1.3 КЛАСИФІКАЦІЯ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ ПІДПРИЄМСТВА
Джерело виникнення ризику.
Вид фінансового ризику.
Характеризується об'єкта оцінки ризику.
Сукупність досліджуваних інструментів.
Комплексність фінансового ризику.
Характер можливих фінансових наслідків ризику.
Характер прояву ризику в часі.
Рівень ймовірності реалізації ризику.
Рівень можливих фінансових втрат за ризиком.
Можливість передбачення ризику.
Можливість страхування ризику.
Класифікація фінансових ризиків підприємства в розрізі пропонованих класифікаційних ознак наведена на рис. 1.2.
Малюнок 1.2. Класифікація фінансових ризиків підприємства по
основними ознаками.
1. За джерелами виникнення виділяють наступні групи фінансових ризиків:
- Систематичний або ринковий ризик. Він характеризує ймовірність фінансових втрат, пов'язаних з небла-гопріятнимі змінами кон'юнктури різних видів фінансового ринку. Цей вид ризику характерний для всіх учасників фінансової діяльності.
Несистематичний йди специфічний ризик. Він ха-рактеризует ймовірність фінансових втрат, пов'язаних з неефективною діяльністю конкретного підприємства. Цей ризик викликається некваліфікованим фінансовим менеджментом, неефективною структурою активів і ка-питала, надмірної прихильністю до ризикових (агресивних) фінансових операцій з високою нормою прибутку, недооцінкою господарських партнерів та іншими аналогічними факторами, негативні наслідки ко-торих значною мірою можна запобігти за рахунок ефективного управління фінансовими ризиками.
2. Вид фінансового ризику. Цей класифікаційний ознака є основним параметром диференціації фінансових ризиків в процесі управління ними. Характе-ристика конкретного виду ризику одночасно дає перед-уявлення про генеруючому його факторі, що дозволяє "прив'язати" оцінку ступеня ймовірності виникнення та розміру можливих фінансових втрат по даному виду ризику до динаміки відповідного фактора. Видова раз-різноманітність фінансових ризиків у класифікаційної їх системі представлено в найбільш широкому діапазоні. При цьому слід зазначити, що поява нових фінансових технологій, використання нових фінансових інструментів та інші інноваційні фактори будуть відповідно породжувати і нові види фінансових ризиків.
На сучасному етапі до числа основних видів систематичних і несистематичних фінансових ризиків підприємства відносяться наступні (рис. 1.3).
Малюнок 1.3. Характеристика основних видів систематичних
і несистематических ризиків підприємства.
Процентний ризик. Він полягає в непередбаченій з-менении процентної ставки на фінансовому ринку (як депозитної, так і кредитної). Причиною виникнення даного виду фінансового ризику (якщо елімінувати раніше розглянуту інфляційну його складову) є при-ляють: зміна кон'юнктури фінансового ринку під впливом державного регулювання; зростання або зниження пропозиції вільних грошових ресурсів та інші фактори. Негативні фінансові наслідки цього виду ризику проявляються в емісійній діяльності підприємства (при емісії як акцій, так і облігацій), в його дивідендній політиці, в короткострокових фінансових інвестиціях і деяких інших фінансових операціях. -
Валютний ризик. Цей вид ризику властивий підприємствам, що ведуть зовнішньоекономічну діяльність (які імпортують сировину, матеріали і напівфабрикати і експортують готову продукцію). Він проявляється в недоотриманні передбачених доходів в результаті безпосереднього впливу зміни обмінного курсу іноземної валюти, що використовується у зовнішньоекономічних операціях підприємства, на очікувані грошові потоки від цих операцій. Так, імпортуючи сировину і матеріали, підприємство програє від підвищення обмінного курсу відповідної іноземної валюти по відношенню до національної. Зниження ж цього курсу визначає фінансові втрати підприємства при експорті готової продукції.
