4.8. Прибутковість позикових операцій
Для вимірювання та порівняння ступеня прибутковості операцій розраховують умовну річну ставку для кожного виду операцій, при якій приріст (капіталізація) усіх видів доходів від кредитної операції дорівнює сумі вкладень (іншими словами, настає окупність, відшкодування позиченої суми грошей). Така умовна річна ставка називається повною прибутковістю (ПД). Це означає, що відсотки від вкладених коштів за ставкою, що дорівнює ПД, будуть відповідати величині, рівній вкладенням. Наприклад, стосовно до облігацій це означає рівність ціни придбання облігації сумі купонних платежів і викупної ціни; для позичкової операції - рівність суми боргу сумі відсотків і погашень боргу. Чим вище ПД, тим більше ефективність операції.
ПД можна розглядати двояко: з одного боку - це вимірювач дохідності операції для позичальника, з іншого - ціна позички для боржника. Формули розрахунку показників ПД базується ються на рівності, яке називається балансовим рівнянням позикових операцій.
Необхідною умовою операції в будь-якому її вигляді (кредит, позика, депозит, інвестиції тощо) є збалансованість вкладень і віддачі, яка наочно може бути представлена в контурі фінансово-кредитної операції (рис. 4.4).
Рис. 4.4. Контур фінансово-кредитної операції
З контуру фінансово-кредитної операції отримуємо систему рівнянь
Особливістю балансового рівняння є те, що в ньому відображені два процеси: погашення початкової заборгованості за весь період і нарощення погасительной платежів за період від моменту платежу до кінця терміну операції.
З останнього рівняння видно, що сума поточних (сучасних, справжніх) погасительной платежів на момент вищачі кредиту дорівнює при повній збалансованості платежів сумі цього кредиту.
Рівняння (4.2) для випадку з п погасительной платежами буде мати вигляд
Якщо процентна ставка змінюється протягом терміну операції, то балансове рівняння буде мати вигляд
Прибутковість позикових операцій необхідно розглядати з урахуванням додаткових виплат (коміссіоннигх), тобто грошових сум, що утримуються кредитором (позикодавцем) у свою користь за певні дії з його боку (прийом і облік векселів, откригтіе рахунки та ін.), що підвищує прибутковість операції для кредитора, так як сума фактично Вища позики скорочується.
Рис. 4.5. Прибутковість вексельної операції
Короткострокові фінансові інструменти грошово-кредитного ринку (векселі, депозитні сертифікати тощо) можуть бигть продані до настання терміну їх оплати.
Якщо вексель або інший вид боргового зобов'язання через деякий час після покупки і до настання строку погашення проданий, то прибутковість цієї операції можна також виміряти у вигляді простих або складних відсотків.
Нехай номінал векселя S руб. Він Биш куплений (врахований) за обліковою ставкою d1 за? 1 днів до настання терміну. Тоді ціна в момент покупки складе
