| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Реальність глобалізації: трансферт ризиків через фінансові деривати | ||
|
видно, не настільки великі, як це прийнято вважати. У той же час витрати і ризики міжнародного інвестування, очевидно, настільки істотні, що фактично нівелюють стимули для міжнародної диверсифікації портфеля. Однак чи всі дійсно настільки погано, що фінансова глобалізація є міфом, вигаданим економічними теоретиками? Відповідь на це питання може підказати ще один цікавий феномен становлення глобального ринку - диспропорція розвитку на користь похідних фінансових інструментів. Ні для кого не є секретом той факт, що за останні роки відбулося різке збільшення міжнародних фінансових операцій у галузі позабалансових угод. Зараз навіть стоїть питання про необхідність жорсткого регулювання угод з фінансовими дериватами. За даними Банку Міжнародних Розрахунків міжнародні операції з дериватами становлять більшу частину всього обсягу операцій, що проводяться фінансовими установами як на національному, так і на міжнародному ринку. За останні п'ять років світовий ринок фінансових дериватів виріс на більш ніж на 400%. Номінальний обсяг укладених контрактів на позабіржовому і біржовому ринку досяг $ 107 трлн., А середньоденний оборот ринку становить $ 3 трлн. Про диспропорції розвитку міжнародних операцій неухильно свідчить статистика. За даними МВФ в 1990-х роках експорт товарів у середньому становив $ 5 трлн. на рік, експорт послуг - $ 1,2 трлн. на рік, прямі інвестиції - $ 300 млрд. на рік, портфельні інвестиції - $ 412 млрд. на рік. Згідно зі звітом Банку Міжнародних Розрахунків за 2000 рік щороку в світі емітується облігацій на суму $ 5,3 трлн. і видається банківських позичок на $ 9,8 трлн. (При чому з них $ 5,7 трлн. Припадає на міжбанківський ринок). Статистика Міжнародної Федерації Фондових Бірж також говорить про безспірне лідерстві глобального ринку фінансових дериватів у порівнянні з національними фондовими ринками. Перша десятка провідних фондових ринків по загальній капіталізації поступається глобального ринку похідних інструментів. Наприклад, капіталізація NYSE не перевищує $ 10 трлн., Nasdaq і TSE - $ 4 трлн., LSE - $ 3 трлн. і т.д. Всього ж сумарна капіталізація першої десятки провідних фондових ринків не дотягує і до $ 30 трлн. Отже, фінансові деривати є локомотивом глобального ринку і становлять його основу, у багато крат обганяючи всі інші міжнародні та національні ринки. В цілому підсумок розвитку міжнародних фінансових операцій може бути сформульовано таким чином. Міжнародні фінансові угоди можуть інтерпретуватися як трансферт заощаджень і (або) ризиків від економічних агентів, що володіють надлишком ресурсів, до тих, хто відчуває їх дефіцит. Угоди з дериватами дозволяють виділяти ризик і передавати його іншій стороні. З урахуванням того, що операції з дериватами становлять більшу частину всього обсягу міжнародних операцій, розвиток фінансової глобалізації характеризується переважно як збільшення міжнародного трансферту ризиків, ніж потоків капіталу. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||