|
Якщо відтік капіталу створює проблеми з платіжним балансом, то його приплив викликає збільшення реального валютного курсу. Протягом 1980-90 рр.. велике число країн, що розвиваються провело кардинальні реформи, які зробили їх внутрішні ринки привабливими для інвестицій. У 1987-89 рр.. нетто-приплив капіталу в країни, що розвиваються склав $ 50 млрд., а через десятиліття, напередодні Азіатської кризи, в 1995-97 рр.. нетто-приплив зріс до $ 150 млрд. Природним наслідком приходу іноземних капіталів на національний ринок стало зростання цін на внутрішні активи. У країнах з гнучким валютним курсом це виразилося в підйомі номінального валютного курсу, який потягнув за собою вгору відносні ціни на внутрішні товари і послуги. У країнах з фіксованим валютним курсом приплив капіталу викликав розширення грошової пропозиції і, знову ж, зростання цін. І в тому і в іншому випадку внутрішні ціни зросли по відношенню до цін на зовнішньому ринку. Крім того, в більшості країн спостерігався імпортний бум і падіння експорту через зниження конкурентоспроможності національних галузей. В економічній літературі ефекти, породжувані припливом капіталу, описуються як нестабільність реального валютного курсу, реальне зростання цін і втрата конкурентоспроможності. Існує декілька рішень зазначених проблем. Найпростіше з них - перехід на плаваючий валютний курс, проте це означає зростання нестабільності цін і реального валютного курсу. Також можна стерілізовивать приплив іноземного капіталу, але як уже згадувалося, операції зі стерилізації успішні тільки в короткостроковому періоді. З усіх цих причин такі країни як Бразилія, Чилі, Колумбія, не мудруючи лукаво, вибрали контроль над рухом капіталу, який повинен був ефективно впоратися з проблемою зростання реального валютного курсу.
|