| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
4.4.2. Способи запобігання морального ризику | ||
|
Контроль за діями агента а) Можна посилити нагляд за діяльністю агента, збільшуючи обсяг ресурсів, що витрачаються на ці цілі. У фірмах працівники часто відзначають час приходу на роботу і час закінчення роботи. Роботодавці купують комп'ютерні програми, які підраховують число ударів по клавішах, які роблять секретарі, за касирами стежать відеокамери. Парфумерна компанія «Калина» (колишні «Уральські самоцвіти»), наприклад, ввела в цехах форму різного кольору. Тим самим з'явилася додаткова можливість контролювати працівників (можна визначити, працівники якого цеху знаходяться не на своєму робочому місці). У результаті, деякі працівники, незадоволені посиленням контролю, звільнилися з компанії. Все заходи з посилення нагляду за працівниками, як правило, дорогі, і нерідко витрати контролю можуть перевищувати ту вигоду, яка досягається подібним чином. Б) Контроль - це пошук додаткових джерел ін-формації про агента, про його зусиллях, про його чесності та старанності. Контроль, однак, не завжди пов'язаний з додатковим витрачанням ресурсів. Створення конкуренції між агентами може стати одним з можливих способів організації контролю поведінки агентів. Якщо у агентів протилежні інтереси, то вони будуть охоче розкривати відносні переваги свого товару, підкреслюючи недоліки товарів своїх конкурентів. Якщо ви хочете вибрати пластикові вікна, то, звернувшись до декількох фірмах, зможете дізнатися про недоліки тих вікон, які встановлюють їх конкуренти і про які вони воліють промовчати. Однак повністю покладатися на конкуруючі джерела інформації, звичайно, не можна. Всі вони промовчать про загальні для їхніх товарів недоліках. Ефект конкуренції можна використовувати всередині організації. Наприклад, подібною системою контролю користується компанія Макдональдс. Її працівники знають один одного лише за номерами, і не знають імен. Мабуть, це полегшує їх взаємний кон-троль один за одним. Про помилки і недбайливе поведінці своїх колег вони повинні повідомляти, заробляючи собі очки в рейтингу. Однак всередині фірми подібний спосіб контролю має свої обмеження. Створення атмосфери конкуренції між працівниками може зруйнувати елементи довіри і готовність до співпраці, що ускладнить вирішення завдань, що вимагають об'єднання зусиль агентів. В) Існує ще один спосіб контролю поведінки агента - це контроль за допомогою ринкового механізму. Контроль з боку фондового ринку і ринку злиттів і поглинань дозволяє пом'якшити проблему морального ризику у відносинах між акціонерами та найманими керуючими. Контроль має особливо важливе значення при укладанні кредитних угод. Грошові позики характеризуються високим ступенем пластичності, що робить контроль позичальників досить дорогим. Позичальники завжди потребують контролю. Банк, в якому ви берете позичку, поцікавиться вашим фінансовим становищем, він зажадає заставу, регулярної виплати відсотка і частини основної позички. Банки, що надають кредит фірмам, перевіряють їх фінансове становище, з'ясовують їх кредитну історію, вимагають бізнес-план і періодичні фінансові звіти. Криза позиково-ощадних асоціацій в Америці [Мільгром, Робертс, 1999, т. 1, с. 252-260]. Позиково-ощадні асоціації в Америці - це фінансові інститути, які знаходяться у власності їх членів (вкладників). Вони залучали гроші населення у формі депозитів, а потім інвестували їх, надаючи позики, як це роблять банки. Депозити індивідуальних вкладників були застраховані у федеральному агентстві. Якщо з якихось причин асоціація не могла виплатити гроші вкладникам, то це робила Федеральна страхова корпорація. Спочатку асоціації надавали позики під заставу нерухомості, але в 1980-х роках вони стали здійснювати більш ризиковані інвестиції, в тому числі у високоприбуткові і високо ризиковані корпоративні облігації і надавати кредити в комерційних операціях з нерухомістю. На ринку нерухомості в деяких частинах країни стався крах, і кредити не були повернені, а потім деякі корпорації оголосили про свою неплатоспроможність, і знову вкладені гроші не повернулися. В