3.3. Золото і його роль у міжнародній валютній системі
З кінця XIX століття ринок золота придбав свої основні риси. Він об'єднує кілька спеціалізованих міжнародних фінансових центрів, таких як Лондон і Цюріх, в єдину загальносвітову мережу. У фінансових центрах регулярно здійснюється торгівля золотом. Угоди проводяться для промислового виробництва, приватної тезаврації і цілей монетарного характеру. Покупцями жовтого металу, як правило, виступають промислові компанії і приватні особи, які набувають його для виробництва та тезаврации. Найбільші приватні запаси золота розташовуються у Франції та Індії. Все більше угод відбувається фондами, інвестиційними компаніями і банками для спекуляцій. Грошові влади, - центральні банки і міністерства фінансів, - протягом повоєнних років фактично не брали участь в операціях на відкритому ринку золота. Це було пов'язано з тим, що МВФ жорстко регламентував для своїх членів умови угод з жовтим металом. Всі учасники Фонду були повинні дотримуватися офіційної ціни на золото в $ 35 за тройську унцію. В результаті всі операції із золотом грошової влади зводилися до операціях з Казначейством США, що володів на той момент часу основним світовим запасом золота. У вересні 1951 щоб не допустити відхилення ринкової ціни золота від офіційної ціни, США зробили спробу через МВФ заборонити вільний торгівлю дорогоцінним металом. Однак вона зазнала невдачі. Фонд дозволив своїм членам продавати золото на ринку. Що підвищена пропозиція жовтого металу і спокійна міжнародна економічна кон'юнктура сприяли стабілізації ціни на золото. У 1954 р. після тривалої перерви, пов'язаної з війною, Лондон відновив сові функціонування в якості провідного міжнародного центру торгівлі золотом. Незабаром через кризу довіри до долара США ринкова ціна на золото різко зросла. З ініціативи Сполучених Штатів в 1961 р. був створений «золотий пул» - спеціалізована міжнародна організація, метою якої була стабілізація ринкової ціни на рівні офіційної. Учасниками «золотого пулу» стали Федеральний Резервний Банк Нью-Йорка, а також центральні банки Великобританії, Німеччини, Франції, Італії, Бельгії, Нідерландів та Швейцарії. Через загострення міжнародної фінансової ситуації в 1968 р. «золотий пул» був розпущений. Взаємини між провідними гравцями ринку було укладено нову угоду, що отримало назву «Вашингтонська Угода». По ньому державні органи могли оперувати золотом в цілях монетарного характеру виключно між собою. Тим самим було накладено заборону на участь грошової влади в операціях відкритого ринку. Сформувалися два ринки: ринковий і офіційний державний. Така система отримала назву «двох'ярусний ринок». З крахом Бреттон-Вудса Вашингтонська Угода припинило діяти в 1973 р.
Таблиця 7.
Довгострокова динаміка ціни на золото
Однак повної відмови від золота як резервного активу не сталося. Вступивши на посаду в 1981 р., президент США Рональд Рейган створив спеціальну установу під керівництвом відомого фахівця з грошовим системам Анни Шварц, щоб з'ясувати, чи повинні Сполучені Штати повернутися до золотого стандарту. Це установа отримала назву "Золота Комісія". Після дев'яти місяців роботи в березні 1982 Комісія опублікувала свою доповідь. Розбіжності учасників Комісії виявилися занадто великі для вироблення загальних рекомендацій. Меншість висловилося за повномасштабне повернення до золотого стандарту. Більшість порахувало, що в даний час немає причин змінювати роль золота, тим не менш, не виключена можливість, що згодом монетарна роль золота знову зросте.