| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
16.3. ІНВЕСТИЦІЙНІ ОПЕРАЦІЇ КОМЕРЦІЙНИХ БАНКІВ З ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ | ||
|
власних ресурсів; позикових і залучених коштів. Банки, купуючи ті чи інші види цінних паперів, повинні враховувати такі фактори, як: рівень ризику; ліквідність; прибутковість. Під ризиком вкладень розуміється можливе зниження ринкової вартості цінного паперу під впливом різних змін на фондовому ринку. Зниження ризику цінного паперу звичайно досягається на шкоду прибутковості. Оптимальне поєднання ризику та прибутковості забезпечується шляхом ретельного підбору і постійного контролю інвестиційного портфеля. Інвестиційний портфель банку - набір цінних паперів, придбаний ним з метою отримання доходів і підтримки ліквідності. Банки, керуючи портфелем цінних паперів, прагнуть до досягнення рівноваги між ліквідністю і прибутковістю. Основними факторами, що визначають величину інвестиційного портфеля банку, є його розмір і якість менеджменту. Структура інвестиційного портфеля зазвичай залежить від виду цінних паперів, які мають обіг на фондовому ринку країни. Це, як правило, цінні папери, емітовані федеральним урядом, місцевими органами влади та великими підприємствами. Основними УМОВАМИ ефективної інвестиційної діяльності банків є: функціонування розвиненого фондового ринку в країні; наявність у банків високо професійних фахівців, що формують портфель цінних паперів і керуючих їм; диверсифікованість інвестиційного портфеля за видами, термінами та емітентам цінних паперів; достатність законодавчої та нормативної бази. Однією з важливих проблем при формуванні інвестиційного портфеля є оцінка інвестиційної привабливості фондових інструментів. У банківській практиці є два підходи. Перший з них заснований на ринковій кон'юнктурі, тобто досліджується динаміка курсів; другий - на аналізі інвестиційних характеристик цінного паперу, що відбиває фінансово-економічне становище емітента або галузі, до якої він належить. Таким чином, історично склалися два напрями в аналізі фондового ринку: фундаментальний аналіз; технічний аналіз. Фундаментальний аналіз грунтується на оцінці емітента, тобто його доходів, обсягу продажів, активів і пасивів компанії, норми прибутку на власний капітал та інших показників, що характеризують його діяльність і рівень менеджменту. Аналіз проводиться на основі балансу, звіту про прибутки і збитки та інших матеріалів, що публікуються емітентом. За допомогою такого аналізу робиться прогноз доходу, який визначає майбутню вартість акції і, отже, може вплинути на її ціну. На основі цього приймається рішення про доцільність придбання або продажу даного виду цінних паперів. Прийоми технічного аналізу переважно використовуються при управлінні інвестиціями в державні цінні папери. Цей метод має ряд переваг: технічна легкість, швидкість аналізу, придатність для великого числа випусків державних цінних паперів, що зумовило його широке використання у вітчизняній практиці. На основі цього методу прогнозується ринкова ціна. Інвестиційні цінні папери приносять банкам дохід, який складається з дивідендних і процентних виплат по вкладеннях в цінні папери, курсової різниці і комісійних за надання інвестиційних послуг. Виходячи зі ступеня ризику вкладень та можливої втрати частини вартості активів ЦБ РФ встановлено такі коефіцієнти ризику по вкладенням в пінні папери: вкладення в облігації Центрального банку РФ, не обтяжені зобов'язаннями, - 0%; вкладення в державні боргові зобов'язання та облігації внутрішнього і зовнішнього валютних позик РФ. не обтяжені зобов'язаннями, - 10%; вкладення в державні боргові зобов'язання країн, що не входять в число "групи розвинених країн", не обтяжені зобов'язаннями, - 10%; вкладення в боргові зобов'язання суб'єктів РФ і місцевих органів самоврядування, не обтяжені зобов'язаннями, - 20%. Одночасно ЦБ РФ ввів обмеження щодо використання влас-них коштів кредитних організацій для придбання часток і акцій інших юридичних осіб. Максимально допустимий обсяг вкладень становить 25%. При цьому