| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
8.1. Країни, що розвиваються: від фіксованого курсу до плаваючого | ||
|
Наприклад, в 1975 р. 87% країн, що розвиваються підтримували деяку різновид фіксованого курсу. До 1996 р., це співвідношення знизилося і становило менше 50%. Якщо ж брати до уваги розмір економік, то перехід виявиться ще більш різким. В м., країни з фіксованими курсами становили 70% від обсягу сукупної торгівлі країн, що розвиваються. До 1996 р. цей показник знизився до 20%. Тенденція очевидна, проте, цілком можливо, що насправді зміна є не таким різким, як його ілюструють дані. Причина криється в тому, що багато країн, офіційно називають свої режими валютного курсу "керованим плаванням" або навіть "незалежним плаванням", на практиці досить часто продовжують неофіційно регулювати курс або використовувати його як один з основних інструментом грошово-кредитної політики. Серед усього безлічі країн, що розвиваються необхідно згадати кілька важливих винятків із загальної тенденції. Перший виняток - зона французького франка в районі Північної Африки, де з 1948 р. (незважаючи на різку девальвацію в 1994 році) чотирнадцять країн підтримують валютну прив'язку до французького франка. Крім того, ряд країн порушують загальну закономірність, оскільки повернулися від плаваючого до фіксованого режиму валютного курсу. До них відноситься Аргентина, яка ввела валютне правління в 1991 р., і Гонконг, що перейшов на аналогічний режим в 1983 р. Крім того, у другій половині 1990-х рр.. систему валютного правління ввело кілька країн з перехідною економікою. Проте, тенденція загального переходу від фіксованого курсу до плаваючого очевидна. В Міркування, які спонукали країни, що розвиваються перейти до більш гнучкого формування валютного курсу, досить різноманітні, при цьому не можна сказати, що перехід до плаваючого курсу був непередбачуваний. Коли в 1973 р. розпалася Бреттон-Вудська система, багато країн продовжували прив'язувати свої валюти до тієї ж, що й раніше, часто в силу інерції і консерватизму економічної політики. Лише пізніше, коли курси провідних світових валют різко змінилися, що розвиваються країни почали відмовлятися від прив'язки до однієї єдиної валюті. Наприклад, багато країн, які традиційно прив'язували свою валюту до долара США, в першій половині 1980-х рр.. змінили свої переваги на користь валютного кошика. Основною причиною такого переходу стало різке подорожчання долара. Іншим не менш важливим фактором зміни режиму було прискорення інфляційних процесів у більшості країнах, що розвиваються в 1980-х рр.. Країни з більш високою інфляцією, ніж у головних зовнішньоторговельних партнерів, часто знецінювали свої валюти, щоб запобігти втраті конкурентоспроможності. Це змусило багато країн в Західній Півкулі застосувати "повзучу прив'язку", при якій валютні курси можуть бути відрегульовані згідно з попередньо встановленими правилами, таким як відносні зміни в темпі інфляції. Пізніше деякі країни, що пережили високу інфляцію, повернулися назад до фіксованого курсу в якості головного елемента стабілізаційної програми. (Подібні стабілізаційні програми, засновані на валютному курсі, зазвичай носять короткостроковий характер, їх середня тривалість сягає близько десяти місяців). Рух до більшої гнучкості валютного курсу було пов'язане, в основному, з більш відкритою, екстравертної економічною політикою у зовнішній торгівлі та інвестиціях і зростанням довіри до ринкового формування валютних курсів і відсоткових ставок. На практиці, однак, найбільш успішні з країн, що розвиваються все ще не схильні повністю віддати курсоутворення у владу ринкових сил. Багато з країн, що розвиваються володіють невеликими і відносно слабкими фінансовими ринками, де кілька великих угод можуть спричинити надзвичайну волатильність обмінного курсу. Тим самим, країни, що розвиваються все ще потребують активного регулюванні валютного курсу. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||