СТАН основних секторах російської економіки
Успішний розвиток економіки у 2000 році виявилося можливим завдяки розширенню споживчого попиту в результаті зростання доходів населення, а також поліпшення ситуації в соціальній сфері в цілому. Основні тенденції в соціальній сфері у січні - вересні 2000 року характеризувалися зростанням реальних доходів населення, зміною структури їх використання в бік збільшення частки організованих заощаджень, зниженням диференціації населення за доходами.
Вжиті в рамках Генеральної угоди між загальноросійськими об'єднаннями профспілок, загальноросійськими об'єднаннями роботодавців та Урядом Російської Федерації на 2000 - 2001 роки заходи по збільшенню заробітної плати працівників бюджетної сфери, пенсій, зростання виробництва в більшості галузей економіки, поліпшення фінансових показників діяльності підприємств, зниження темпів інфляції, скорочення заборгованості з виплат населенню сприяли формуванню позитивних тенденцій в динаміці реальних доходів населення. У січні - вересні 2000 року реальні грошові доходи населення збільшилися в порівнянні з відповідним періодом попереднього року на 9%, в той же час вони склали лише 87% від рівня січня - вересня 1998 року.
Динаміка реальних грошових доходів населення (у% до відповідного місяця попереднього року)
(Графік не наводиться)
Факторами, що зробили позитивний вплив на динаміку грошових доходів населення, були:
скорочення заборгованості з виплат населенню. Станом на 1 жовтня 2000 року сумарний заборгованість по зарплаті була нижче, ніж на початок року, на 10,9%, у тому числі через недофінансування з бюджетів всіх рівнів - на 36,7%;
приріст реальної нарахованої заробітної плати, який за підсумками дев'яти місяців поточного року склав 23,6% порівняно з аналогічним періодом 1999 року. У той же час, незважаючи на проведене в квітні 2000 р. підвищення окладів працівникам бюджетної сфери, в галузях, фінансування яких у значній мірі залежить від можливостей бюджету, зарплата залишається невисокою. Так, за даними за серпень 2000 року, середня зарплата працівників охорони здоров'я, освіти, культури і мистецтва склала відповідно 58, 46 і 49% від загальноросійського рівня;
збільшення в лютому, травні та серпні 2000 року розміру середньомісячної пенсії. У реальному вираженні розмір пенсій у січні - вересні 2000 року збільшився на 26,1% порівняно з відповідним періодом 1999 року. Однак розмір середньомісячної пенсії не досяг розміру прожиткового мінімуму для пенсіонера. За підсумками II кварталу 2000 року середній розмір призначених місячних пенсій (з урахуванням компенсації) склав 74,6% від величини прожиткового мінімуму для пенсіонерів.
Зростання реальних грошових доходів позитивно позначився на витратах населення на купівлю товарів і оплату послуг, які збільшилися в січні - вересні 2000 року на 8,5% порівняно з відповідним періодом 1999 року.
Приріст організованих заощаджень населення і чиста купівля валюти (у рублевому вираженні, у% до ВВП)
(Графік не наводиться)
Збільшення доходів сектора домашніх господарств сприяло також зростанню схильності населення до заощаджень. За оцінкою, за дев'ять місяців 2000 року відношення приросту загального обсягу заощаджень сектора домашніх господарств до ВВП склало 3,9% проти 1,9% у січні - вересні 1999 року. В основному приріст заощаджень відбувся за рахунок їх приросту в рублевої формі. Залишки вкладів фізичних осіб у банках на рублевих і валютних рахунках станом на 1 вересня 2000 збільшилися порівняно з початком року на 31,7%, а порівняно з аналогічним періодом 1999 року - на 50,5%. Частка Ощадбанку Росії в загальному обсязі вкладів склала 73,7% (на 1 вересня 1999 року - 73,4%). У структурі вкладів фізичних осіб в Ощадбанку Росії найбільшу частку (59,7%) становили пенсійні вклади. В останні місяці спостерігалося збільшення їх частки при зниженні частки інших строкових вкладів і депозитів.
У січні - вересні 2000 року порівняно з аналогічним період 1999 року сальдо операцій населення на ринку готівкової іноземної валюти скоротилося. У структурі використання доходів населення частка покупки валюти порівняно з відповідним періодом 1999 знизилася на 1,4 процентного пункту і склала 6,9%,
що є найнижчим значенням цього показника за вказаний період з 1992 року.
