8.1. Загальна характеристика міжнародного фінансування
Загальні поняття. Міжнародне фінансування являє собою економічні відносини, що виникають на основі надання та отримання капіталу, необхідного для відтворення прибутку, утворюють систему угод з іноземними активами і розрахунків по ним, в яких беруть участь резиденти декількох країн.
Структура міжнародного фінансування розглядається з різних точок зору в залежності від цілей дослідження - по суб'єктах (інститути або установи) і інструментам ринку. Під інструментами, або товарами міжнародних ринків капіталу, розуміється будь-яке фінансове вимога, позначене в іноземній валюті (валюта, облігації, акції, переказні векселі та ін.) Число їх швидко зростає, і це дає можливість отримувати прибуток на грошовий капітал, вільний навіть на саме короткий час
Частина інструментів є цінними паперами, що засвідчують відносини позики. Інша частина являє собою титули власності, які підтверджують участь власника у власності підприємства (в основному акції). Третя частина інструментів є похідною від двох перших і страхує ці угоди. Це деривативи, економічну основу яких складають акції, облігації, а не реальний капітал.
Інструменти представляють певні форми руху капіталу. Основними формами руху капіталу є позичковий капітал (міжнародні облігації, банківські позики та ін.), підприємницький капітал (портфельні і прямі капіталовкладення - акції), а також економічна допомога.
Основна маса фінансових коштів функціонує у формі позичкового капіталу, який являє собою капітал у грошовій та товарній формах, що представляється на основі терміновості, зворотності і сплати відсотків. У структурі позичкового капіталу провідне місце займають облігаційні позики (табл. 8.1). Банківськими кредитами належить відносно скромна роль. За даними на кінець 90-х років, банківські кредити становили всього 25% обсягу капіталу, що залучається промисловими компаніями і урядами у всьому світі.
Проводиться також розподіл капіталу за формами власності - приватний і державний капітал. У русі державного капіталу провідне місце займає економічна допомога.
Таблиця 8.1
Структура руху приватного капіталу в світі,
млрд дол в середньому в рік і в%
Характер міжнародних фінансових відносин. Остання чверть XX в. відзначена швидким зростанням обсягів операцій на світових фінансових ринках. За різними видами руху капіталу збільшення обсягів становило 16-63 рази за 70-90-ті роки, в той час як експорт за цей період зріс у три рази, ВМП збільшився ще менше. Якщо останнє подвоєння світової торгівлі відбулося за 17 років, то міжнародні фінансові потоки подвоювалися в середньому кожні чотири роки.
Ці дані свідчать про те, що фінансові відносини перетворилися на величезний самостійний сектор світового господарства. До середини 70-х років XX в. фінансові операції були тісно пов'язані з розвитком виробництва і зовнішньої торгівлі. Зараз вони в значній мірі є саморазвивающимися, слабо пов'язаними з матеріальною економікою.
Функціонування міжнародних фінансових ринків відбувається в постійно змінюється середовищі, яка визначається грошовими системами, станом платіжних балансів окремих країн, моделями економічного зростання провідних країн. В силу різнорідності даних ринків процес міжнародних фінансових операцій відбувається безперервно.
Постійне переміщення коштів через національні кордони, обумовлене інтернаціоналізацією виробництва, збільшенням свободи переміщення капіталу, поліпшенням інформаційної технології перетворило ці відносини на невід'ємну частину світової господарської системи. Починаючи з останньої третини минулого століття фінансові ринки насамперед розвинених країн стали функціонувати не як локальні структури, а як сукупності, об'єднані загальними умовами, зв'язками і закономірностями розвитку, що дозволяє говорити про формування світової кредитно-фінансової системи. Міжнародні фінансові операції виступають розвивається силою, перетворюючої фінансові системи окремих країн.
Центри міжнародного фінансування. Виконання міжнародного функції перерозподілу і переміщення капіталу більшою мірою притаманні країнам і територіям, де створені пільгові режими регулювання фінансової діяльності нерезидентів для залучення капіталу іноземних банків і компаній. Кредитні установи, що спеціалізуються там на операціях з іноземними юридичними і фізичними особами, здійснюють їх на основі особливих (зовнішніх) рахунків, відокремлених від рахунків резидентів внутрішнього ринку та представляють власникам цих рахунків податкові знижки, звільнення від валютного контролю та інші пільги. Таким чином, внутрішній ринок капіталів ізолюється від зовнішнього - міжнародного, а кредитні установи, що знаходяться на території країни і займаються міжнародними операціями, не є складовою частиною її економіки. Перебуваючи на приймаючій території, вони проводять зовнішні по відношенню до неї операції з нерезидентами, а в окремих випадках - з резидентами, якщо останнє допускається правилами валютного контролю. Тому ці центри міжнародного фінансування називають офшорними, тобто екстериторіальними.
Незважаючи на появу нових центрів міжнародного фінансування, провідне місце утримують традиційні - Нью-Йорк, Лондон, Токіо. Вони підносяться над усіма, мають тісні зв'язки з іншими ринками через філії та дочірні компанії кредитних установ. При цьому США по суті є світовим центром фінансової активності і значною мірою визначають динаміку і структуру операцій.