| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
5.1. Способи фінансування діяльності підприємства | ||
|
Самофінансування. У цьому випадку йдеться про фінансування діяльності фірми за рахунок генерується нею прибутку. Суть цього варіанту полягає в наступному. Власники підприємства завжди мають вибір між: (а) повним вилученням отриманої у звітному періоді прибутку з метою її споживання або інвестування в інші проекти, (б) реинвестированием прибутку в повному обсязі в діяльність того ж самого підприємства, оскільки такий додаток отриманого доходу представляється їм найбільш кращим, і (в) комбінацією перших двох варіантів, що передбачає розподіл отриманого доходу на дві частини - реінвестований прибуток і дивіденди. Саме останній варіант є найбільш поширеним. Він дозволяє знайти компроміс між поточним і відкладеним споживанням, забезпечити нарощування обсягів фінансово-господарської діяльності, отримати вигоди у випадку розходжень в оподаткуванні реалізованого і капита-лизировать доходів (якщо це передбачено чинним податковим законодавством) і ін Самофінансування - найбільш очевидний спосіб мобілізації додаткових джерел коштів, однак він важко прогнозуємо в довгостроковому плані і обмежений в обсягах. Тому будь-яке стратегічний напрямок розвитку бізнесу з Неминучістю припускає залучення додаткових джерел фінансування. Фінансування через механізми ринку капіталу. Досить очевидно, що ніяке підприємство не обмежується самофинансированием. Справа в тому, що жити в борг вигідно; правда, в тому випадку, якщо цей борг обгрунтований. Тому підприємство вдається до залучення коштів з інших джерел. Найбільш значущий джерело - ринки капіталу. Існують два основних варіанти мобілізації ресурсів на ринку капіталу: пайове і боргове фінансування. У першому випадку компанія виходить на ринок зі своїми акціями, тобто отримує кошти від додаткового продажу акцій або шляхом збільшення числа власників, або за рахунок додаткових вкладів вже існуючих власників. У другому випадку компанія випускає і продає на ринку термінові цінні папери (облігації), які дають право їх власникам на довгострокове отримання поточного доходу і повернення наданого капіталу відповідно до умов, визначених при організації даного облігаційної позики. Порівняно з самофинансированием ринок капіталу як джерело обгрунтованого фінансування конкретної компанії практично «бездонна». Якщо умови винагороди потенційних інвесторів привабливі в довгостроковому плані, можна задовольнити інвестиційні запити в досить великих обсягах. Проте подібний розвиток подій можливий лише теоретично, а на практиці далеко не кожна компанія може скористатися ринком капіталу як засобом мобілізації додаткових джерел фінансування. Функціонування ринків, у тому числі і вимоги, що пред'являються до його учасників, певною мірою регулюються як державними органами, так і власне ри-нічними механізмами. Зокрема, роль держави виявляється в антимонопольному законодавстві, що перешкоджає суперконцентрація фінансового та виробничого капіталів: що стосується ринкових механізмів, що обмежують можливість залучення необгрунтовано великих обсягів фінансування, то тут слід згадати про залежність структури капіталу і фінансового ризику і ефекті резервного, позикового потенціалу підприємства. Для нормального функціонування економіки вкрай необхідний розвиток мережі інвестиційних банків; саме ці банки виключно значимі в країнах з розвиненою ринковою економікою, оскільки їм до певної міри належить єднальна роль між компаніями і ринками. капіталу (нагадаємо, що традиційно банк розуміється як організація, що займається ссудозаемнимі і ощадними операціями; інвестиційний банк-це компанія, що спеціалізується на організації емісії, гарантуванні розміщення та торгівлі цінними паперами). Незадовільний поточне положення з інвестиційним кліматом в Росії, що виявляється в тому числі і у відсутності інвестиційних банків, частково пояснює досить вузький спектр операцій, які виконуються вітчизняними банками і зводяться в основному до обслуговування поточних платежів своїх клієнтів. Бюджетне фінансування. Це найбільш бажаний метод фінансування, що передбачає отримання коштів з бюджетів різного рівня. Привабливість цієї форми фінансування полягає в тому, що за роки радянської влади керівники підприємств звикли до того, що це джерело коштів практично безкоштовний, нерідко отримані кошти не повертаються, а їх витрачання слабо контролюється. В силу ряду об'єктивних причин доступ до цього джерела постійно звужується. Взаємне фінансування господарюючих суб'єктів. Оскільки в ході здійснення господарських зв'язків підприємства поставляють один одному продукцію на умовах оплати з відстрочкою платежу, природним чином виникає взаємне фінансування. Величина коштів, «відмерлого» у розрахунках, в значній мірі залежить від багатьох факторів, у тому числі і розгалуженості і гнучкості банківської системи. Принципова відмінність даного методу фінансування від попередніх полягає в тому, що він є складовою частиною систе-ми короткострокового фінансування поточної діяльності, тоді як інші методи мають стратегічну значимість. Перерахованими способами не вичерпується все їх різноманіття. В.последніе десятиліття з'являються нові форми фінансування діяльності підприємств; одна з найбільш примітних і бурхливо розвиваються - фінансовий лізинг (див. п. 5.5). Розвиток світової економіки показує, що в системі стратегічного фінансування великих господарюючих суб'єктів, особливо суб'єктів, які є системоутворюючими для економіки світового, національного та регіонального масштабів, ринки капіталу безумовно займають домінуюче місце. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||