Було одним з чинників зростання грошової маси, який формував передумови для збільшення кредитування нефінансових підприємств.
Динаміка промислового виробництва (1993 рік = 100%)
(Графік не наводиться)
У 2000 році структура заборгованості підприємств продовжувала поліпшуватися . Станом на 1 вересня 2000 прострочена дебіторська заборгованість займала 40,5% від загального обсягу дебіторської заборгованості проти 47,0% на 1 вересня 1999 року, прострочена кредиторська заборгованість - 47,6% від загальної величини кредиторської заборгованості проти 51,3% на ту ж дату минулого року. Спільна динаміка грошових активів та заборгованості забезпечила зростання «реальної» платоспроможності підприємств (відносини грошових коштів у складі оборотних активів до простроченої заборгованості постачальникам) за період з вересня 1999 року до серпня 2000 року зі 24,1 до 30,5%. Проте заборгованість за зобов'язаннями не втратила свого значення як найважливішого джерела фінансування поточної діяльності підприємств і організацій. У джерелах формування оборотних активів підприємств на частку кредиторської заборгованості у січні - серпні 2000 року припадало 75,7% всіх джерел (проти 84,3% у січні - серпні 1999 року), на кредити банків та позики - близько 9%. Частка власних коштів склала 9 - 10%.
Залучення коштів на довгостроковій основі у вигляді кредитів банків та позик залишалося незначним. Питома вага їх у загальному обсязі залученого капіталу на 1 вересня поточного року склав 10,5% проти 11,5% на 1 січня поточного року. Частка довгострокових зобов'язань підприємств у загальному обсязі заборгованості за кредитами банків і позиками знизилася з 54,6% на 1 вересня 1999 до 53,5% на 1 вересня 2000 року. Надання банківських кредитів нефінансовим підприємствам обмежено високим рівнем ризиків, пов'язаних з їх недостатньою платоспроможністю. З іншого боку, підприємства вважають за краще використовувати інші форми залучення коштів, зокрема, взаємне кредитування у вигляді заборгованості, позик інших підприємств і організацій.
Проте, фінансовий стан підприємств, незважаючи на його деяке поліпшення, продовжувало залишатися досить складним. Про це свідчать все ще високий рівень неплатежів в економіці, низька забезпеченість підприємств власними фінансовими ресурсами для поточної діяльності, низька платоспроможність підприємств, що перешкоджає надходженню банківських кредитів в реальний сектор економіки.
Сектор державних фінансів
Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2000 рік» видатки федерального бюджету затверджені в сумі
млрд. рублів, доходи - у сумі 797,2 млрд. рублів. Граничний розмір дефіциту федерального бюджету на 2000 рік встановлено в сумі 57,9 млрд. рублів, або 1,08% ВВП, обсяг перевищення доходів федерального бюджету на 2000 рік над його видатками (за винятком витрат на обслуговування державного боргу) - не менше 3, 18% обсягу ВВП.
Постановою Уряду Російської Федерації від 13.03.2000 № 222 «Про заходи щодо реалізації Федерального закону« Про федеральному бюджеті на 2000 рік »та розпорядженням Уряду Російської Федерації від
29.06 .2000 № 907-р затверджені завдання по збору доходів федерального бюджету органам виконавчої влади, що здійснює контроль за повнотою і своєчасністю їх надходження, з урахуванням яких обсяг доходів федерального бюджету на 2000 рік становить 854,8 млрд. рублів.
За даними Мінфіну Росії, доходи федерального бюджету станом на 1 жовтня 2000 року склали 783,2 млрд. рублів, або 98,2% до річного обсягу доходів, затвердженого на 2000 рік, і 91, 6% - до обсягу доходів федерального бюджету з урахуванням завдань зі збору доходів федерального бюджету. Витрати федерального бюджету проведено у сумі
млрд. рублів, або 73,9% до затвердженої сумі.
Зростання доходів бюджету в цілому в січні - вересні 2000 року обумовлене збільшенням бази оподаткування в результаті зростання виробництва і поліпшення фінансового стану підприємств, а також більш високими цінами на нафту і нафтопродукти, ніж закладені при розрахунках бюджету на 2000 рік.
