| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
7.4. Грошово-кредитна політика | ||
|
Грошово-кредитна політика спрямована: або на стимулювання кредиту і грошової емісії (кредитна експансія); або на стримування і обмеження кредиту і грошової емісії (кредитна рестрикція). В умовах падіння виробництва і збільшення безробіття центральні банки намагаються пожвавити кон'юнктуру шляхом розширення кредиту і зниження норми відсотка. Навпаки, економічний підйом часто супроводжується «біржовий гарячкою», спекуляцією, зростанням цін, наростанням диспропорцій в економіці. У таких умовах центральні банки прагнуть запобігти «перегрів» кон'юнктури за допомогою обмеження кредиту, підвищення відсотка, стримування емісії платіжних засобів і т.д. Методи грошово-кредитної політики поділяються на дві групи: 1. Загальні методи грошово-кредитної політики (впливають на ринок позикових капіталів у цілому). До них відносяться: а) облікова (дисконтна) політика - це умови, на яких центральний банк купує векселі у комерційних банків, регулюючи таким чином вартість банківських кредитів; в Росії подібну функцію виконує ставка рефінансування Центробанку РФ , тобто надання кредитних ресурсів у формі прямих кредитів, переобліку векселів, позик під заставу цінних паперів (ломбардні кредити), а також організації кредитних аукціонів. При встановленні даної ставки враховується вплив процентної політики на формування виробничих витрат і на рівень прибутковості вкладів фізичних осіб у комерційних банках; б) операції на відкритому ринку. У Росії під операціями на відкритому ринку розуміється купівля-продаж ЦБ РФ державних цінних паперів, які аж до фінансової кризи, що вибухнула в серпні 1998 р., володіли високим ступенем ліквідності і прибутковості. Комерційні ж банки є основними інвесторами на ринку цінних паперів, що розширює регулюючий вплив ЦБ РФ на їх кредитні можливості. Операції на відкритому ринку різняться в залежності: від умов угоди - купівля-продаж за готівку чи купівля на строк з обов'язковим зворотним продажем - так звані зворотні операції (операції репо); об'єктів операцій - операції з державними чи приватними паперами; терміновості угоди - короткострокові (до 3 міс.) і довгострокові (від 1 року і більше) операції з цінними паперами; способу встановлення ставок, що визначаються центральним банком або ринком; г) встановлення норм обов'язкових резервів комерційних банків. З одного боку, це сприяє поліпшенню банківської ліквідності, а з іншого - ці норми виступають в якості прямого обмежувача інвестицій. Зміни норм обов'язкових резервів - метод прямого впливу на величину банківських резервів; 2. Селективні методи грошово-кредитної політики (перед-призначені для регулювання конкретних видів кредиту або кредитування окремих галузей, великих фірм і т.д.). До них належать такі: а) контроль за окремими видами кредитів. Він часто практикується відносно кредитів під заставу біржових цінних паперів, споживчих позик на покупку товарів у розстрочку, іпотечного кредиту. Регулювання споживчого кредиту звичайно вводиться в періоди напруги на ринку позикових капіталів, коли держава прагне перерозподілити їх на користь окремих галузей або обмежити загальний обсяг споживчого попиту; б) регулювання ризику і ліквідності банківських операцій. У численних урядових положеннях і документах (законах, актах, інструкціях, директивах, вказівках і т.д.), що регулюють операційну діяльність банків, основна увага приділяється ризику і ліквідності банківських операцій. Державний контроль за ризиком посилився в останні два десятиліття. Характерно, що ризик банківської діяльності визначається не через оцінку фінансового становища боржників, а через співвідношення виданих кредитів і суми власних коштів банку. Грошово-кредитна політика має досить складний передавальний механізм. Від якості роботи всіх його ланок залежить ефективність даної політики в цілому. Можна виділити чотири ланки передавального механізму грошово-кредитної політики: зміна величини реальної пропозиції грошей в результаті перегляду центральним банком відповідної політики; зміна процентної ставки на грошовому ринку; реакцію сукупних витрат (особливо інвестиційних) на динаміку процентної ставки; зміна обсягу випуску у відповідь на зміну сукупного попиту (сукупних витрат). Грошово-кредитна політика має значний зовнішній лаг (час від прийняття рішення до його результату), так як вплив її на розмір ВВП в значній мірі пов'язане із зменшенням інвестиційної активності в економіці через коливання процентної ставки , що є досить тривалим процесом. надлишкові резерви, що з'являються в результаті політики «дешевих грошей», можуть не використовуватися банками для розширення пропозиції грошових ресурсів; викликане грошово-кредитною політикою зміна грошової пропозиції може бути частково компенсовано зміною швидкості обігу грошей; вплив грошово-кредитної політики послабиться, якщо крива попиту на гроші стане пологої, а крива попиту на інвестиції - крутий; до того ж крива попиту на інвестиції може зміститися, нейтралізувавши грошово-кредитну політику. Головні завдання у сфері грошово-кредитної політики визначаються в щорічно розробляються Центральним банком РФ «Основних напрямах грошово-кредитної політики» і спільних заявах Уряду РФ і Центрального банку РФ про економічну політику. Головною метою кредитно-грошової політики в майбутні три роки є поступове зниження інфляції - до 5-6% на рік. Для реалізації даної мети можуть використовуватися: стерилізація надлишку грошової пропозиції; підвищення ролі процентних ставок як інструмент грошової політики; орієнтація на широкий діапазон зміцнення реального курсу рубля (від 0 до 10%), тобто збереження високого ступеня свободи дій ЦБ РФ у цій сфері. Крім того, існує ряд нових підходів реалізації напрямів грошово-кредитної політики: підготовка та реалізація поступового переходу до інфляційного таргетування (відмова від режиму керованого плаваючого валютного курсу в середньостроковій перспективі); активізація операцій ЦБ РФ з рефінансування банків; облік нових принципів поділу доходів на нафтогазові і не нафтогазові в рамках перетворення стабілізаційного фонду в резервний фонд та фонд майбутніх поколінь; формування грошової пропозиції в умовах переходу до планування та утвердження федерального бюджету на трирічний термін; поступове зменшення значення підвищення чистих іноземних активів органів грошово-кредитного регулювання як джерела зростання грошової пропозиції. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||