Класифікація ризиків інвестиційної діяльності
Загальні ризики включають ризики, однакові для всіх учасників інвестиційної діяльності та форм інвестування. Вони визна-виділяється факторами, на які інвестор при виборі об'єктів ін-вестірованія не може вплинути. Ризики подібного роду в теорії ін-вестиционного аналізу називають систематичними. До основних видів загальних ризиків можна віднести зовнішньоекономічні ризики, що виникають у зв'язку із зміною ситуації у зовнішньоекономічній діяльності, і внутрішньоекономічні ризики, пов'язані зі зміною внутрішнього економічного середовища. У свою чергу, дані види ризиків виступають як синтез, більш приватних різновидів ризиків.
Соціально-політичний ризик об'єднує сукупність ризиків, що виникають у зв'язку із змінами політичної системи, розстановки політичних сил у суспільстві, політичною нестабільністю. Політичні і ризики інвестори приймають на себе у випадку невеликих або короткострокових вкладень з відповідним
збільшенням процентної ставки. При інвестиційному кредитуванні або проектному фінансуванні зниження ризику може забезпечуватися за рахунок надання гарантій держави.
Екологічний ризик виступає як можливість втрат, пов'язаних з природними катастрофами, погіршенням екологічної ситуації.
Ризики, пов'язані з заходами державного регулювання, включають ризики зміни адміністративних обмежень інвестиційної діяльності, економічних нормативів, оподаткування, валютного регулювання, процентної політики, регулювання ринку цінних паперів, законодавчих змін.
Кон'юнктурний ризик - ризик, пов'язаний з несприятливими змінами загальної економічної ситуації або положенням на окремих ринках. Кон'юнктурний ризик може виникати, зокрема, внаслідок зміни стадій економічного циклу розвитку країни або кон'юнктурних циклів розвитку інвестиційного ринку.
Інфляційний ризик виникає внаслідок того, що при високій інфляції грошові суми, вкладені в об'єкти інвестування, можуть не покриватися доходами від інвестицій. Інфляційний ризик, як правило, майже повністю лягає на інвесторів (кредиторів), які повинні правильно оцінити перспективи розвитку інфляційних процесів, тому при дослідженні інвестиційних якостей передбачуваних об'єктів прийнято закладати прогнозні темпи інфляції.
Важливе вплив на показники ефективності інвестицій надають відмінність рівнів інфляції за видами ресурсів і продукції (неоднорідність інфляції) і перевищення рівня інфляції над зростанням курсу іноземної валюти. Перехід до розрахунків у твердій валюті (або в натуральних показниках при інвестиційному проектуванні) не скасовує необхідності урахування інфляційного ризику, оскільки наявність інфляції впливає на показники проекту не лише у вартісному, але і в натуральному вираженні: вплив інфляції змінює як фінансові результати здійснення проекту, так і його параметри (плановані обсяги необхідних ресурсів, виробництва, продажу і т.д.). Слід зазначити, що облік інфляційних ризиків в чому ускладнюється неповнотою і неточністю наявної інформації.
До прочімріскам можна віднести ризики, що виникають у зв'язку з економічними злочинами, недобросовісністю господарських партнерів, можливостями невиконання, неповного або неякісного виконання партнерами взятих на себе зобов'язань і пр.
Загальні ризики можуть представляти серйозну загрозу для інвесторів, їх слід враховувати за всіма формами і об'єктами інвестування. На відміну від загальних ризиків специфічні ризики суто індивідуальні для кожного інвестора. Вони агрегує всі види ризиків, пов'язаних з інвестиційною діяльністю конкретного суб'єкта чи з вкладеннями в конкретні об'єкти інвестування.
Специфічні ризики можуть бути пов'язані з непрофесійною інвестиційною політикою, нераціональною структурою інвестованих коштів, іншими аналогічними факторами, негативні наслідки яких можна в істотній мірі уникнути при підвищенні ефективності управління інвестиційною діяльністю. Ці ризики є диверсифікованими, понижувальними і залежать від здатності інвестора до вибору об'єктів інвестування з прийнятним ризиком, а також до реального обліку та регулювання ризиків.