У зв'язку з цим Уряд Російської Федерації планує за підсумками року зібрати в дохідну частину федерального бюджету близько 1 трлн. рублів.
Величина державного внутрішнього боргу склала на 1 жовтня 2000 561,3 млрд. рублів (на 1 січня 2000 року - 583,6 млрд. рублів) при затвердженому Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2000 рік »на 1 січня 2001 року значення 593,2 млрд. рублів.
При цьому у складі державного внутрішнього боргу Російської Федерації основна питома вага припадає на заборгованість Мінфіну Росії перед Банком Росії, яка на 1 жовтня 2000 року, включаючи заборгованість в іноземній валюті, становить 521,3 млрд. рублів за номінальною вартістю (429,6 млрд. рублів за ціною придбання боргових зобов'язань), в тому числі заборгованість Мінфіну Росії за кредитами, наданими Зовнішекономбанком за рахунок коштів Банку Росії в іноземній валюті для розрахунків за державним зовнішнім боргом Російської
Федерації - у сумі 179,2 млрд. рублів.
В заборгованості Мінфіну Росії перед Банком Росії у валюті Російської Федерації врахована заборгованість, оформлена в ОФЗ - ПД і облігації Державної республіканського внутрішньої позики РРФСР 1991 року в сумі 309,5 млрд. рублів за номінальною вартістю (219 , 8 млрд. рублів за ціною придбання), заборгованість за векселями Мінфіну Росії, включаючи нараховані відсотки по них, в сумі 29,4 млрд. рублів за номінальною вартістю (27,4 млрд. рублів за ціною придбання), заборгованість за відсотками за технічними кредитами та міждержавним розрахунками країн СНД в сумі 2,8 млрд. рублів, інша заборгованість - 0,07 млрд. рублів.
Мінфін Росії в поточному році почав здійснювати переоформлення відповідно до Федерального закону «Про федеральному бюджеті на 2000 рік» заборгованості Мінфіну Росії перед Банком Росії, а також часткове погашення переоформленої в 1999 - 2000 роках заборгованості Міністерства фінансів Російської Федерації перед Банком Росії та сплату нарахованих відсотків за кредитами, наданими Зовнішекономбанком Мінфіну Росії в 1998 - 1999 роках за рахунок коштів Банку Росії в іноземній валюті для розрахунків за державним зовнішнім боргом Російської Федерації.
Враховуючи, що Міністерство фінансів Російської Федерації у поточному році сплатило нараховані відсотки за кредитами, наданими Зовнішекономбанком Міністерству фінансів Російської Федерації в 1998 - 1999 роках за рахунок коштів Банку Росії в іноземній валюті для розрахунків за державним зовнішнім боргом , тільки на 30 квітня 2000 року, з метою проведення державної грошово-кредитної політики необхідно, щоб Міністерство фінансів Російської Федерації у поточному році погасило всю заборгованість за нарахованими відсотками та частина основної заборгованості за вищевказаними кредитах.
Мінфін Росії в поточному році з метою здійснення заходів з проведення грошово-кредитного регулювання, стерилізації вільної ліквідності кредитних організацій погасив заборгованість перед Банком Росії на суму 2,0 млрд. рублів в рахунок досягнутої домовленості з Банком Росії .
За минулий період поточного року відповідно до Федерального закону «Про федеральному бюджеті на 2000 рік» Банком Росії переоформлена заборгованість Мінфіну Росії перед Банком Росії тільки на суму 4,66 млрд. рублів (статті 110, 113 і 114 Федерального закону «Про федеральному бюджеті на 2000 рік»).
У зв'язку з цим до кінця року необхідно завершити роботу відповідно до статей 108, 109, 111 і 112 Федерального закону «Про федеральному бюджеті на 2000 рік» щодо реструктуризації заборгованості Мінфіну Росії
перед Банком Росії.
В поточному році продовжується робота по переходу на виконання федерального бюджету через органи федерального казначейства. Розпорядженням Уряду Російської Федерації від 23.01.2000 № 107-р затверджено
Концепція функціонування єдиного рахунку федерального казначейства Мінфіну Росії з обліку доходів і коштів федерального бюджету.
За наявними даними, станом на 1 жовтня 2000 90,2% бюджетних установ, а також
підприємств та організацій, які отримують фінансування з федерального бюджету, перейшли на обслуговування в органи федерального казначейства.
