| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Міф 6 Серйозні кризи завжди закінчувалися багаторічної рецесією | ||
|
Сьогоднішня криза багато в чому схожий на післявоєнні кризи, але все ж сильно від них відрізняється. Насправді нинішні події більше нагадують банківську паніку 1907 р. в Америці. До 1913 р. у США не існувало центрального банку. Зараз у світі теж немає «глобального центрального банку». Крім того, криза столітньої давності був викликаний падінням трестів. Трести в чому були схожі на сучасні інвестиційні банки - вони були менш регульованими і могли мати менші резерви, ніж банки штатів або національні банки, і тому часто займалися ризикованими інвестиціями з великим борговим плечем. Трести були пов'язані і один з одним, володіючи акціями інших трестів і перезакладивая їх, і з банками, які забезпечували трести кредитами під заставу акцій. Інтерес банків полягав у тому, що непрозорі схеми володіння трестами дозволяли їм брати на себе більший ризик, ніж було дозволено законом. Це був перший значний системна криза - банки, трести, фондові та фінансові ринки були тісно пов'язані. І спочатку боротьба з кризою велася за допомогою малоуспішного вкидання ліквідності, але лише масштабний викуп активів допоміг зупинити паніку. Причиною кризи 1907 стали ризикові операції трестів. Олівер Спрейг у своїй по-справжньому важливою, але маловідомої навіть економістам книзі History of Crises Under the National Banking System («Історія криз в часи національної банківської системи»), опублікованій в 1910 р., звинувачує у кризі саме трести. До середини 1907 трести мали у своєму портфелі кредити на суму лише ненабагато меншу, ніж кредити всіх національних банків. Роберт Брунер і Шон Карр з Дарденской школи бізнесу Університету Вірджинії в бестселері The Panic of 1907: Lessons Learned from the Market's Perfect Storm («Паніка 1907») і економісти з Федерального резервного банку Атланти Елліс Таллман і Джон Моен описують криза так. Все почалося з паніки у тресті Knickerbocker Trust. Він був одним з найбільших (третій за величиною в Нью-Йорку), агресивних і найбільш тісно пов'язаних з іншими банками і трестами - щось на зразок сучасного інвестбанку Bear Stearns. Вкладники почали забирати гроші, оскільки пішли чутки, що цей трест пов'язаний з проваленим спекуляцією на акціях компанії United Copper. Керівництво Knickerbocker Trust звернулося за допомогою до Джону Пьерпонту Моргану, самому шановному фінансисту того часу, але він відмовився надати гроші, мотивуючи це тим, що не може оцінити вартість активів тресту. З моменту його відкриття і до полудня 22 жовтня вкладники забрали більше 10% капіталу банку - $ 8 млн ($ 1того часу дорівнює від $ 20 до $ 50 в 2007 р., за різними оцінками). Опівдні трест закрився і перестав виплачувати по депозитах. Слідом за ним один за іншим зупинили роботу і решта трести. 23 жовтня почалася паніка в Trust Company of America, другий за величиною тресті країни: було видано $ 13 млн з $ 60 млн його активів, а 24 жовтня втрачено ще $ 8 млн. У цей день криза перекинулася і на Нью-Йоркську фондову біржу. Один за одним почали закриватися і банкрутувати банки (тільки 24 жовтня збанкрутувало сім банків), брокерські контори і трести - не тільки в Нью-Йорку, а й по всій країні. Паніка 1907 р. в США призвела до депресії - в тому році знизилися практично всі економічні показники. Ринок акцій впав на 37%. Як мінімум 25 банків і 17 трестів збанкрутували. Ціни на сировину опустилися на 21%; виробництво за рік знизилося на 11%, а безробіття зросло з 2,8 до 8%. Втім, рецесія тривала всього один рік, до червня 1908 (за даними Національного бюро економічних досліджень). Це вселяє надію, що і нинішня криза, навіть якщо він буде важким, триватиме не так вже й довго. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||