Сукупність розглянутих ризиків з економічного спів-підтримання аналогічна поняттю несистематичного ризику. (Несісте-автоматично ризик називають також індивідуальним, залишковим, особливим або діверсіфіціруемий ризиком.) Виділення в сукупності ризиків, що виникають при інвестиційній діяльності банків, систематичних і несистематичних ризиків дозволяє використовувати в подальшому аналізі методологічний апарат теорії формування ефективного інвестиційного портфеля.
При розгляді специфічних ризиків представляється доцільним виділити в їх складі ризики, властиві інвестиційному портфелю, і внутрішні ризики, властиві різним видам інвестування.
Ризик інвестиційного портфеля виникає у зв'язку з погіршенням якості інвестиційних об'єктів у його складі і порушенням принципів формування інвестиційного портфеля. У свою чергу, він є агрегованим і включає в себе більш приватні види ризиків. До найбільш значущих з них можна віднести наступні види ризиків.
Капітальний ризик - інтегральний ризик інвестиційного порт-феля, пов'язаний із загальним погіршенням його якості, який показує можливість втрат при вкладенні в інвестиції в порівнянні з іншими видами активів.
Селектівнийріск пов'язаний з неправильною оцінкою інвестиційних якостей певного об'єкта інвестування при підборі інвестиційного портфеля. Ризик незбалансованості виникає у зв'язку з порушенням з-відповідності між інвестиційними вкладеннями та джерелами їх фінансування за обсягом і структурним показниками прибутковості, ризику і ліквідності.
Ризик зайвої концентрації (недостатній диверсифікації) можна визначити як небезпека втрат, пов'язаних з вузьким спектром інвестиційних об'єктів, низьким ступенем диверсифікації інвестиційних активів та джерел їх фінансування, що призводить до необгрунтованої залежності інвестора від однієї галузі або сектора економіки, регіону або країни, від одного напрями інвестиційної діяльності. При цьому даний ризик виступає як конгломерат різних ризиків (країнової, галузевого, регіонального, кредитного і т.д.) в поєднанні зі специфічними ознаками, зазначеними у визначенні.
Ризик країни - можливість втрат, викликаних розміщенням коштів і веденням інвестиційної діяльності в країні з нестійким соціальним і економічним становищем. Він включає в себе відповідні економічні, політичні, географічні, екологічні та інші ризики, які на відміну від розглянутих вище аналогічних видів загальних ризиків можуть бути знижені при виборі інвестором інших об'єктів вкладень.
Отраслевойріск-ризик, пов'язаний із зміною ситуації в певній галузі. В основі галузевого ризику лежить циклічність розвитку галузей, переорієнтація економіки, виснаження ресурсів конкретного виду, зміна попиту на ринках та інші фактори.
Регіональний ризик - це ризик втрат у зв'язку з нестійким станом економіки регіону, який особливо притаманний монопродуктовой регіонах. Тимчасової ризик - можливість втрат внаслідок неправильного визначення часу здійснення вкладень в інвестиційні об'єкти і часу їх реалізації, сезонних і циклічних коливань.
Ризик ліквідності - ризик втрат при реалізації інвестиційного об'єкта внаслідок зміни оцінки його інвестиційної якості.
Кредитний ризик - ризик втрати коштів або втрати инвестицион-ним об'єктом первісної якості і вартості через несоблю-дення зобов'язань з боку емітента, позичальника або його поручителя. Даний вид ризику найбільшою мірою притаманний банківської діяльності, він пов'язаний з можливим зростанням витрат при перед-уявлення кредитів по «плаваючою» ставкою, що має тенденцію до зростання, зниженням платоспроможності позичальника.
Операційний ризик - ризик втрат, що виникають в результаті того, що в діяльності суб'єкта, що здійснює інвестиції, є порушення в технології інвестиційних операцій, неполадки в комп'ютерних системах обробки інформації та ін
Наведена структура ризиків повинна бути доповнена видами ризиків, характерних для конкретних форм інвестування.