| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
2.2. Фундаментальні концепції фінансового менеджменту | ||
|
Існують різні модельні уявлення підприємства. Одна з досить поширених моделей, якраз і складова суть концепція грошового потоку, - представлення підприємства як сукупності чергуються припливів і відтоків грошових коштів. В основі концепції досить логічна передумова про те, що з будь фінансовою операцією може бути асоційований деякий грошовий потік (cash flow), тобто безліч розподілених у часі виплат (відтоків) і надходжень (притоків), що розуміються в широкому сенсі. В якості елемента грошового потоку можуть виступати грошові надходження, дохід, витрата, прибуток, платіж та ін У переважній більшості випадків мова йде про очікувані грошових потоках. Саме для таких потоків розроблені формалізовані методи і критерії, що дозволяють приймати обгрунтовані рішення фінансового характеру. Концепція тимчасової цінності полягає в тому, що грошова одиниця, наявна сьогодні, і грошова одиниця, очікувана до одержання через якийсь час, не рівноцінні. Ця нерівноцінність визначається дією трьох основних причин: інфляцією, ризиком неотримання очікуваної суми і оборотністю. Суть дії цих причин достатньо очевидна. В силу інфляції відбувається знецінення грошей, тобто грошова одиниця, одержувана пізніше, має меншу купівельну спроможність. Оскільки в економіці практично не буває безризикових ситуації, завжди існує ненульова ймовірність того, що з якихось причин очікувана до одержання сума не буде отримана. У порівнянні з грошовою сумою, яка, можливо, буде отримана в майбутньому, та ж сама сума, яка є в наявності в даний момент часу, може бути негайно пущена в оборот і тим самим принесе додатковий дохід. Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю полягає в тому, що отримання будь-якого доходу в бізнесі найчастіше пов'язане з ризиком, причому зв'язок між цими двома взаємопов'язаними характеристиками прямо пропорційна: чим вище обіцяєма, необхідна або очікувана прибутковість, тобто віддача на вкладений капітал, тим вище і ступінь ризику, пов'язаного з можливим неотриманням цієї прибутковості; вірно і зворотне. Фінансові операції є саме тим розділом економічних відносин, в якому особливо актуальна життєва мудрість: «безкоштовним буває лише сир у мишоловці»; інтерпретації цієї мудрості можуть бути різні - зокрема, в даному випадку плата вимірюється певним ступенем ризику та величиною можливої втрати. В умовах ринкової економіки більшість компаній в тій чи іншій мірі пов'язано з ринками капіталу, на яких можна знайти додаткові джерела фінансування, отримати певний спекулятивний дохід, сформувати інвестиційний портфель для підтримки платоспроможності та ін Прийняття рішень і вибір поведінки на ринку капіталу, так само як і активність операцій, тісно пов'язані з концепцією ефективності ринку, під якою розуміється рівень його інформаційної насиченості та доступності інформації учасникам ринку. Виділяють три форми ефективності ринку: слабку, помірну і сильну. В умовах слабкої форми ефективності поточні ціни на акції повністю відображають динаміку цін попередніх періодів. В умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають не тільки були в минулому зміни цін, але і всю рівнодоступності учасникам інформацію. Сильна форма ефективності означає, що поточні ціни відображають не тільки загальнодоступну інформацію, але й відомості, доступ до яких обмежений. Концепція асиметричної інформації тісно пов'язана з концепцією ефективності ринку капіталу. Сенс її полягає в тому, що окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, недоступною всім учасникам ринку в рівній мірі. Саме ця концепція пояснює існування ринку, бо кожен його учасник сподівається, що та інформація, яку він має, можливо, не відома його конкурентам, а, отже, він може прийняти ефективне рішення. У тих випадках, коли деяка особа або група осіб наймає іншу особу або групу осіб для виконання деяких робіт 'і наділяє найнятих певними повноваженнями, з неминучістю виникають так звані агентські відносини. Концепція агентських відносин говорить про те, що в умовах властивого ринковій економіці розриву між функцією володіння і функцією поточного управління і контролю за активами та зобов'язаннями підприємства можуть з'являтися певні протиріччя між інтересами власників компанії і її управлінського персоналу. Для подолання цих протиріч власники компанії змушені нести так звані агентські витрати. Існування подібних витрат є об'єктивним фактором, а їх величина повинна враховуватися при прийнятті рішень фінансового характеру. Сенс концепції альтернативних витрат, або витрат втрачених можливостей (opportunity cost), полягає в тому, що прийняття будь-якого рішення фінансового характеру в переважній більшості випадків пов'язана з відмовою від якогось альтернативного варіанту, який міг би принести певний дохід. Цей упущений дохід по можливості необхідно враховувати при прийнятті рішень. Наприклад, організація та підтримку будь-якої системи контролю безумовно варто оп-ределенних грошей, тобто в наявності витрати, яких у принципі можна уникнути, з іншого боку, відсутність систематизованого контролю може призвести до набагато більших втрат. Сенс концепції майнової та правової відособленості суб'єкта господарювання полягає в тому, що після свого створення цей суб'єкт являє собою відокремлений майново-правовий комплекс, тобто його майно і зобов'язання існують окремо від майна і зобов'язань як його власників, так і інших підприємств. Господарств суб'єкт є суверенною по відношенню до своїх власникам. Ця концепція, тісно пов'язана з концепцією агентських відносин, має винятково важливе значення для формування у власників і контрагентів підприємства реального уявлення щодо, по-перше, правомочності своїх вимог до даного підприємства і, по-друге, оцінки його майнового та фінансового становища. Зокрема, однією з ключових категорій у взаєминах між підприємством, з одного боку, і його кредиторами, інвесторами та власниками, з іншого боку, є право власності. Це право означає абсолютне панування власника над річчю і виражається в сукупному наявності прав володіння, користування і розпорядження даною річчю. У відповідності з цією концепцією будь-який актив, внесений як внесок до статутного капіталу, надходить у власність підприємства і, як правило, не може бути затребуваний власником, наприклад, у разі його виходу із складу засновників (власників). | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||