Проводиться робота з розширення використання органами федерального казначейства електронного документообігу між органами федерального казначейства та установами Банку Росії. За наявними даними, станом на 1 жовтня 2000 307 органів федерального казначейства (13,7% від загального числа) підключені до системи обміну документами з Банком Росії, з них 130 - за 9 місяців 2000 року.
Пунктом 21 Постанови Уряду Російської Федерації від 13 березня 2000 року № 222 «Про заходи щодо реалізації Федерального закону« Про федеральному бюджеті на 2000 рік »передбачено переведення на казначейську систему виконання бюджетів високодотаціонних суб'єктів Російської Федерації, а також суб'єктів Російської Федерації, систематично не забезпечили своєчасну виплату поточної заробітної плати працівникам бюджетних організацій.
На виконання зазначеної Постанови Мінфіном Росії за узгодженням з Банком Росії розроблені Правила обслуговування органами федерального казначейства бюджетів суб'єктів Російської Федерації і місцевих бюджетів.
Починаючи з 1999 року в окремих регіонах (Чуваської Республіці, Приморському краї, Брянської, Іркутської, Рязанської, Ульяновської, Липецької і Смоленській областях) проводиться експеримент з переведення рахунків митних органів на обслуговування в органи федерального казначейства. Крім того, згідно з Договором про порядок відкриття та обслуговування рахунків з обліку митних та інших платежів від зовнішньоекономічної діяльності у валюті Російської Федерації від 31.10.2000 № 01-01-06/03-646, укладеним Мінфіном Росії, Банком Росії і ГТК Росії , в ОПЕРУ-1 при Банку Росії відкриті рахунки для обліку митних та інших платежів від зовнішньоекономічної діяльності з поданням Банком Росії відповідної інформації в електронному вигляді як в ГТК Росії та Головне управління федерального казначейства Мінфіну Росії, так і регіональним митним управлінням.
Зовнішньоекономічний сектор
У 2000 році в платіжному балансі Росії відбулися позитивні зміни внаслідок як сприятливої кон'юнктури на світових ринках товарів, що становлять основу російського експорту, так і виваженої грошово-кредитної політики Банку Росії. Активне сальдо торгового балансу і профіцит рахунку поточних операцій досягли максимальних рівнів за період спостережень з 1992 року. Високий профіцит торгового балансу дозволив обслуговувати зобов'язання за зовнішнім боргом без залучення кредитів з боку міжнародних фінансових організацій. Своєчасне обслуговування боргових зобов'язань, сприятливий стан економіки і платіжного балансу сприяли поліпшенню інвестиційного іміджу країни і підвищенню кредитних рейтингів Росії світовими рейтинговими агентствами. Разом з тим повільне відновлення втраченого після кризи 1998 року довіри іноземних інвесторів до російської економіки є однією з основних причин низького припливу іноземних капіталів у країну.
Зростання профіциту рахунку поточних операцій у 2000 році визначався значним збільшенням активного сальдо балансу товарів і послуг. Збільшення сальдо торгового балансу найбільшою мірою забезпечувалося істотним зростанням експорту товарів (оцінюваного за підсумками року майже в 1,4 рази). Одним з основних факторів його зростання було поліпшення кон'юнктури на світових енергетичних ринках і ринках інших сировинних товарів. Високий рівень цін на світових ринках стимулював експортерів до збільшення поставок продукції на зовнішні ринки.
За підсумками десяти місяців 2000 року ціни на нафту і нафтопродукти були в 1,7 рази вище, ніж роком раніше. Природний газ в європейському регіоні подорожчав на 82%. Істотно краще, ніж у 1999 році, була кон'юнктура на ринку кольорових металів. Щодо десяти місяців 1999 нікель подорожчав на 59%, алюміній - на 17%, мідь - на 18%. Ціни на паладій і платину підвищилися на 86% і 46% відповідно. Відзначалося зростання цін на ринку чорних металів, хімічної, лісової і целюлозної продукції. У порівнянні з січнем - листопадом 1999 ціни на азотні добрива зросли на 50%, целюлозу - на 32%. у цінах на внутрішньому і світовому ринках. Що стосується металургійної продукції, то висока ефективність експортних операцій, пов'язана з девальвацією рубля, в цих галузях була швидко втрачена через високі
темпів зростання цін на цю продукцію на внутрішньому ринку. Експортний «товарний» курс, що забезпечує
експортерам 10%-ву ефективність експортних операцій, змінювався в межах 20 - 23 рублів за
долар, що істотно вище офіційного курсу рубля до долара США.
