4.5 МЕТОДИЧНИЙ ІНСТРУМЕНТАРІЙ, ОЦІНКИ ЧИННИКА ЛІКВІДНОСТІ У ПРОЦЕСІ УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РИЗИКАМИ
Перші два види ліквідності мають справу з безальтернативними варіантами об'єктів цієї ліквідності (вже сформованими цілісним майновим комплексом або окремими видами активів), у той час як третій вид ліквідності пов'язаний з вибором альтернативних об'єктів, що забезпечує різний рівень ефективності намічуваних фінансових операцій. Ця альтернативність управлінських рішень визначає необхідність постійного врахування фактора ліквідності при здійсненні ризикових операцій.
Ліквідність об'єктів інвестування надає су-громадської вплив на рівень прибутковості відповідних фінансових операцій. Чим нижча ліквідність окремих об'єктів (інструментів) інвестування, тим відповідно вище повинен бути необхідний рівень дохідності за ними, що забезпечує відшкодування фінансових втрат, пов'язаних з майбутньою високою тривалістю їх реалізації при реінвестування капіталу. Взаємозв'язок цих показників носить зворотний характер і формує шкалу "дохідність - ліквідність", визначальну кількісні пропорції їх рівнів у процесі здійснення фінансових операцій, пов'язаних з інвестуванням капіталу. Таким чином, фактор ліквідності є об'єктивним чинником, що обумовлює вибір управлінських рішень щодо формування рівня прибутковості відповідних ризикових фінансових операцій.
Концепція обліку фактора ліквідності в управлінні фінансовими ризиками полягає в об'єктивній оцінці її рівня по намічуваним об'єктах інвестування з метою забезпечення необхідного рівня дохідності за ними, що відшкодовує можливе уповільнення грошового обороту підприємства при реінвестування капіталу.
Методичний інструментарії обліку фактора ліквідує-ності дозволяє вирішувати основне коло завдань, визначених при підготовці відповідних інвестиційних рішень в процесі фінансового ризик-менеджменту. Диференціація цього методичного інструментарію відображає наступну систематизацію завдань обліку фактора ліквідності в процесі управління фінансовими ризиками підприємства (рис. 4.13).
I. Методичний інструментарій оцінки рівня ліквід-ності інвестицій забезпечує здійснення такої оцінки в абсолютних і відносних показниках.
Основним відносним показником оцінки рівня ліквідності інвестицій є коефіцієнт їх ліквідності, що визначається за формулою:
?
Малюнок 4.13. Систематизація основних методичних підходів до обліку фактора ліквідності в процесі управління фінансовими ризиками підприємства
Приклад: Розрахувати абсолютний і відносний показники ліквідності інвестицій за умови можливої реалізації розглянутого інструменту інвестування протягом 35 днів.
Малюнок 4.14, Залежність додаткового і загального доходу
по об'єктах інвестування від рівня їх ліквідності.
1. Визначення необхідного рівня премії за ліквідність здійснюється за наступною формулою;
2. Визначення необхідного загального рівня прибутковості з урахуванням фактора ліквідності здійснюється за наступною формулою:
Приклад: Визначити необхідний рівень премії за ліквідність і необхідний загальний рівень прибутковості з урахуванням фактора ліквідності при наступних умовах:
III. Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності дозволяє формувати порівнянні інвестиційні потоки, що забезпечують необхідний рівень премії за ліквідність.
I. При оцінці майбутньої вартості грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності використовується наступна формула:
Приклад: Необхідно визначити майбутню сто-імость інструменту інвестування з урахуванням фактора ліквідності при наступних умовах: вартість придбання інструменту інвестування складає 1 ТОВ ум. ден од. середня річна норма прибутковості по інвестиційним інструментам з абсолютною ліквідністю становить 20%;
необхідний рівень премії за ліквідність визначений з даного інструменту інвестування в розмірі 2%;
загальний період планованого використання даного ін-струмента інвестування складає 2 роки при передбачати виплатах поточного доходу по ньому один раз на рік.
Підставляючи ці показники в вищенаведену формулу, отримаємо: майбутня вартість інструменту інвестування, що враховує фактор ліквідності -
= 1000х 1 (1 + 0,20) х (1 + 0,02)] 2 = 1498 ум. ден. од.
2. При оцінці справжньої вартості грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності використовується наступна формула:
Приклад: Необхідно визначити справжню вартість грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності при наступних умовах:
очікувана майбутня вартість по даному інструменту інвестування - 1000 уел. ден. од.; середньорічна норма прибутковості по інвестиційним інструментам з абсолютною ліквідністю становить 20%;
необхідний рівень премії за ліквідність визначений по даному інструменту інвестування в розмірі 2%; загальний період запланованого використання даного інструменту інвестування складає 3 роки при передбачаються виплатах поточного доходу по ньому один раз на рік.
Підставляючи ці значення у вищенаведену формулу, отримаємо:
справжня вартість інструменту інвестування, що враховує фактор ліквідності =
