2.3. Виробничий і фінансовий важелі збільшення прибутковості
У фінансовому аналізі використовують фінансовий важіль, що означає підвищення рентабельності власного капіталу корпо-рації за допомогою частки боргу в загальному обсязі капіталовкладень. Причому при постійному обсязі капіталовкладень зниження суми чистого доходу, пов'язане з виплатою великих відсотків за позиками, не знижуватиме рентабельність власного капіталу, оскільки цей прибуток припадає на менший обсяг власного капіталу. У результаті рентабельність власного капіталу і відповідно відношення доходу на акцію до її ціною зростатимуть.
ФР = ЧД: ОД = Так: ОД = ОД: (ОД: Р),
де А-величина зміни;
ФР - фінансовий важіль;
ОД - операційний дохід (дохід до вирахування відсотків на кредит і податків); ЧД - чистий дохід;
Р - витрати на виплату відсотків по кредитах;
Так - дохід на 1 акцію.
Те, що в наведених формулах величина змін виражається у відсотках, усуває вплив величини податку. Відсутність величини податку важко визначити без спеціальних розрахунків, оскільки чим вище ставка податку, тим нижче розмір виплат за відсотками за кредит, розрахований з урахуванням оподаткування. Нижче показано, чому значення ставки податку (н) не з'являється в формулі, за якою розраховується величина фінансового важеля.
?