16.4. Порядок виплати дивідендів
Прийнята в більшості країн процедура виплати дивідендів стандартна і проходить у кілька етапів (див. рис. 16.2).
Рис. 16.2. Приблизна послідовність виплати дивідендів
Дата оголошення дивідендів - це день, коли рада директорів приймає рішення (оголошує) про виплату дивідендів, їх розмір, датах перепису і виплати. Багато компаній публікують цю інформацію у фінансовій пресі. Дата перепису - це день реєстрації акціонерів мають право на отримання оголошених дивідендів. Необхідність в такій реєстрації визначається тим, що склад акціонерів постійно змінюється зважаючи обігу акцій на ринку цінних паперів. Дата перепису зазвичай призначається за 2-4 тижні до дня виплати дивідендів. Для того щоб встановити, хто має право на дивіденди, призначається екс-дивідендна дата: особи, які придбали акції до цієї дати, мають право на дивіденди за минулий період; особи, які придбали акції в цей день і пізніше, такого права не мають. Екс-дивідендна дата призначається зазвичай за чотири ділових дня до моменту дивідендної перепису. Дата виплати - це день, коли проводиться розсилка чеків акціонерам або коли вони можуть отримати дивіденди безпосередньо. Екс-дивідендна дата є примітною з позиції динаміки цін даних акцій - звичайно в перші хвилини цього дня ціна акцій падає приблизно на величину оголошеного до виплати дивіденду. Більш точні прогнозні розрахунки величини зниження ціни акцій рас-
зчитуються брокерами, приймають рішення про порівняльну вигідність покупки акцій напередодні екс-дивідендної дати і подальшої сплати податку на отриманий дивіденд або купівлі акцій але зниженою ціною і на умовах втрати поточного дивіденду після настання екс-дивідендної дати.
Рішення про виплату проміжних дивідендів, їх розмір і форму виплати по різних типах акцій приймається радою директорів (спостережною радою); аналогічне рішення за річними дивідендах приймається загальними зборами акціонерів за рекомендацією ради директорів. Величина річних дивідендів не може бути більше рекомендованої радою директорів і менше величини проміжних дивідендів. Звідси, до речі, випливає, що рада директорів відіграє вирішальну роль у визначенні самого факту виплати дивідендів: якщо проміжні дивіденди не виплачувалися і рада директорів не рекомендував оголошення річних дивідендів, то загальні збори акціонерів не зможе вплинути на це рішення. У разі невиплати або неповної виплати дивідендів власникам привілейованих акцій вони отримують право голосу на всіх наступних зборах акціонерів до моменту першої виплати дивідендів в повному обсязі. Те ж саме має місце і в тому випадку, якщо на зборах обговорюються питання, що зачіпають інтереси власників привілейованих акцій в частині дивідендної політики (зміна величини дивіденду, черговості виплати та ін.)
Суспільство не має права приймати рішення про виплату (оголошенні) дивідендів, якщо:
a) не повністю оплачений статутний капітал товариства;
б) суспільством не викуплені в повному обсязі власні акції, за якими у їх власників виникло право вимагати їх викупу;
в) на момент виплати дивідендів суспільство відповідає ознаками неспроможності (банкрутства), певним правовими актами РФ, або дані ознаки з'являться у суспільстві в результаті виплати дивідендів;
371
г) вартість чистих активів товариства менше сумарної величини його статутного капіталу, резервного фонду (капіталу) та перевищення над номінальною вартістю визначеної статутом ліквідаційної вартості розміщених привілейованих? акцій або стане менше цієї величини в результаті виплати дивідендів.
Дивіденд встановлюється у відсотках до номінальної вартості акції або в рублях на одну акцію. Що стосується привілейованих акцій, то розмір дивіденду або незмінний спосіб його визначення встановлюється при випуску таких акцій. Дивіденди можуть виплачу-тися грошима, а у випадках, передбачених статутом товариства, - іншим майном (акціями, облігаціями і товарами). Виплата дивідендів здійснюється або самим суспільством, або банком-агентом, які виступають в цей момент агентами держави по збору подат-гов у джерел і виплачують акціонерам дивіденди за вирахуванням со-ответствующих податків. Дивіденд може виплачуватися чеком, платіжного дорученням або поштовим переказом. По невиплачених і неотриманою дивідендах відсотки не нараховуються.