| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Міф 2 Криза - родом з Америки І виник він виключно з вини влади США | ||
|
Ми зіткнулися, можливо, з найважчою кризою за останні півстоліття. «Що робити» до кінця неясно, тим більше що в усьому світі куди охочіше обговорюють «хто винен». Багато політиків - зокрема російські - вважають, що це США розхитали світову економіку. Прихильники теорії змови навіть говорять, що американська влада спеціально створили систему «глобальних дисбалансів», щоб їх країна могла збільшувати споживання за рахунок решти світу. Але чи вірна така спрощена картина? Насправді, глобальні дисбаланси дійсно мали місце. Ось три найбільш наочних. Дисбаланс міжнародної торгівлі: Існував величезний торговий дефіцит у США, Великобританії, Австралії, величезний профіцит у азіатських країн, Росії та інших експортерів нафти. Дефіцит рахунку поточних операцій США в 2000-і рр.. коливався в діапазоні 1-2% світового ВВП; приблизно таким же був сукупний профіцит азіатських країн (включаючи Китай) і країн-експортерів нафти (у тому числі Росії). Дисбаланс заощаджень: США і Великобританія зберігали дуже мало, іноді навіть менше, ніж витрачали; Росія і Китай - набагато більше. Для прикладу: рівень заощаджень в Росії становив в останні роки 10-15% від наявних доходів населення, в Китаї - 20-25%, в Америці і Великобританії - не вище 3%, причому в окремі роки був і негативним. Дисбаланс бюджетів: У той час як країни, що розвиваються підтримували профіцит бюджету, США нарощували дефіцит, який нещодавно досяг 7% ВВП і перевищив 20-річний максимум. Чи може стійко розвиватися світова економіка з такими дисбалансами? Виявляється, так. Економісти Рікардо Кабаллеро, Еммануель Фархи і П'єра-Олів'є Гурінча пропонують елегантну теорію глобальних дисбалансів. Вона не тільки пояснює, як світовій економіці вдавалося зберігати рівновагу до кризи 2008 р. і звідки він взявся, але і дозволяє зрозуміти, як буде влаштована фінансова система після нього. За версією економістів, всі глобальні дисбаланси - наслідок одного ключового дисбалансу останніх років: між економічним і фінансовим розвитком в країнах, що розвиваються (в першу чергу Китаї, Росії та інших державах-експортерах нафти). Вперше країни зі слабкою фінансовою системою демонструють вражаючий економічний ріст. У Китаї більшість банків та емітентів цінних паперів як і раніше належать державі, та їх неефективність і політизованість зізнаються навіть урядовими експертами. У Росії, незважаючи на бурхливе зростання останніх років, банківська система як і раніше мала і нестійка, а фондові ринки погано регулюються і малоліквідні. Ця теорія показує, що глобальні дисбаланси не порушують закони макроекономіки - до тих пір, поки американська фінансова система здатна ефективно і надійно працювати із заощадженнями всього світу. Втім, виявилося, що світ переоцінив якість американських фінансових ринків. До пори до часу вони справлялася з припливом іноземних грошей, але в останні роки почали давати збої. Спокуса брати на себе надмірні ризики - обумовлене величезним припливом дешевих грошей - виявилося занадто сильним. Поєднання цих двох факторів підштовхнуло фінансові інститути до безвідповідальної поведінки, що і призвело до кризи. Довіра до американської системи серйозно підірвано. Після кризи і відповідного посилення регулювання воно, звичайно, відновиться, але лише частково. Америка залишиться фінансової наддержавою, але глобальні дисбаланси різко скоротяться. Словом, Америку є за що лаяти. Це і недостатнє регулювання ринку похідних фінасово інструментів, і непрозорість багатьох видів діяльності інвестиційних банків. Нарешті, Вашингтон дійсно проводив безвідповідальну бюджетну політику. Нинішній рівень дефіциту бюджету США, безумовно, неприйнятний для будь-якого серйозного уряду. У будь-якому випадку головне завдання зараз - не шукати винних, а розвивати російські фінансові інститути. Сьогодні це може прозвучати як насмішка, але реалізація концепції міжнародного фінансового центру в країні - сама своєчасна діяльність. Ця концепція містить цілий комплекс заходів: серйозне зниження податків для учасників фінансових ринків, закони про інсайдерську торгівлю, про біржу та про кліринг, що дозволяють розвивати в Росії цивілізовані ринки нових фінансових інструментів, та спеціалізовані суди з фінансових питань, що дозволяють ці закони виконувати. Наївно вважати, що Москва зможе конкурувати з Лондоном або навіть Шанхаєм через три роки. Але розвиток фінансової системи допоможе скоротити глобальні дисбаланси і підійти до наступної кризи більш підготовленими. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||