власні кошти кредитної організації, що інвестуються на придбання часток (акцій) однієї юридичної особи, не повинні перевищувати 10% власного капіталу банку. На період фінансової кризи ЦБ РФ встановив обмеження на вкладення в державні цінні папери в розмірі 20% їх балансової вартості до суми власного капіталу банку. Інвестиційні операції банку пов'язані з певними ринковими ризиками, які призводять до: втрати в повній сумі або частково вкладених коштів; знеціненню поміщених у цінні папери коштів при зростанні темпів інфляції; неотримання повністю або частково очікуваного доходу за вкладеними коштами; затримок в отриманні доходу; появи проблем, пов'язаних з переоформленням права власності на придбані цінні папери. Для зменшення втрат від знецінення цінних паперів комерційні банки повинні створювати резерви. За реальної ринкової вартості переоцінюються вкладення в наступні цінні папери: в акції акціонерних товариств; в недержавні боргові зобов'язання; в інші цінні папери за вказівкою Центрального банку РФ. Переоцінка проводиться по середній (між ціною покупця і продавця) ринковою ціною на останній робочий день минулого кварталу. Банк Росії встановив такі критерії, відповідно до яких цінні папери вважаються мають ринкову котирування: середньомісячний біржовий оборот за підсумками звітного кварталу становить не менше 5 млн руб.; наявність публікації офіційної біржової котирування цінного паперу в пресі; відсутність обмежень на звернення цінного паперу. Цінні папери, що задовольняють одночасно всім перерахованим критеріям, відносяться до числа цінних паперів з ринковою котирування. При зниженні ринкової вартості цих паперів станом на останній робочий день кварталу банк повинен донарахувати резерви в розмірі зниження середньої ринкової ціни (ціни переоцінки) щодо балансової вартості. Резерви створюються по кожній цінному папері окремо, незалежно від збереження або збільшення загальної вартості всіх цінних паперів. Зміна ринкової вартості цінного паперу в порівнянні з балансової не супроводжується бухгалтерськими проводками. Якщо ринкова вартість цінного паперу, під яку був створений резерв, підвищилася в порівнянні з попереднім періодом, то сума резерву коригується і зайво створений резерв перераховується на рахунок доходів банку. При зниженні ринкової вартості цінного паперу по відношенню до попереднього періоду банк зобов'язаний провести донарахування резерву. При цьому сума резерву не повинна перевищувати 50% балансової вартості цінного паперу. З цінних паперів, віднесених до некотируваних, які не задовольняють критеріям цінних паперів, що мають ринкову котирування, резерви створюються в розмірі 50% від ціни їх придбання. Інвестиційні операції банки повинні проводити відповідно до затверджується керівництвом банку інвестиційною політикою, яка містить: основні цілі політики; структуру інвестиційного портфеля; ліміти за видами, якістю цінних паперів, термінами і емітентам; порядок торгівлі цінними паперами; особливості проведення операцій з окремими видами цінних паперів і т. д. Після визначення цілей інвестування та видів цінних паперів для придбання банки визначають стратегіюуправленія портфелем цін-них паперів. Залежно від методу ведення операцій стратегії діляться на активні і пасивні. В основі активної стратегії лежить прогнозування ситуації в різних секторах фінансового ринку та активне використання фахівцями банку прогнозів для коригування структури портфеля цінних паперів. Пасивні стратегії, навпаки, більше орієнтовані на індексний метод, тобто портфель цінних паперів структурується в залежності від їх прибутковості. Прибутковість цінних паперів повинна відповідати певному індексом і мати рівномірний розподіл інвестицій між випусками різною терміновості, тобто повинна витримуватися "сходи термінів". У цьому випадку довгострокові папери забезпечують банку більш високий дохід, а короткострокові - ліквідність. Портфельна стратегія управління цінними паперами включає елементи як активного, так і пасивного управління. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||