Головна
Головна → 
Фінанси → 
Банківська справа → 
« Попередня Наступна »
О.І. Лаврушин, О.Н. Афанасьєва, С.Л. Корнієнко. БАНКІВСЬКА СПРАВА: СУЧАСНА СИСТЕМА КРЕДИТУВАННЯ., 2007 - перейти до змісту підручника

2.5.3. Взаємний вплив кредитоспроможності економічних суб'єктів і циклічності розвитку економіки

Раніше ми говорили про необхідність врахування макроекономічних показників при процедурі присвоєння кредитного рейтингу. У цьому виявляється односторонній зв'язок між фазою економічного циклу і кредитоспроможністю підприємства. З іншої точки зору оцінити взаємний вплив кредитоспроможності і циклічності розвитку еко-номіки дозволяють вимоги Базельського комітету. У міру їх вве-дення в дію саме рівень кредитоспроможності позичальника буде відігравати значну роль у формуванні циклічних процесів розвитку економіки. Це пояснюється тісною залежністю між рівнем достатності капіталу і кредитним рейтингом. Так, норматив достатності капіталу визначається значенням кредитного рейтингу підприємства в даний момент часу: норматив збільшується в разі пониження рейтингу і зменшується при його поліпшенні. Очевидно, що можливості банків щодо здійснення кредитних операцій багато в чому визначаються вимогою до дотримання достатності капіталу. На думку Є. Катаріні-Рабелл, існує реальна небезпека того, що підвищення норми «достатності капіталу в кризовій фазі економічного циклу може привести до серйозного уповільнення темпів кредитування», а це сильно збільшить тривалість і амплітуду кризової фази. Дійсно, очевидна необхідність створення додаткових резервів і провизий з метою зменшення можливих втрат по позичкових операціях, характерна для даної фази економічного циклу, посилюється серйозним посиленням вимог достатності капіталу. Так, у разі зниження кредитного рейтингу з АА до ВВВ, рівень ризику по даному виду активу підвищується з 50 до 150%. Поліпшення показників рейтингу, що відбувається зазвичай у фазі підйому економіки, знижує величину нормативу достатності капіталу, розширюючи тим самим здатності банківського співтовариства до нарощування темпів кредитування. Як зазначає Ф. Лоув, «рівень достатності капіталу, що розраховується відповідно до нових вимог Базельського комітету, буде неминуче скорочуватися у разі економічного зростання. Більше того, навіть незначні за амплітудою економічні цикли зроблять такі коливання капіталу істотними ».
Як зазначалося раніше, введення в дію аналогічних норм управління достатністю капіталу в Росії - питання часу. Однак поточне положення вітчизняної банківської системи вселяє серйозні побоювання. Навіть зараз, коли ще немає підстав говорити про тісний взаємозв'язок між рівнем кредитоспроможності та пруденційного нормами достатності банківського капіталу, вітчизняне банківське співтовариство, на переконання С. Петрової, стоїть перед важким вибором: стабільність банківської системи ціною уповільнення зростання економіки або форсоване зростання кредитування, чреватий системним банківською кризою. Висока потреба вітчизняних підприємств у коштах на модернізацію виробництва зростає, а забезпеченість оборотним капіталом, як відзначають експерти, падає. Уповільнення ж темпів кредитування до «безпечного» рівня загальмує модернізацію економіки і може призвести до її стаг-нації. Допустивши, що Базельські вимоги діють в Росії вже зараз, можна припустити, наскільки сильно зменшиться банків-ський капітал і без того НЕДОКАПІТАЛІЗОВАНА вітчизняної бан-ковской системи в разі зниження кредитних рейтингів підприєм-тий при погіршенні їх фінансового стану.
Згідно підходу внутрішньої рейтингової оцінки кредитний рейтинг підлягає перегляду в разі виявлення умов, що роблять серйозний вплив на діяльність позичальника. Очевидно, що до таких умов належить і зміна макроекономічних показників у країні.