Ціновий ризик. Цей вид ризику полягає в можливості понесення фінансових втрат, пов'язаних з несприятливою зміною цінових індексів на активи, які обертаються на фінансовому ринку. Такими активами можуть виступати акції, похідні цение папери, золото та інші. -
Ризик зниження фінансової стійкості (або ризик порушення рівноваги фінансового розвитку) підприємства. Цей ризик генерується недосконалістю структури ка-літеша (надмірною часткою використовуваних позикових коштів), що породжує незбалансованість позитивного і негативного грошових потоків підприємства за обсягами Природа цього ризику і форми його прояву розглянуті в процесі викладу дії механізму фінансового левериджу. У складі фінансових ризиків за ступенем небезпеки (генерування загрози банкрутства підприємства) цей вид ризику відіграє провідну роль.
Кредитний ризик. Він має місце у фінансовій діяльності підприємства при наданні їм товарного (комерційного) або споживчого кредиту покупцям. Формою його прояву є ризик неплатежу або несвоєчасного розрахунку за відпущену підприємством в кредит готову продукцію.
Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат в процесі здійснення інвестиційної діяльності підприємства. У со-відповідності з видами цієї діяльності розділяються і види інвестиційного ризику - ризик реального інвестування і ризик фінансового інвестування. Всі розглянуті види фінансових ризиків, пов'язаних із здійсненням інвестиційної діяльності, належать до так званих "складним ризикам", підрозділяється в свою чергу на окремі їх підвиди. Так, наприклад, у складі ризику реального інвестування можуть бути виділені ризики невчасної підготовки інвестиційного проекту; несвоєчасного завершення проектно-конструкторських робіт; несвоєчасного закінчення будівельно-монтажних робіт; несвоєчасного відкриття фінансування по інвестиційному проекту; втрати інвестиційної привабливості проекту у зв'язку з можливим зниженням його ефективності і т.п. Так як всі підвиди інвестиційних ризиків пов'язані з можливою втратою ка-4. живила підприємства, вони також включаються до групи найбільш небезпечних фінансових ризиків.
Інноваційний фінансовий ризик. Цей вид ризику пов'язаний з впровадженням нових фінансових технологій, використанням нових фінансових інструментів і т.п.
Депозитний ризик. Цей ризик відображає можливість неповернення депозитних вкладів (непогашення депозитних сертифікатів). Він зустрічається відносно рідко і пов'язаний з неправильною оцінкою і невдалим вибором комерційного банку для здійснення депозитних операцій підприємства. Проте випадки реалізації депозитного ризику зустрічаються не тільки в нашій країні, але і в країнах з розвиненою ринковою економікою.
Інші види ризиків. Група інших фінансових ризиків досить обширна, але за ймовірністю виникнення або рівнем фінансових втрат вона не настільки значуща для підприємств, як розглянуті вище. До них відносяться ризики стихійних лих та інші аналогічні "форс-мажорні ризики", які можуть привести не тільки до втрати передбачуваного доходу, але й частини активів підприємства (основних засобів; запасів товарно-матеріальних цінностей), ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій (пов'язаний з невдалим ви-бором обслуговуючого комерційного банку); ризик Аміс-сійний, криміногенний ризик та інші.
По характеризується об'єкта виділяють наступні групи фінансових ризиків:
ризик окремої фінансової операції. Він характеризує в комплексі весь спектр видів фінансових ризиків, притаманних певної фінансової операції (наприклад, ризик властивий придбанню конкретної акції);
ризик різних видів фінансової діяльності (наприклад, ризик інвестиційної чи кредитної діяльності підприємства);
ризик фінансової діяльності підприємства в цілому. Комплекс різних видів ризиків, властивих фінансовій діяльності підприємства, визначається специфікою організаційно-правової форми його діяльності, структурою капіталу, складом активів, співвідношенням постійних і змінних витрат і т.п.
За сукупністю досліджуваних інструментів фінансові ризики підрозділяються на наступні групи: - індивідуальний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик, властивий окремим фінансовим ін-струмент;
портфельний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик, властивий комплексу однофункціональ-них фінансових інструментів, об'єднаних в портфель (наприклад, кредитний портфель підприємства, його інвестиційний портфель).
За комплексності виділяють наступні групи ризиків:
простий фінансовий ризик. Він характеризує вид фі-нансового ризику, яка не розчленовується на окремі його підвиди. Прикладом простого фінансового ризику є ризик інфляційний;
складний фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, що складається з комплексу розглянутих його підвидів. Прикладом складного фінансового ризику є ризик інвестиційний (наприклад, ризик інвестиційного проекту).
