1.2. Фінанси фірми: визначення, сутність, функції
У Росії, як і в інших країнах, термін «фінанси» з моменту його появи у вітчизняній науці і практиці також однозначно трактувався як сукупність доходів державної скарбниці та публічних союзів. Російські читачі познайомилися з новим поняттям по книгах німецьких фахівців, запрошених на роботу в університети. Так, у книзі надвірного радника і професора політики в Імператорському Московському університеті X. Шлецера «Початкові підстави державного господарства, або Науки про народне багатство» можна бачити таке визначення: «... політика фінансів міркує про засоби придбання, множення і управління майном, доходами і в яких Уряд має нужду до задоволення публічних іздер-жек» [Шльоцер , ч. I, с. 222].
Вельми розгорнуті і чіткі визначення були дані одним з кращих фахівців дореволюційній Росії в галузі фінансового права, професором Петербурзького університету В. А. Лебедєвим (1833-1909): «Все взагалі кошти, які держава може мати для виконання своїх цілей, - чи будуть ці кошти полягати в особистих послугах громадян або в різних речових матеріалах, капіталах, грошові збори і інш. - Всі вони можуть бути названі фінансами. Господарська діяльність держави, спрямована на придбання матеріальних засобів, становить фінансове господарство. Правила фінансового господарства, зодягнені у відомі законодавчі норми, будуть фінансовим законодавством або фінансовим правом. Теоретичне дослідження всіх цих основних понять, тобто фінансів, фінансового господарства, фінансового права, складає фінансову науку »[Лебедєв, с. 5]. Наведена інтерпретація фі-Нансі була традиційною для початку XX в. і з незначними ва-РИАЦ повторювалася в монографіях, навчальних посібниках і керуючи-ствах. Теоретичні підстави цього підходу в подальшому отримали назву класичної теорії фінансів (див. розд. 18.1).
До середини XX в. по мірі становлення і інтернаціоналізації великого бізнесу та розвитку фінансових ринків як основного інструменту фінансування діяльності фірм, що грунтуються на акціонерній формі власності, трактування терміна «фінанси» змінюється з урахуванням нових реалій. У ній все більший акцент починають отримувати мотиви, пов'язані з циркуляцією фінансових ресурсів у сфері приватного бізнесу. Поступово починає складатися нове розуміння фінансів як економічної категорії, що має безпосереднє відношення не тільки і не стільки до функціонування держави і публічних союзів, але, головним чином, до організації прямого і (або) опосередкованого руху грошових коштів у сфері бізнесу. Ця ідея знайшла відображення в становленні неокласичної теорії фінансів. Величезну роль в обгрунтуванні нової теорії зіграла англо-аме-риканська фінансова школа, домінуюча роль якої простежуються ється і в даний час. Одне з типових визначень категорії «фінанси» в рамках неокласики виглядає так: «Фінанси - це ис-кусство і наука управління грошима. Фінанси охоплюють процеси, інститути, ринки і інструменти, що мають відношення до циркуляції грошових коштів між індивідуумами, фірмами та урядами »[Скшап, р. 4]. Як видно з наведеного визначення, ні про яку домінанті держави (як це було властиво класичної теорії фінансів) мови не ведеться. Більше того, згадка про ринки і інструментах (фінансових) якраз і говорить про зміщення акценту в бік бізнесу, оскільки, як відомо, основними учасниками фінансових ринків є саме господарюючі суб'єкти.
У вітчизняній науці і практиці періоду соціалізму, по суті, на-спостерігалося слідування ідеям класичної теорії фінансів; государ-ство було доминирующе важливим суб'єктом відносин фінансового характеру, а фінанси підприємств якщо і розглядалися в науковій та навчальній літературі, то лише в контексті перерозподільних від-носіння. Нагадаємо, що в ті роки держава була, по суті, единст-венним власником всіх організацій і підприємств, а тому по-давлять частина їхнього прибутку, розраховуємо, зауважимо, у відповід-вії із специфічною методологією централізовано планованої економіки, вилучалася в бюджет, і надалі акумульовані ресурси перерозподілялися в плановому порядку. Така організація господарства наклала відбиток і на трактування ключових категорій в економіці. Було введено поняття фінансів соціалістичного про-вин, під якими розумілася «система економічних відносин, що виражаються в планомірному освіті і розподілі фондів грошових ресурсів у народному господарстві в інтересах розвитку соціалістичного суспільства» [Короткий економічний словник, с. 358]. Надалі визначення фінансів через економічні відносини стало традиційним і з незначними варіаціями наводилося у всіх підручниках. Цей підхід виявився досить живучим - до теперішнього часу у вітчизняній науковій та навчальній літературі поширене розуміння фінансів як сукупності економічних відносин, що виникають у процесі формування та використання фондів де-ніжних коштів у суб'єктів, що беруть участь у створенні сукупного про-громадської продукту (див., наприклад : [Фінанси, гроші, кредит, с. 29]). З формальних позицій таке визначення можна вважати при-емлемой, більше того, оскільки в якості суб'єкта може виступати державний орган, приватне підприємство, некомерційна органі-зація, домашнє господарство, в наведеному визначенні, в принципі, маються на увазі як централізовані, так і децентралізовані фонди грошових засобів.
