| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
5.4. Причини використання валютного контролю: минуле і сьогодення | ||
|
Критики валютного контролю можуть так думати не без підстав, проте їх доводи розбиваються об аргументи прихильників валютного контролю, які вважають, що без валютних обмежень неможливо впоратися з однією з головних небезпек сучасного світу фінансів - масштабним переміщенням спекулятивного капіталу. Незалежно від того, сильним або слабким фінансовим ринком володіє національна економіка, внутрішній ринок завжди підданий ризикам втечі капіталу і спекулятивних атак. Під їх впливом фінансовий ринок втрачає стабільність, в результаті чого жодна традиційна валютна система не в змозі протистояти спекулятивному руху капіталу. Ще в 1937 р. англійський економіст Джоан Робінсон піддала критиці постулат, який гласить, що валютна система прагне з рівноваги обмінних курсів валют. Швидше навпаки, існують вагомі докази того, що традиційні валютні системи з легкістю допускають переоцінку або недооцінку обмінних курсів. Це і пояснює, чому країни повинні вдаватися до таких додаткових засобів захисту внутрішнього ринку як валютний контроль. Дискусія прихильників і противників валютного контролю дозволяє визначити, що формує політику зовнішньоекономічних обмежень. По-перше, як справедливо відзначають прихильники валютного контролю, необхідність обмежень обумовлена станом фінансового ринку і типом валютної системи. Таким чином, з одного боку валютний контроль залежить від зовнішнього фактора - міжнародних фінансових ринків. По-друге, згідно критикам, що вказує на що криються за системою обмежень прихований бюрократизм і явно неринкові тенденції, валютний контроль визначається поточною економічною політикою влади, тобто внутрішнім фактором. Наприклад, якщо уряд, головним чином, складається з консерваторів-«державників», воно зазвичай прагнути до збереження обмежень на зовнішньоекономічному рівні. Якщо ж, навпаки, уряд формується з реформаторів і поборників принципу «laissez fair», то влада буде прагне послабити зовнішньоекономічні обмеження з перспективою повної відмови від них. Проведене поділ на «консерваторів» і «реформаторів», звичайно, носить умовний характер, але воно дозволяє позначити напрямок поточної економічної політикою влади. Взаємодія обох факторів - внутрішнього і зовнішнього - можна простежити на прикладі розвитку валютного контролю в світовій економіці. Інший приклад - фашистська Німеччина. Жорсткі німецькі валютні обмеження в 1930-х рр.. були прямим наслідком автократичних тенденцій, властивих націонал соціалістичному уряду. У той же самий час введення жорсткого валютного контролю у Франції після 1936 відбулося не під впливом внутрішнього фактора, а в результаті того, що тристоронній альянс (із Сполученими Штатами і Великобританією) зазнав невдачі і виникла необхідність захисту від спекулятивного руху капіталу, ініційованого фінансовим кризою. Безпосередньо в післявоєнний період часу широке поширення в Європі валютного контролю було вже прямо пов'язане з крихкістю європейських фінансових ринків. Відновлення зруйнованих економік вимагало великих капіталовкладень, в результаті чого ринкова ліквідність перебувала на вкрай низькому рівні. Будь-яке наскільки або значуще переміщення капіталів крізь національні кордони призводило до зростання волатильності валютних курсів і котирувань цінних паперів. Валютний контроль був необхідний, щоб оберегти внутрішній ринок від потрясінь. Часткова лібералізація операцій, пов'язаних з рухом капіталу, стала можливою тільки після реалізації Плану Маршалла, коли на європейський ринок хлинула американська фінансова допомога, а регулювання міжнародного ринку було покладено на МВФ, ОЕСР і ГАТТ / СОТ. Пройшли десятиліття і тепер зростаюча глобалізація фінансових ринків створила у світі нову ситуацію, коли внутрішній фактор відходить на задній план. Інтеграція міжнародних фінансових ринків постійно стимулюється розвитком нових інформаційних технологій і комунікацій. З 1930-х рр.., Коли була відкрита перша трансатлантична лінія зв'язку, людство зробило величезний крок вперед. Створення глобальних міжбанківських електронних мереж дозволило об'єднати локальні валютні ринки в єдиний ринок валют. Народження загального ринку FOREX було покладено в 1970-х рр.., Коли була організована SWIFT. За валютним ринком в 1980-х рр.. завдяки автоматизації операцій на фондових біржах імпульс перетворень отримав ринок цінних паперів. Всі ці та інші зміни відбувалися спільно з значним розширенням міжнародних товарних потоків і лібералізації зовнішньоекономічних режимів. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||