За характером фінансових наслідків всі ризики підрозділяються на такі групи:
ризик, що спричиняє лише економічні втрати. При цьому виді ризику фінансові наслідки можуть бути тільки негативними (втрата доходу чи капіталу);
ризик, що тягне упущену вигоду. Він характеризує ситуацію, коли підприємство в силу сформованих об'єктивних і суб'єктивних причин не може здійснити заплановану фінансову операцію (наприклад, при зниженні кредитного рейтингу підприємство не може отримати необхідний кредит і використати ефект фінансового левериджу);
За характером прояву у часі виділяють дві групи фінансових ризиків:
постійний фінансовий ризик. Він характерний для всього періоду здійснення фінансової операції і пов'язаний з дією постійних факторів. Прикладом такого фінансового ризику є процентний ризик, валютний ризик і т.п.
Тимчасовий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, що носить перманентний характер, що виникає лише на окремих етапах здійснення фінансової операції. Прикладом такого виду фінансового ризику є ризик неплатоспроможності ефективно функціонуючого підприємства.
За рівнем вірогідності реалізації фінансові ризики підрозділяються на такі групи:
фінансовий ризик з низьким рівнем імовірності реалі-зації. До таких видів відносять звичайно фінансові ризики, коефіцієнт варіації по яких не перевищує 10%;
фінансовий ризик з середнім рівнем ймовірності реа-лізації. До таких видів у практиці ризик-менеджменту зазвичай відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за яким знаходиться в межах 10-25%;
фінансовий ризик з високим рівнем імовірності реа-лізації. До таких видів відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за якими перевищує 25%;
фінансовий ризик, рівень вірогідності реалізації кото-яких визначити неможливо. До цієї групи відносяться фінан-сові ризики, що реалізуються "в умовах невизначеності".
За рівнем можливих фінансових втрат ризики поділяються на такі групи:
допустимий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми прибутку по здійснюваній фінансовій операції;
критичний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми валового доходу по здійснюваній фінансовій операції;
катастрофічний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким визначаються частковою або повною втратою власного капіталу (цей вид ризику може супроводжуватися втратою і позикового капіталу). По можливості передбачення фінансові ризики поділяються на такі дві групи:
прогнозований фінансовий ризик. Він характеризує ті види ризиків, які пов'язані з циклічним розвитком економіки, зміною стадій кон'юнктури фінансового ринку, передбачуваним розвитком конкуренції і т.п. Передбачуваність фінансових ризиків носить відносний характер, так як прогнозування з 100%-ним результатом виключає розглядається явище з категорії ризиків. Прикладом прогнозованих фінансових ризиків є ціновий ризик, процентний ризик і деякі інші їх види (природно, мова йде про прогнозування ризику в короткостроковому періоді);
непрогнозований фінансовий ризик .. Він характеризує види фінансових ризиків, що відрізняються повною непередбачуваністю прояви. Прикладом таких ризиків виступають ризики форс-мажорної групи і деякі інші.
Відповідно цьому класифікаційною ознакою фінансові ризики підрозділяються також на регульовані і нерегульовані в рамках підприємства.
По можливості страхування фінансові ризики підрозділяються також на дві групи:
страхуються фінансовий ризик. До них відносяться ризики, які можуть бути передані в порядку зовнішнього страхування відповідним страховим організаціям (відповідно до номенклатури фінансових ризиків, прийнятих ними до страхування);
нестрахуемий фінансовий ризик. До них відносяться ті їх види, по яких відсутня пропозиція відповідних страхових продуктів на страховому ринку.
Склад ризиків цих розглянутих двох груп дуже рухливий і пов'язаний не тільки з можливістю їх прогнозування, а й з ефективністю здійснення окремих видів страхових операцій в конкретних економічних умовах при сформованих формах державного регулювання страхової діяльності.
Враховуючи економічну нестабільність розвитку країни, ранню стадію життєвого циклу багатьох створених в останнє десятиліття підприємств, а відповідно і переважно агресивний менталітет їх керівників та фінансових менеджерів, можна констатувати, що прийняті ними фінансові ризики отли- чаются великою різноманітністю і досить високим рівнем у порівнянні з портфелем цих ризиків у підприєм-ятий, що функціонують у країнах з розвиненою ринковою економікою.