Строго кажучи, фінанси не можуть бути зведені лише до грошових фондам, оскільки не виключено операції фінансового характеру, (> существляется без участі грошових коштів; зокрема, це опера-ція купівлі-продажу, коли договором не виключається можливість уп-лати за товар негрошовими активами, виплата дивідендів акціями, і скарб в статутний капітал негрошових коштів та ін Тому, використовуючи логіку міркування представників англо-американської школи, фінанси можна визначити як сукупність фінансових об'єктів і способів управління ними. Під фінансовими об'єктами розуміються фінансові активи та зобов'язання, а управління ними означає систему організації ефективного їх функціонування. Структурно вона виражається в створенні в країні певної системи державних фінансових органів і установ, фінансових інститутів і ринків, а її функціонування здійснюється шляхом застосування до фінансових об'єктам різних фінансових методів та інструментів. Фінансові об'єкти і спеціальні методи управління ними дозволяють ініціювати, організовувати, упорядковувати і реалізовувати-вать відносини фінансового характеру, що складаються між різними суб'єктами бізнес-відносин і закріплюються різноманітними договорами. Складений елементи наведеного визначення обговорюватимуться в інших розділах книги.
Фінанси можуть бути класифіковані за різними ознаками, але найбільш важливою класифікацією є підрозділ на централізовані (публічні) і децентралізовані: перші обслуговують відносини державних органів і органів місцевої влади, другий - сферу приватного бізнесу і домашні господарства (рис. 1.1). Логіка даної схеми обумовлена наступним обставиною. З позиції макроекономіки в народному господарстві розрізняють чотири економічних суб'єкта: а) державний сектор; б) підприємницький сектор; в) сектор домашніх господарств і г) закордон. Кожен з цих секторів пронизаний мережею відносин фінансового характеру (тобто відносин, які висловлюються в термінах фінансів, з приводу фінансів або опосередкованих ними); безумовно, мається специфіка в управлінні фінансовими потоками в окремому секторі, разом з тим очевидно, що фінанси кожного з них є лише елементом взаємозалежної системи фінансів в цілому. Основний обсяг комерційних і фінансових операцій між економічними суб'єктами опосередковується
підприємствами банківського сектора, які і представлені в центрі малюнка.
Рис. 1.1. Структура фінансової системи країни
У публічних фінансах чільна роль належить державним фінансам, що є найважливішим засобом перерозподілу вартості суспільного продукту і частини національного багатства. В основі державних фінансів - система бюджетів: федеральний, республіканські, місцеві. Основними функціями публічних фінансів є забезпечує, розподільна, контрольна і регулююча (докладніше див: [Фінанси / за ред. В. В. Ковальова, с. 8-13]).
У блоці «Децентралізовані фінанси» представлені три типи принципово розрізняються суб'єктів: а) домашні господарства; б) некомерційні організації, в) комерційні організації. Нескладно зрозуміти, що саме фінанси комерційних організацій грають доминирующе важливу роль в цьому блоці. Саме ці організації, образно кажучи, створюють «пиріг», тобто формують додаткову вартість, яка в подальшому ділиться між державою, фізичними та юриди-тичними особами.
У нижній частині схеми наведений блок «Фінансові ринки». На відміну від суб'єктів фінансових відносин, представлених в інших блоках схеми, фінансовий ринок виконує посередницьку функцію: він не є власником фінансових ресурсів, а лише допомагає оптимізації використання сукупних фінансових ресурсів. Відокремлення цього блоку обумовлено тим обставиною, що в сучасній теорії фінансів саме фінансові ринки розглядаються як основний елемент системи фінансування великого приватного бізнесу, що визначає як глобальну, так і національні економічні системи. Основними учасниками фінансових ринків є інвестори та фінансові посередники (фінансові та інвестиційні компанії, банківські установи, що інвестиційні фонди тощо); перші пропонують ринку вільні грошові кошти, другий організують їх розміщення, а також допомагають компаніям, які потребують довгостроковому фінансуванні, знайти оптимальну структуру джерел коштів.
Як зазначалося вище, в сучасній ринковій економіці важливішого-шую роль відіграють комерційні підприємства. На відміну від неповорот-лівих державних структур вони динамічні, орієнтовані на прибуток, прагнуть до найбільш ефективного використання маю-трудящих у них ресурсів, до відкриття нових виробництв і ринків. Рішен-ня цих завдань значною мірою пов'язано з можливістю аккуму-лювання грошових коштів, їх переливу з однієї сфери бізнесу в іншу, перспективно більш прибуткову. Звідси випливає очевидний висновок: фінансові ресурси в цих умовах набувають Першостепу-ве значення, оскільки це єдиний вид ресурсів підприємства, трансформований безпосередньо і з мінімальним тимчасовим ла-гом в будь-який інший вид ресурсів. Ефективне використання матеріальних, трудових і фінансових ресурсів бізнесом призводить до каскад-ному наростання сукупного багатства, що знаходить вираження в тому, що в розпорядженні бізнесу виявляються все більші обсяги ресурс-ного потенціалу, в тому числі і фінансового. Таким чином, у міру розвитку ринкової економіки фінансові потоки, що циркулюють у сфері бізнесу, починають грати все більш значущу роль. Фінанси фірми, тобто типовий бізнес-структури, набувають нового звучання і вага в економіці країни.