Підставою для перегляду кредитного рейтингу, розрахованого за стандартизованим підходу, є зміна рейтингу, присвоєного позичальникові рейтинговим агентством. При розгляді показників і умов діяльності позичальника світові агентства беруть до уваги циклічність розвитку економіки. Проте такий «рейтинг крізь цикл» також зазнає змін в залежності від фази економічного циклу. Тому велике значення набуває питання вивчення ступеня чутливості рейтингу кредитоспроможності позичальника до поточній кон'юнктурі економічного циклу. Підприємства з високими стабільними рейтинговими показниками, незважаючи на зниження рейтингу під час спаду, як правило, повертаються до вихідних рейтинговим значенням в процесі проходження фаз циклу.
Інша картина може спостерігатися у позичальників, яким присвоєно низький рейтинг кредитоспроможності. Проходження фаз спаду і депресії може бути болючим і навіть фатальним. Для таких підприємств фаза підйому може і не настати.
Вплив циклічності на економічну діяльність позичальника одностороння, оскільки позичальник в більшості випадків не в со-стоянні контролювати циклічні процеси. При оцінці кредит-ного рейтингу циклічність є негативним фактором, оскільки ускладнює процедуру розрахунку і певним чином впливає на значення фінансових коефіцієнтів, що у розрахунку рейтингу. У західній літературі використовується поняття «рейтинг крізь цикл» (rating through the cycle). Такий рейтинг нівелює вплив циклічних процесів на кредитоспроможність позичальника. Наприклад, немає вагомих причин привласнювати більш високий кредитний рейтинг підприємству, що знаходиться у фазі росту, якщо така фаза - тимчасове явище. Фази спаду і депресії погіршують фінансовий стан позичальника, але це тимчасове погіршення, яке не може (або не повинно) привести до зниження рейтингу. Яскравим прикладом обгрунтованості даного підходу служить рейтингова оцінка підприємств хімічної промисловості агентством «Standard & Poor's». Кредитний рейтинг великих підприємств даної галузі залишався так чи інакше стабільним протягом останніх років, протягом яких галузь пройшла два повних галузевих циклу.
Проте рейтинг крізь цикл в більшості випадків являє собою ідеальну модель. Перенесення ж ідеальної теоретичної моделі в практичну площину вимагає точного прогнозу моделі циклічних фаз, що становить основну труднощі в оцінці. Якщо і існують практичні моделі ідеального циклу, то вони поодинокі. Звичайно, при моделюванні процесів циклічності можна орієнтуватися на минулі цикли, але фази майбутнього циклу довше або коротше в часі, важче або легше в економічному сенсі. Оцінка циклічності світової економіки також ускладнює можливе прогнозування. Більше того, навіть прогнозовані цикли можуть по-різному впливати на фінансовий стан позичальника. Наприклад, під час підйому підприємство може акумулювати достатню кількість фінансових ресурсів для покриття значних расхо-дов, неминучих під час депресії. Положення позичальника може настільки погіршитися під час депресії, що він буде не в змозі-ванні повернутися на колишні позиції під час зростання. Тому цілком можна зрозуміти, що існує висока ймовірність банкрутства під час депресії.
Таким чином, на практиці спостерігається зміна рейтингу позичальника при проходженні останніми різних фаз циклу. Має місце прямий зв'язок між циклічною фазою і зміною рейтингу, однак зміна рейтингу не повною мірою відображає амплітуду циклічних коливань.
Чутливість до економічних циклів змінюється від позику-ника до позичальника. Підприємства з високими стабільний рейтинг-вимі показниками, незважаючи на зниження рейтингу під час спаду, як правило, повертаються до вихідних рейтинговим значенням в процесі проходження фаз циклу. Інша картина може спостерігатися у позичальників, яким присвоєно низький рівень кредитоспроможності. Проходження фаз спаду і депресії може бути болючим і навіть фатальним.
