| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
5.2. ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦІННИХ ПАПЕРІВ | ||
|
Споживча вартість цінного паперу - це сукупність майнових і немайнових прав, якими вона наділена. Споживча вартість знаходить своє вираження в тих правах, які притаманні конкретній цінному папері за законом і з волі особи, що випустив її. На відміну від звичайного товару, споживна вартість якого випливає з його речової, чи матеріальної, природи, споживча вартість цінного паперу не має матеріальної основи, а відбувається з взаємин між власником цінного паперу та особою, зобов'язаною за нею. Незважаючи на те що ці відносини закріплюються законодавчо, їх здійснення завжди пов'язане з можливістю (ймовірністю) порушення, неповного дотримання і т.п. Якість цінного паперу - це міра реалізації прав, якими наділена цінний папір, або міра її споживчої вартості. Якість цінного паперу знаходить своє відображення, перш за все, в наступному: в ліквідності цінного паперу, тобто міру втілення її права на перехід від одного власника до іншого; обертаності, тобто міру втілення її права виступати самостійним платіжним інструментом, що полегшує обіг інших товарів; прибутковості цінного паперу, тобто міру втілення її права на отримання доходу її власником; ризик цінного паперу, тобто невизначеності, невідомості, пов'язаної із здійсненням прав (в першу чергу прав на дохід і на звернення), якими вона наділена. Ліквідність цінного паперу - це поєднання права на передачу її від одного власника до іншого з потенційною реалізацією цього права. Вона знаходить своє вираження в переліку дозволених форм переходу прав власності на неї (наприклад, буває, що купівля-продаж цінного паперу обмежена), в обсягах і термінах цього переходу і т.д. Обертаємість - здатність цінного паперу викликати попит та пропозиція (купуватися і продаватися) на ринку, а іноді виступати в якості самостійного інструменту, що полегшує обіг інших товарів. Дохід за цінним папером - це дохід, який вона приносить в абсолютному (абсолютна прибутковість) або відносному (відносна прибутковість) вираженні за певний період часу, зазвичай у розрахунку на рік. дохід від цінного паперу як титулу капіталу, або що нараховується дохід; дохід від цінного паперу як капіталу, або диференційний дохід. Перший є частина доходу, створюваного дійсним капіталом, тому що нараховується дохід, по суті, є дійсний дохід як частину виробленої додаткової вартості; другий вид доходу є доходом від капіталу, функціонуючого як фіктивний капітал, т.е . цей дохід є чисте перерозподіл вже існуючої вартості. На практиці використовуються такі базові економічні поняття прибутковості: поточна - це прибутковість, яка визначається на базі нараховується доходу або обох видів доходів за період до одного року або від короткостроковій операції ; повна - прибутковість, яка враховує відразу обидва види доходу за цінним папером за тривалий період часу, але в розрахунку на рік. Показники прибутковості розрізняються: по методам їх розрахунку; мірі обліку в них інших економічних показників (наприклад, інфляції, податків і тощо); тимчасовому інтервалу (звітні, поточні, прогнозні); сукупності цінних паперів (прибутковість окремого цінного паперу, групи (портфеля) цінних паперів, ринку цінних паперів, тобто всіх цінних паперів в цілому) і т.д. Ризик за цінним папером. Ризик - найважливіший поряд з прибутковістю показник якості цінного паперу. Ризик - це невідома ступінь здійсненності прав або цілей власника цінного паперу, або, навпаки, невідома ступінь їх нездійсненності. У відповідності з основними правами, наданими цінним папером, існують ризик прибутковості, ризик ліквідності та ін Ризик окремого цінного паперу і ризик портфеля цінних паперів. Оскільки права з тієї чи іншої конкретної цінному папері об'єктивно вступають у протиріччя з правами по іншої цінної папері (наприклад, збільшення доходу за одного цінного папері може бути пов'язано з уповільненням зростання доходу за другий; зростання покупок одного цінного паперу, тобто підвищення її ліквідності, може вести до змен-шенням обороту (ліквідності) якийсь інший цінних паперів і т.д.), ризик сукупності (портфеля) цінних паперів не є проста сума ризиків входять до неї цінних паперів, а ризик ринку в цілому не є арифметична сума ризиків всіх складових його цінних паперів або їх портфелів. 1) ризик окремого цінного паперу; ризик портфеля цінних паперів, тобто ризик сукупності цінних паперів, що знаходяться у власності даного власника; ринковий ризик, тобто ризик, властивий ринку цінних паперів в цілому. Власний ризик цінного паперу і зовнішній ризик. Здійснення прав за цінним папером залежить, з одного боку, від особи, зобов'язаної за нею, а з іншого - від факторів, що не залежать від нього, оскільки все, що пов'язано з існуванням цінного паперу, регулюється ще й державою. Крім того, цінний папір - це інструмент ринку цінних паперів, але останній є лише складовою частиною ринку в цілому. Отже, ризик цінного паперу складають: власний ризик цінного паперу, що полягає в невизначеності реалізації прав по ній з боку особи, зобов'язаної за цієї конкретної цінному папері; невласний, або зовнішній, ризик, який відображає невизначеність реалізації прав за цінним папером з причин, що знаходяться поза особи, зобов'язаної за нею. Ризик конкретного цінного паперу не залишається постійним. Він безперервно змінюється залежно від стану зобов'язаної за нею обличчя і стану (кон'юнктури) ринку цінних паперів в цілому. Вимірювання ризику. На практиці завжди має місце якийсь середній рівень здійснення того чи іншого права, тому вимірювання ризику грунтується на розрахунках відхилення показника, що характеризує це право цінного паперу, від його середньостатистичного, або просто середнього значення. Зазвичай для цього використовують показники або розрахунки, що грунтуються на середньоквадратичному відхиленні, або дисперсії. Чим менше розмір відхилень від середнього рівня здійсненності того чи іншого права (тобто чим менше дисперсія), тим менше ризик, тобто тим вище ймовірність його здійсненності на середньому рівні або тим нижча ймовірність фактичної реалізації права. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||