Фінанси як загальноекономічна категорія виконують безліч функцій, тобто динамічних проявів своїх властивостей і призначений-ний. У цих функціях, по суті, і виявляється сутність фінансів як одного з найважливіших компонентів організаційної структури і про-процесу функціонування соціально-економічної системи того чи іншого рівня. У додатку до підприємства основними з них є-ються: 1) інвестиційно-розподільна; 2) фондообразующая (або джерельна), 3) доходораспределітельная; 4) забезпечує і 5) контрольна.
Сенс інвестиційно-розподільчої функції фінансів полягає у розподілі фінансових ресурсів (як квінтесенції сукупного ресурсного потенціалу) всередині підприємства, сприяючому найбільш ефективного їх використання, і в найбільш синтезованому вигляді виражається в рамках інвестиційної політики, прийнятої на підприємстві. Суть функції - в прагненні оптимізувати активну сторону балансу (наприклад, якою має бути величина оборотного капіталу, які напрями вкладення власного капіталу найбільш оптимальні, який обсяг коштів доцільно тримати на рахунках фірми тощо).
Фондообразующая функція фінансів підприємства реалізується в ході оптимізації правої (тобто джерельної, пасивної) сторони ба-Ланса. Будь-яке підприємство фінансується з декількох джерел: це внески власників, кредити, позики, кредиторська заборгова-ність, реінвестований прибуток, пожертвування, цільові внески та ін Проблема з вибором джерел полягає в тому, що залучення і підтримка будь-якого джерела вимагає того або іншого об'єму одноразових і (або) регулярних витрат. Оскільки кожен джерелом нік має свою вартість (ціну), виникає проблема ефективності управління фінансовою структурою фірми.
Суть доходораспределітельной функції фінансів підприємства полягає в наступному. Будь яка успішно працює фірма отримує дохід за підсумками чергового періоду (в даному випадку мова йде про дохід в середньому, тобто можливі провали в окремих періодах покриваються більш високими за абсолютною величиною доходами в інших періодах). Оскільки до доходу, як до результату функціонування фірми, мають пряме або непряме відношення багато зацікавлених у фірмі особі, що брали участь в її роботі капіталом, працею, іншими ресурсами, повинна бути знайдена прийнятна система їх винагороди. Фінанси фірми допомагають вирішити цю проблему; Сенс забезпечують функції фінансів очевидний і визначається, по-перше, цільовим призначенням підприємства і, по-друге, системою сформованих розрахункових відносин. Один з ключових фінансових показників - прибуток - служить кількісним підтвердженням, свого роду забезпеченням інтересів інвесторів. Наявність прибутку в середньому служить підтвердженням того, що ключова мета - зростання добробуту власників фірми - нею досягається. Суть другого аспекту також очевидна. Фірма є суб'єктом взаємин з безліччю контрагентів. Фінанси фірми якраз і допомагають впорядкувати ці взаємини і підтримувати їх у прийнятному стані (йдеться насамперед про оптимізацію фінансовим-во-розрахункової (платіжної) дисципліни).
Суть контрольної функції фінансів підприємства полягає в тому, що саме за допомогою фінансових показників і (або) індикаторів, побудованих на їх основі, може бути здійснений найбільш дієвий контроль за ефективним використанням ресурсного потенціалу підприємства і в певному наближенні вирішена задача гармонізації інтересів власників і топ- менеджерів підприємства. Підкреслимо, що в умовах ринку контрольна функція має не стільки карально-негативний відтінок (виявити невиконання фінансових зобов'язань і застосувати відповідні санкції), скільки поощ-рітельно-позитивний відтінок.
Всі згадані функцій фінансів реалізуються на підприємстві в рамках фінансового менеджменту, тобто системи ефективного управління фінансовою діяльністю підприємства. Одна з найбільш поширених інтерпретацій фінансового менеджменту така: він являє собою систему відносин, що виникають на підприємстві з приводу залучення та використання фінансових ресурсів. Можлива і більш широка його трактування, що розширює предмет цього наукового і практичного спрямування з фінансових ресурсів до всієї сукупності відносин, ресурсів, зобов'язань і результатів діяльності підприємства, піддаються вартісній оцінці. Враховуючи, що будь-які дії щодо реалізації фінансових відносин, зокрема в додатку до комерційної організації, негайно позначаються на її майновий та фінансовий стан, напрошується наступний досить очевидний висновок: фінансовий менеджмент можна трактувати як систему дій з оптимізації фінансової моделі фірми. Можна продовжити конкретизацію наведеної дефініції. Очевидно, що найкращою фінансовою моделлю фірми є її звітність і її сутнісне ядро - бухгалтерський баланс. А тому можливо й таке визначення: фінансовий менеджмент - це система дій з оптимізації балансу господарюючого суб'єкта.