При аналізі циклічності необхідно ретельно розглядати причини циклічних фаз, оскільки коливання в галузях розрізняються по амплітуді. Так, цикли, засновані на зміні попиту, можуть зачіпати одні галузі, а цикли, засновані на зміні пропозиції, - інші. Наприклад, що спостерігався в 2000-2001 рр.. зростання у вітчизняній алюмінієвої промисловості в чому визначався збільшенням попиту на алюмінієву фольгу з боку підприємств харчової галузі. Існує сильна кореляція між пропозицією нафти і ціновими коливаннями, що відбивається на процесах циклічності. Кліматичні особливості регіону можуть впливати на циклічність розвитку підприємств, зайнятих у сільському господарстві.
При аналізі майбутньої кредитоспроможності велику складність представляють так звані накладення циклів. Наприклад, фаза підйому макроекономічного циклу може за часом співпадати з галузевим підйомом в будівництві, пов'язаним з розвитком нових технологій.
Перераховані цикли розрізняються за. Тривалості, амплітуді коливань і впливу на економічні процеси.
Наприклад, безпрецедентний безперервний протягом восьми років підйом економіки США хоч і пішов за кризою 1982 р., але не був спрогнозований в належній мірі, і не було підстав вважати, що наступний за ним спад стане таким сильним, незважаючи на нетривалість. Необхідно пам'ятати і про те, що макроекономічні цикли зачіпають одні галузі більшою мірою, ніж інші. Так, підвищення процентних ставок, що супроводжувало спад 1980-1981 рр.. в США, призвело до різкого зменшення продажів товарів тривалого користування, автомобілів, побутової техніки тощо
Необхідність брати до уваги циклічність розвитку економіки та її вплив на діяльність позичальника при аналізі кре-дітоспособності не викликають сумнівів. Основні труднощі заклю-чає в підборі надійного алгоритму обліку зазначених явищ при присвоєнні кредитного рейтингу. Проте вплив циклічності розвитку економіки на кредитний рейтинг підприємства таки під-лежить кількісній оцінці. Західні банки для характеристики зміни рейтингу кредитоспроможності позичальника в часі використовують матриці зміни кредитних рейтингів. Основним елементом такої матриці є ймовірність зміни кредитного рейтингу протягом певного періоду. Для складання матриці використовуються різні часові періоди, протягом яких і розраховуються показники ймовірності, наприклад 1 рік або 5 років. Якщо як періоду підібрати конкретні фази економічного циклу, відповідні економічному зростанню та рецесії, і розрахувати необхідні показники зміни кредитних рейтингів, то буде отримана матриця зміни кредитних рейтингів з урахуванням фази еко-ліджень циклу.
Аналогічним чином П. Нікель розраховував матриці зміни рейтингів промислових підприємств США, використовуючи кредитні рейтинги агентства «Moody's» за період з 1970 по 1997 рр.. (Табл. 2.23).



Дані табл. 2.23 свідчать про те, що ймовірності зміни кредитних рейтингів сильно залежать від фази економічного циклу. Так, у періоди рецесії підвищується ймовірність зниження кредитних рейтингів, що особливо добре простежується на прикладі підприємств, що володіють високими (Ааа, Аа) і низькими (Саа, Са) значеннями рейтингів; стабільні кредитні рейтинги (Ваа-В) не відчувають сильної залежності від циклічності розвитку економіки, а фаза підйому характеризується підвищенням низьких значень рейтингів. Точність розрахунків підвищиться, якщо показники матриць розраховувати в межах підприємств однієї галузі.
Введення норм Базельського комітету в дію зробить істотний вплив на формування економічних циклів, значно посилить їх амплітуду, тому велике значення набувають здатність ефективного планування макроекономічних факторів, прогнозування можливих змін кредитоспроможності позичальником-ка. Дієвим інструментом оцінки кредитного ризику з урахуванням макроекономічних показників стає алгоритм побудови галузевих матриць зміни кредитних рейтингів, широко викорис-зуемое західними кредитними організаціями, але поки, на жаль, практично не відомий в Росії.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
© 2015-2022  econ.awardspace.biz