|
Грошові потоки, образно кажучи, являють собою кровоносну систему підприємства як функціонуючого, «живого» організму бізнес-середовища. У технологічному плані загальна сукупність грошових потоків піддається різним типізації. Можна виділити чотири основні категорії осіб, з якими підприємство навмисно чи вимушено встановлює відносини, опосередковані грошовими потоками: 1) власники (засновники, учасники), 2) контрагенти по поточних операціях (дебітори і кредитори), 3) бюджет; 4) контрагенти за довгостроковими проектам інвестування та фінансування. 1. Власники підприємства умовно поділяються на дві групи: засновники (беруть безпосередню участь у створенні під-приємства) і учасники (підключаються до участі в підприємстві позд-неї, набуваючи на ринку акції, частки). Засновники наділяють підпри-ємство стартовим капіталом (в грошовій і матеріальній формі), тобто тут має місце приплив грошових коштів (найбільш типовий вари-ант) безпосередньо в засновувати підприємства. Учасниками стано-вятся інвестори, наприклад, купують акції даного підпри-ємства в ході додаткових емісій (тут також є приплив грошових коштів у підприємство) або перекуповувати акції, що обертаються на вторинному рьщке (тут грошові потоки вже циркулюють на рин-ке капіталу і безпосередньо дане підприємство не зачіпають). Що стосується відтоків грошових коштів у зв'язці {власники - підпри-ємство}, то підприємство як юридична особа і суб'єкт бізнес-відносин не зобов'язане повертати вкладений власниками капітал, і тому регулярні відтоки грошових коштів (від підприємства до власникам) можливі лише в тому випадку, якщо збори акціонерів приймають рішення про виплату дивідендів у грошовій формі.
У контексті економічних відносин, що породжують рух грошових коштів у ході поточної рутинної діяльності, підприємству протиставляються дебітори, тобто фізичні та юридичні особи, тимчасово користуються засобами даного підприємства, і кредитори, тобто фізичні та юридичні особи, засобами яких тимчасово користується дане підприємство. У загальній сукупності кредиторів осібно стоїть бюджет (в даному випадку цим терміном ми узагальнено характеризуємо органи державної і муніципальної влади, з якими у даного господарюючого суб'єкта виникають взаємини з податкових платежів). Справа в тому, що з суб'єктами бізнес-відносин (тобто із звичайними кредиторами і дебіторами) фінансові відносини ініціюються, тоді як з бюджетом вони зумовлюються вимогами податкового законодавства. Дещо інша картина з грошовими потоками виникає в результаті реалізації фірмою проекту фінансування (передбачає одноразовий приплив коштів, за яким у майбутньому послідує розподілений у часі відтік) або проекту інвестування (передбачає одноразовий відтік грошових коштів, за яким у майбутньому послідує розподілений в часі приплив) . Тут грошові кошти залучаються або відволікаються на тривалий період і на певних умовах.
У найбільш загальному вигляді описана сукупність грошових потоків представлена на рис. 6.1.
Логіка наведеної схеми очевидна. Фірма залучає кошти інвесторів (власники фірми і Лендер) на ринку капіталу (приплив грошових коштів З ^). Оскільки кошти платні, фірма змушена робити періодичні виплати (дивіденди, відсотки); крім того, кошти Лендер повертаються згідно з умовами договору (відтік грошових коштів СР2). Залучення ресурсів, необхідних для здій-
Зрозуміло, що наведені на схемі притоки і відтоки мають дискретні розподілу з различающимися характеристиками, тобто в кожен досить короткий проміжок часу притоки і відтоки не обов'язково узгоджуються один з одним. І тут потрібно виділити два аспекти: довгостроковий (стратегічний) і короткостроковий (або поточний). У першому випадку мова йде про оцінку грошових потоків у контексті стратегічно важливих рішень щодо залучення коштів та їх повернення, у другому грошові потоки розглядаються як елемент поточної діяльності, що забезпечує досягнення поставлених цілей, і оцінюються в поточному фінансовому плануванні та бюджетірова-ванні. Судження про ступінь успішності та результативності операцій з грошовими потоками здійснюється за допомогою спеціальних інді-Катор - показників прибутку і рентабельності. Крім того, денеж-ні потоки є ключовим елементом моделей оцінки фірми, її активів і зобов'язань.
|