| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
7.2. Критерії оптимальності валютної зони | ||
|
Оптимальність рассматівается з макроекономічної точки зору в рамках підтримки у відкритій економіці внутрішньої і зовнішньої рівноваги. Внутрішня рівновага включає в себе повну зайнятість і стабільність рівня цін. Зовнішнє рівновагу являє собою такий баланс рахунку поточних операцій, який не такий негативний, що країна ризикує не виплатити зовнішнього боргу, і не настільки позитивний, що ставить в аналогічне положення зарубіжні держави. Досягнення зовнішньої рівноваги залежить від ряду факторів, що включають режим валютних курсів і стан світової економіки. Оскільки макроекономічна політика будь-якої держави впливає на положення справ за кордоном, здатність країни підтримувати внутрішнє і зовнішнє рівновагу залежить від політики, яку проводять інші країни. Концепція оптимальної валютної зони з'явилася в ході обговорення відносних переваг фіксованого валютного курсу в порівнянні з плаваючим. Прихильники гнучкого валютного курсу, такі як М. Фрідмен, в 1950-60 рр.. вважали, що країни з жорсткими цінами і заробітною платою можуть підтримувати внутрішнє і зовнішнє рівновагу тільки при плаваючому курсі. Інакше, якщо країна буде використовувати фіксований валютний курс, будь-яке зусилля влади з коригування платіжного дисбалансу закінчиться зростанням безробіття або інфляцією. Плаваючий же курс зуміє без серйозних витрат адаптації усунути дисбаланс, оскільки він жваво відреагує на зміну в зовнішній торгівлі або реальної заробітної плати. Такий аргумент на користь гнучкого обмінного курсу валют відкидає загальне уявлення проте, що будь-яка країна може використовувати плаваючий курс незалежно від своїх економічних характеристик. Країни відрізняються один від одного за багатьма параметрами. Теорія оптимальних валютних зон висуває ряд критеріїв, з урахуванням яких фіксований курс може більш ефективно, ніж плаваючий, підтримувати внутрішнє і зовнішнє рівновагу. До цих критеріїв оптимальності, на мою думку, можна віднести: Гнучкість економічних структур. Валютний курс в короткостроковому періоді може використовуватися як інструмент коригування конкурентоспроможності країни, тому що рух валютного курсу призводить до зміни рівня цін . Введення фіксованого курсу рівнозначно відмові від цього інструменту. Взаємини втрачених можливостей влади повинні мати альтернативний механізм ефективного регулювання відносних цін. На практиці це означає, що економіка повинна володіти гнучкістю внутрішніх цін і структури витрат. Наприклад, зростання зовнішньої конкуренції може компенсуватися гнучким ринком праці. Фактор мобільності. Регулювання відносних цін буде успішним, якщо фактори виробництва володіють достатнім ступенем мобільності. Серед трьох основних факторів виробництва (праця, земля і капітал) тільки праця і капітал мають ненульовий мобільністю. Якщо в одній з країн виникає криза, люди і капітали можуть вільно переміщатися в інші країни. На практиці, однак, часто праця не володіє достатньою мобільністю (людям не так просто покинути насиджені місця), що в підсумку знижує здатність протистояння економічних шоків. Здатність абсорбувати шоки. Гнучкість або мобільність, описана вище, здатні допомогти подолати макроекономічні шоки, такі як раптове зростання або падіння цін на міжнародному товарному ринку. Ці шоки роблять сильніший тиск на фіксований курс. Найбільш типовий приклад - падіння цін на енергоносії в 1998 р., що призвело до погіршення платіжного балансу і відмови Росії від фіксованого курсу. Здатність економіки абсорбувати такі шоки є основним показником стійкості валютного курсу в довгостроковому періоді. Доступ до ресурсів підтримки. Якщо через гомогенності, відсутності гнучкості або з інших причин валютний курс загрожує вийти за допустимі рамки, валютний режим зможе вижити тільки за умови надання суттєвої підтримки іншими країнами. Ця підтримка може виражатися у вигляді трансферту ресурсів, наприклад, бюджетних трансфертів. Вони дозволять компенсувати безробіття, що виникла в результаті переоцінки валютного курсу або негнучкого ринку праці. - Абсолютна стабільність. Стійкість якірної валюти. Країни, пов'язані фіксованими курсами повинні проводити скоординовану грошово-кредитну політику. Виражатися це може по-різному. Або всі країни слідують у фарватері грошово-кредитної політики лідера, або рішення по грошово-кредитній політиці є результатом спільного консенсусу. Загальна політика дозволяє забезпечувати стабільність і одночасний рух в єдиному напрямку. Якщо координація не проводиться, країнам буде вигідно відмовитися від фіксації. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||