладемо, 25 вересня) ціни товару на спот-ринку, тобто ціною, за якою можна буде придбати товар 25 вересня о магазині при негайному розрахунку грошима. Таким чином, сьогоднішня (10 червня) ф'ючерсна ціна розкриває інформацію про очікувану, прогнозованою ціною на готівковому ринку в той час (25 вересня), коли товар повинен бути доставлений продавцем покупцеві. Взаємозв'язок між сьогоднішньою ф'ючерсної ціною (тобто ціною, яка, як припускають учасники угоди сьогодні, встановиться на готівковому ринку в майбутньому) і фактичною ціною, яка насправді буде спостерігатися в майбутньому, існує, тому , використовуючи інформацію про сьогоднішні ф'ючерсних цінах, інвестори можуть зробити висновок про те, яким чином учасники ф'ючерсного ринку прогнозують майбутні ціни. Це дозволяє їм робити відповідні інвестиційні рішення. Хеджування є головним напрямом застосування ф'ючерсних контрактів. Хеджування (від англійського hedge - захищати) означає страхування угоди від можливих втрат. За допомогою хеджування і покупець, і продавець намагаються убезпечити себе від можливих коливань ціни основного товару. Суть хеджування полягає в тому, що потенційні учасники угоди купівлі - продажу основного товару прагнуть одночасно за-няти довгу і коротку позиції на ринку основного товару і на ринку ф'ючерсів: продавець товару займає довгу позицію на ринку основного товару, тому він продає ф'ючерс і стає в коротку позицію на ринку ф'ючерсів. У цьому випадку він страхує себе від несприятливої зміни ціни основного товару. Покупець товару, маючи коротку позицію на ринку основного товару, повинен купити ф'ючерс і зайняти на ринку ф'ючерсів довгу позицію. Тоді і він страхує себе від втрат. Спекуляція - важлива складова ф'ючерсного ринку. Спеку-лянт намагається отримати вигоду за рахунок зміни ціни товару. Він іде на значний ризик, якого якраз намагаються уникнути хеджери. Спекулятивна операція дуже короткострокова (часом - кілька хвилин), і спекулянт діє тільки на ф'ючерсному ринку - як такої, основний товар йому взагалі не потрібен. Спекулянти значно підвищують ліквідність ф'ючерсів і активність ф'ючерсних бірж. Але, слід підкреслити, що спекуляція на ф'ючерсах - дуже ризикова гра. - ціна товару повинна коливатися в обидві сторони (тобто бути вола-Тільний - мінливої). Ця вимога має принципове значення - адже кожна ф'ючерсна угода має на увазі участь двох сторін, з яких одна обов'язково розраховує на зростання ціни основного товару в майбутньому, а інша - на його зниження. Якщо ціна товару слабо змінюється, або має тенденцію тільки до зростання (зниження), то важко знайти партнерів для ф'ючерсної угоди. - повинні забезпечуватися конкурентні умови ринку основного товару з великою кількістю покупців і продавців. До ф'ючерсними торгів не допускаються товари з високим рівнем монополізації галузі, що дозволяє виробникові впливати в значитель-іншої ступеня на ціну товару. Повинен бути відсутнім і державний контроль за цінами цього товару. У цьому зв'язку проводяться, наприклад, ф'ючерсні торги на золото і срібло, але не діаманти, торгівля якими практично повністю контролюється компанією Де Бірс; - необхідний значний готівковий (спот) ринок товару з широко доступною інформацією. Зрештою, якщо немає широкого готівкового ринку товару, тобто немає його пропозиції і відсутній попит, то навіщо укладати на нього ф'ючерсну угоду?; - товар повинен складатися з гомогенних (ідентичних) складових частин, коли кожна частина товару може бути продана як сам товар. З цієї точки зору, не можуть бути предметом ф'ючерсних угод облігації корпорацій - надто різний у них ризик, а от угоди з державними цінними паперами широко відомі. Іншою важливою умовою здійснення ф'ючерсних угод є-ється стандартизація. Ф'ючерсний ринок кожного товару припускаючи-ет свої стандарти угод, які включають закріплення в стандарті наступних характеристик: - кількість товару, яке має бути поставлено продавцем одного ф'ючерсу; - якість товару; - термін закінчення ф'ючерсу, тобто коли товар повинен бути дос-ний покупцеві; - останній день місяця закінчення ф'ючерсного контракту, коли продавець зобов'язаний поставити товар покупцеві; - мінімальні враховуються відхилення ціни; - межа зміни ціни товару протягом одного дня торгів; - необхідна маржа; - годинник здійснення угод з ф'ючерсними контрактами; - останній день ф'ючерсних торгів на місяць закінчення ф'ючерсного контракту; | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||