Оцінка інвестиційних проектів різної тривалості
Визначається найменший загальний термін дії проектів, в якому кожен з них може бути повторений ціле число разів. Цей загальний термін - найменше спільне кратне для числа років реалізації кожного проекту. Наприклад, проект А має тривалість 2 роки, а проект В - 3 роки, отже, найменше спільне кратне для зтіх проектів складе 6 років: протягом 6 років проект А може бути повторений тричі (три циклу), а проект В - два рази (два циклу).
Кожен з проектів розглядається як повторюваний відповідне число циклів протягом загального терміну дії.
Розраховується сумарне значення показника ЛГРУ для кожного з порівнюваних повторюваних проектів, що реалізуються кілька разів протягом загального терміну дії проектів.
Сукупна величина ІРУ повторюваного проекту визначається за формулою:
Можна вчинити інакше - розглянути віртуальні проекти, образо-ванні з вихідних порівнюваних проектів, грошові потоки яких повторені стільки разів, щоб ці віртуальні сконструйовані про-екти зрівнялися за тривалістю і стали б порівнянними.
Покажемо це на наступному прикладі.
Приклад 8.7. Є два інвестиційних проекти (проект А тривалістю три роки і проект В - два роки), що передбачають однакові інвестиції, рівні 4 млн руб. Ціна капіталу становить 10%.
Потрібно вибрати найбільш ефективний з них, якщо щорічні грошові потоки характеризуються такими даними (млн руб.) - Про-ект А: 1,20; 1,60; 2,40; проект В: 2 , 00; 2,87.
Очевидно, що розрахунок за формулою і по таблиці призводить до одного результату.
Оскільки з двох розглянутих проектів, що мають різну тривалість і різні грошові потоки, найбільше значення сукупного МРУ належить проекту В, то його можна вважати найбільш привабливим для потенційного інвестора. Слід зазначити, при прямому порівнянні переважніше виглядає проект А, оскільки його ЛҐРУ становить 0210000 крб., Проти 0190000 руб. для проекту В. Таким чином, коректне порівняння двох зтіх проектів призводить до протилежний висновками стосовно первісним висновків.