Розрахунок поправки ставки дисконтування на ризик
Якщо при розрахунку критерію ИРУ ставка дисконтування береться на рівні прибутковості державних цінних паперів, то ризик такого інвестиційного проекту близький до нуля. Тому якщо інвестор не бажає ризикувати, то він вкладе свій капітал в державні цінні папери, а не в реальні інвестиційні проекти.
Реалізація реального інвестиційного проекту завжди пов'язана з певною часткою ризику. Однак збільшення ризику пов'язане із зростанням ймовірного доходу. Отже, чим ризикованіше проект, тим вище повинна бути премія. Для врахування ступеня ризику до безризикової процентної ставки (наприклад, прибутковість державних цінних паперів чи прибутковість по внесках в банк вищої категорії надійності) додається величина премії за ризик, яка визначається експертним шляхом.
Приклад 8.12. На момент оцінки інвестиційного проекту середня ставка прибутковості державних цінних паперів становить 10%; ризик, який визначається експертним шляхом, пов'язаний з реалізацією проекту 12%. Термін реа-лізації проекту 3 роки. Розміри інвестицій і прогноз грошових потоків наведені в таблиці. Необхідно оцінити проект без урахування і з урахуванням ризику. Вихідні дані для рішення і рішення задачі наведені в табл. 8.15
Отримане значення NPV свідчать, що з урахуванням ризику проект стає збитковим, і приймати його до реалізації недоцільно.
Закінчуючи розгляд методу оцінки інвестиційних проектів в умовах ризику, необхідно відзначити, що отримані результати, що служать підставою для прийняття рішень, досить умовні і значною мірою носять суб'єктивний характер, так як істотно залежать від професійної компетенції осіб, що визначають величину можливого ризику і ймовірність того чи іншого значення прибутковості при формуванні компонентів грошових потоків.