Реанімація механізмів рефінансування
Практично всі банкіри і фахівці сходилися в тому, що Центральний банк повинен відновити рефінансування банків, як мінімум змінивши порядок видачі ломбардних кредитів. Адже всі ці роки мав місце по суті зворотний процес - Банк Росії фінансував свої операції за рахунок безкоштовних (фори) або дешево йому дістаються коштів комерційних банків (див. наступний параграф).
Тільки наприкінці 2002 р. - початку 2003 р. керівництво Банку Росії вирішилося спробувати почати поступово реанімувати механізми рефінансування. Першим обережним кроком на цьому шляху було введення в практику відносин з банками, які є контрагентами ЦБ за операціями купівлі-продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, такого фінансового інструменту, як валютний своп (купівля у банків доларів США за рублі строком «сьогодні» за офіційним курсом долара з їх подальшим продажем строком «завтра»).
Інструмент, використовується недостатньо активно. Так, після вересня 2002 дані операції не проводилися у листопаді того ж року, в лютому - червні, серпні, листопаді та грудні 2003 р., у січні - березні 2004 р. У квітні такі угоди з уповноваженими банками було укладено на загальну суму в 3714000000 дол США, в травні - на 1211000000 дол, в липні - на 67,5 млн дол
Далі були зроблені наступні кроки.
Як вже зазначалося, було розширено склад ломбардного списку.
З жовтня 2003 р. Банк Росії приступив до регулярного проведення наступних видів аукціонів: щотижня - ломбардних кредитних аукціонів на термін два тижні; щотижня - аукціонів прямого репо на один тиждень; щомісяця - аукціонів прямого репо на три місяці. До участі в аукціонах приймаються заявки відповідно за наступними мінімальними ставками (% річних) - 7; 6,5; 9.
Наприклад, з кінця 2003 р. Центробанк став регулярно оголошувати (шляхом публікації офіційної оферти) про придбання у кредитних організацій будь-якої кількості раніше проданих ним облігацій федеральної позики з амортизацією боргу (ОФЗ-АД) окремих випусків.
Вже в 2003 р. з 5 до 30 зросла кількість регіонів Росії, банки яких отримали можливість користуватися розрахунковими кредитами овернайт і внутрішньоденних кредитами.
У 2004 р. Банк Росії планував продовжити практику надання грошей кредитним організаціям шляхом проведення аукціонів прямого репо. При цьому термін, на який передбачалося проводити зазначені операції, при необхідності буде становити від одного дня до 90 днів.
Проте поки рано стверджувати, що механізми рефінансування заробили в належну силу, оскільки тут залишається чимало невирішених питань. Про це свідчить, зокрема, поки не дуже висока популярність серед банків ломбардних кредитних аукціонів. Так, протягом 2003-2004 рр.. приблизно кожен другий такий планувався аукціон був визнаний не відбувся.