результаті близько 500 асоціацій виявилися банкрутами. Коштів Федеральної страхової корпорації виявилося недостатньо, і розплачуватися довелося американським платникам податків. Причиною банкрутства позиково-ощадних асоціацій став моральний ризик. Депозити були застраховані, асоціації ра-бота з залученими капіталом, і це заохочувало прагнення ас-социации до ризикованих вкладеннях, адже вони не несли відповідальність за невдалі інвестиції, проте, ризиковані інвестиції приносили більший прибуток, якщо виявлялися вдалими. Припустимо, ви працюєте з власним капіталом, і у вас є два проекти: надійний і ризикований. Який проект ви виберете? Варіант 1, надійні інвестиції. Ви здійснюєте інвестиції в розмірі 100 дол і отримуєте прибуток 10% з імовірністю р1 = 0,5 і нульовий прибуток з імовірністю (1-р) = 0,5. Ваша очікуваний прибуток становить (0,5 - 110 + 0,5 - 100) - 100 = 5 дол Варіант 2, ризиковані інвестиції. З імовірністю р1 = 0,5 ви отримуєте 125 дол і з ймовірністю (1-р) = 0,5 ви несете збитки і отримуєте лише 65 дол Ваша очікуваний прибуток становитиме: (125 - 0,5 + 65 - 0,5) -100 = -5 дол При другому варіанті вас очікують збитки у розмірі 5 дол, тому ви його не виберете. Отже, якщо ви працюєте з власним капіталом, то вибираєте надійний варіант капіталовкладень. Припустимо далі, що ви працюєте з позиковим капіталом і у вас є два варіанти капіталовкладень. Ви вкладаєте 3 дол, а вкладники - 97 дол Припустимо, що відсоток дорівнює нулю. Який варіант капіталовкладень ви виберете в цьому випадку? Варіант 1, надійні інвестиції. Ви отримуєте 10% прибутку з імовірністю р1 = 0,5, а якщо справи йдуть не дуже вдало, то з імовірністю (1-р) = 0,5 ви отримуєте нульовий прибуток. Вкладникам ви повертаєте 97 дол, а собі залишаєте 13 дол, у разі, якщо справи йдуть добре, і 3 дол, якщо справи пішли невдало і ви не отримали прибутку. Таким чином, ваша очікуваний прибуток становитиме (13 - 0,5 + 3 - 0,5) - 3 = 5 дол Варіант 2, ризиковані інвестиції. З вероятностьюр1 = 0,5 справи йдуть добре і приносять 25 дол прибутку. У цьому випадку ви повертаєте вкладникам 97 дол і у вас залишається 28 дол З імовірністю (1-р) = 0,5 справи йдуть погано і ви можете повернути тільки 65 дол У цьому випадку ви не отримуєте нічого, а вкладники отримують тільки 65 дол, їхні збитки при цьому складають 32 дол Отже, у разі ризикованих інвестицій ваша очікуваний прибуток складе: У 1980-х роках були ослаблені правила, відповідно до яких контролювалися інвестиції позиково-ощадних асоціацій, розмір страховки, що надається кожному вкладнику, був збільшений, а розмір коштів, які виділялися на контроль, був зменшений . В результаті відбувся крах системи. У даному випадку проявилися всі основні фактори, які призводять до виникнення морального ризику. Інтереси сторін не збігалися, контроль за вкладеннями асоціацій був ослаблений, а вкладники і самі асоціації були застраховані від наслідків своїх дій (ослаблення контролю з боку вкладників і вкладення коштів у ризиковані проекти з боку асоціацій). Асоціації потребували контролі, тому що інвестиції фінансувалися з позикових коштів, і у них завжди зберігався стимул до більш ризикованих інвестицій, ніж хотілося б кредиторам. Чому вкладники в даному випадку не здійснювали контроль за діями асоціацій, адже контроль з їхнього боку міг би утримати асоціації від ризикованих вкладень. Будь-який контроль вимагає певних зусиль, витрат, а вклади були застраховані. Не змогла здійснити належний контроль і Федеральна страхова корпорація. У цьому прикладі моральний ризик проявився з боку трьох різних груп: самих позиково-ощадних асоціацій, які здійснювали ризиковані капіталовкладення; вкладників позиково-ощадних асоціацій, які не контролювали асоціації, тому що їх вклади були за-страхуватися; політиків, які надавали допомогу цій галузі за рахунок платників податків, підвищили розмір страховки і прийняли правила, послабили контроль за позиково -ощадними асоціаціями. Контроль з боку виборців за політиками також був ослаблений, і, приймаючи свої рішення, політики могли переслідувати і свої власні цілі. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||