| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
10. Оцінка і страхування ризику | ||
|
суверенний (страновой) ризик. Являє собою ризик, пов'язаний з фінансовим становищем цілої держави, коли більшість його економічних агентів, включаючи уряд, відмовляються від виконання своїх зовнішніх боргових зобов'язань. З подібним ризиком мали справу іноземні інвестори, які купували в Росії державні короткострокові облігації напередодні кризи 1998 р. Необхідність обліку ризику країни особливо актуальна для міжнародних банків, фондів та інститутів, що надають кредити державам і фірмам, що мають державні гарантії, хоча фактично цей ризик доводиться враховувати будь-якого іноземному інвестору. Основними причинами ризику зазвичай називають можливі війни, катастрофи, загальносвітовий економічний спад, неефективність державної політики в галузі макроекономіки та ін; політичний ризик. Іноді розглядається як синонім ризику країни, проте частіше використовується при характеристиці фінансових відносин між економічними агентами та урядами країн, що мають принципово різне політичний устрій або нестабільну політичну ситуацію, коли не виключена можливість революції, громадянської війни, націоналізації приватного капіталу і т. п.; виробничий ризик, більшою мірою обумовлений галузевими особливостями бізнесу, тобто структурою активів, у які власники вирішили вкласти свій капітал. Один і той же капітал можна використовувати для абсолютно різних виробництв, очевидно, що ступінь ризику виробничої діяльності в цьому випадку, а отже, і вкладення капіталу в неї буде принципово різною. Таким чином, сенс виробничого ризику полягає в тому, що на момент створення підприємства його власники, по суті, беруть стратегічно важливе і разом з тим досить ризикове рішення - вкласти капітал саме в даний вид бізнесу. Якщо вибір бізнесу виявиться помилковим, то власники понесуть істотні фінансові та часові втрати. Причина фінансових втрат полягає в тому, що при вимушеній ліквідації підприємства його матеріально-технічна база та оборотні активи у переважній більшості випадків розпродаються зі збитком, тобто за цінами, не компенсує початкові витрати. Навіть якщо мова не ведеться про повну ліквідацію матеріально-технічної бази, її пере-профілювання і рекламні акції по «розкручуванню» нового бізнесу вимагають істотних додаткових витрат; фінансовий ризик, обумовлений структурою джерел коштів. У даному випадку мова йде не про ризиковості вибору вкладення капіталу в ті чи інші активи, а про ризиковості політики щодо доцільності залучення тих чи інших джерел фінансування діяльності фірми. У переважній більшості випадків джерела фінансування не безкоштовні, причому величина плати варіюється як за видами джерел, так і щодо конкретного джерела, розглянутого в динаміці і (або) обтяженого додатковими умовами та обставинами. Крім того, зобов'язання по відношенню до постачальника капіталу, що приймаються підприємством у разі залучення того чи іншого джерела фі-нансування, різні. Зокрема, якщо зобов'язання перед зовнішніми інвесторами не будуть виконуватися згідно з договором, то відносно підприємства цілком може бути ініційована процедура банкрутства з неминучими в цьому випадку втратами для власників. Суть фінансового ризику і його значущість, таким чином, визначаються структурою довгострокових джерел фінансування - чим вище частка позикового капіталу, тим вище рівень фінансового ризику; процентний ризик, що представляє собою ризик втрат в результаті зміни процентних ставок. Цей вид ризику доводиться враховувати як інвесторам, так і господарюючим суб'єктам. Так, власники облігацій можуть нести втрати, якщо на ринку складається тенденція зниження в середньому процентних ставок по аналогічним фінансовим інструментам. Для підприємств ризик зниження процентних ставок прояв-2) ляется в різних аспектах, причому негативний вплив можуть надавати як прогресивні, так і регресивні тенденції в динаміці процентних ставок. Так, якщо підприємство емітувало облігаційну позику з відносно високою процентною ставкою, а в подальшому в силу тих чи інших причин процентні ставки по довгострокових фінансових інструментах почали стійко знижуватися, то емітент несе очевидні збитки. З іншого боку, підвищення процентних ставок, наприклад, за короткостроковими кредитами, призводить до додаткових фінансових витрат, пов'язаних з необхідністю підтримки необхідного рівня оборотних коштів. Таким чином, ризик зміни процентних ставок повинен враховуватися в довгостроковому і короткостроковому аспектах, з диференціацією за видами активів, зобов'язань, інструментів; систематичний, або ринковий, ризик. Являє собою ризик (характерний для всіх цінних паперів), який не може бути елімінувати за допомогою диверсифікації; специфічний, або несистематичний, ризик. Має вузьку трактування і закріплений за операціями з фінансовими активами. Специфічним називається ризик цінного паперу, який не пов'язаний із змінами в ринковому портфелі і тому може бути елімінувати шляхом комбінування даного паперу з іншими цінними паперами в добре диверсифікованому портфелі; проектний ризик, безпосередньо пов'язаний з бізнес-плануванням . Будь-яке підприємство змушене в тій чи іншій мірі займалися-маться інвестиційною діяльністю. Причини тому - необхідність і доцільність диверсифікації господарської діяльності, бажання виходу на нові ринки товарів і послуг, бажання брати участь в освоєнні нової ніші (територіальної або продуктової) на глобальному ринку товарів і послуг тощо Як правило, інвестиційна діяльність реалізується шляхом розробки та впровадження деякого інвестиційного проекту. Будь-яка більш-менш масштабний проект вимагає відповідного фінансування і найчастіше не обходиться без боргового фінансування, коли підприємство на додаток до власних джерел (емісії акцій, прибутку) залучає позиковий капітал шляхом емісії облігаційної позики або отримання довгострокового кредиту. Оскільки позиковий капітал не безкоштовний, витрати з його обслуговування і погашення, тобто поточні процентні платежі і періодичні виплати в погашення основної суми боргу, носять регулярний характер і тому повинні мати постійне джерело. У загальному випадку таким джерелом є прибуток підприємства. Якщо підприємство передбачає розраховуватися із зовнішніми інвесторами лише за рахунок прибутку, що генерується саме даним проектом, то в цьому випадку якраз і виникає проектний ризик, який може трактуватися як ймовірність недостатності прибутку за проектом для розрахунків з інвесторами (у широкому сенсі мова йде як про зовнішні інвесторах, так і власників підприємства, оскільки якщо доходів, що генеруються проектом, достатньо лише для обслуговування зовнішньої довгострокової заборгованості, то такий проект навряд чи влаштує власників підприємства). З позиції постачальників позикового капіталу проектний ризик, що розглядається як ризик неповернення вкладеного капіталу, при деяких ситуаціях може переростати в страно-вої ризик. Це має місце в тому випадку, якщо гарантом по проекту виступив уряд; трансакційний ризик, що представляє собою операційний ризик, тобто ризик втрат, пов'язаних з конкретною опера-цією. Оскільки безризикових операцій у бізнесі практично не існує, цей ризик, ймовірно, найпоширеніший, повністю елімінувати його неможливо. Наприклад, постачальник може порушити ритмічність поставки, дебітор затримати оплату рахунку, придбаний з розрахунком на капіталізовану прибутковість фінансовий актив може знецінитися у зв'язку з фінансовими труднощами емітента та ін; 1) 12) актуарний ризик, що покриваються страховою організацією в об-мен на сплату премії . Актуарними називаються розрахунки в стра-вання, понимаемом як система заходів щодо створення грошового (страхового) фонду за рахунок внесків його учасників, з коштів якого відшкодовується збиток, заподіяний стихійними лихами і нещасними випадками, а також виплачуються інші суми у зв'язку з настанням певних подій. Страхування в багатьох випадках є добровільною процедурою, хоча деякі операції, зокрема в банківській сфері, підлягають обов'язковому страхуванню. У тому випадку, якщо страхування має місце, якраз і виникає поняття актуарного ризику як частини загального ризику, перекладають на страхову організацію. З розвитком ринкових відносин бізнес здійснюється завжди в умовах невизначеності та мінливості як зовнішньої, так і внутрішнього середовища. Це означає, що постійно виникає неясність в корисності очікуваного кінцевого результату і, отже, виникає небезпека непередбачених втрат і невдач. Структура розділу, як правило, має наступний вигляд: формування повного переліку можливих ризиків; оцінка ймовірності прояви ризиків; ранжування ризиків за ймовірністю прояву; оцінка очікуваних розмірів збитків при їх здійсненні; встановлення та обгрунтування прийнятного рівня ризику (визначення області допустимого ризику); виділення найбільш істотних ризиків; страхування ризиків. 1. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||