Ціни світового ринку на нафту сорту «Брент» в 1994 - 2000 роках (дол США за барель)
(Графік не наводиться)
Незначні темпи приросту імпорту товарів (які оцінюються за підсумками 2000 року в 10 - 12%) були обумовлені низьким попитом на імпортну продукцію, що стався імпортозаміщенням, низьким курсом рубля, переорієнтацією російських імпортерів на імпорт менш якісною і, відповідно, більш дешевої продукції або імпорт продукції з країн з меншими витратами виробництва, в тому числі з країн СНД. На обсяги імпорту у 2000 році також мало вплив скорочення ввезення машинобудівної продукції. Скорочення закупівель продовольства та продовольчої сировини було пов'язано з тим, що відбувається імпортозаміщенням, а також регулюванням зовнішньоекономічної діяльності, спрямованим на захист російських товаровиробників.
Збільшення дефіциту балансу послуг було пов'язано з низькими темпами зростання експорту послуг і значними темпами зростання імпорту послуг. Високі темпи приросту імпорту послуг багато в чому визначалися збільшенням витрат резидентів на послуги (переважно туристичні) в результаті підвищення реальних наявних грошових доходів населення та стабілізації ситуації в країні.
Усе ще низька інвестиційна привабливість країни, повільне просування по шляху врегулювання заборгованості колишнього СРСР зумовили у 2000 році невеликий приплив іноземного капіталу в російську економіку.
Обслуговування зовнішнього боргу Росії в 2000 році здійснювалося за рахунок власних ресурсів. Своєчасне обслуговування зовнішнього боргу стало можливим як внаслідок поліпшення макроекономічної ситуації в країні, так і завдяки зниженню боргового навантаження в результаті укладених Росією домовленостей з кредиторами про реструктуризацію платежів по заборгованості СРСР. Проходження оголошеним курсом своєчасного та неухильного обслуговування нової російської зовнішньої заборгованості сприяло поновленню діалогу Росії з міжнародними фінансовими організаціями.
Ефективні заходи валютного регулювання та контролю, вжиті Банком Росії ще в 1999 році, дозволили знизити витік капіталу за зовнішньоторговельними каналам до мінімального за останні чотири роки рівня. У 2000 році, незважаючи на зростання зовнішньоторговельного обороту, її величина оцінюється на рівні 1999 року. Високий профіцит торгового балансу на тлі загального поліпшення економічної ситуації в країні створив сприятливі умови для зростання валютних резервів.
На стан платіжного балансу довгострокове вплив зробило завершення в лютому 2000 року переговорів з Лондонським клубом кредиторів про списання більше третини заборгованості СРСР кредиторам цього клубу і переоформленні частини боргу, в єврооблігації з термінами погашення до 30 років. Реструктуризація боргів Лондонському клубу дозволила скоротити виплати з обслуговування зовнішнього боргу і привести їх у відповідність з можливостями Росії. Врегулювання відносин Росії з іноземними комерційними банками та фінансовими інститутами, які надавали кредити колишньому СРСР, створює умови для повернення Росії на міжнародні ринки капіталу. Важливим для Росії залишається питання списання частини боргу Паризькому клубу кредиторів, оскільки це дає можливість знизити боргове навантаження на економіку країни.
У 2000 році відбувся перелом у ставленні іноземних інвесторів до Росії. Угода з Лондонським клубом кредиторів і обмін інструментів PRIN і IAN на єврооблігації, істотне поліпшення платоспроможності Росії внаслідок досягнення значного первинного профіциту консолідованого бюджету, збільшення активного сальдо рахунку поточних операцій, підвищення міжнародної ліквідності Росії внаслідок зростання офіційних золотовалютних
*
Виплати Росії по зовнішньому боргу в січні - жовтні склали 8 млрд. доларів, в основному це виплати за новим
російському боргу, в тому числі Міжнародному валютному фонду і Світовому банку (погашення основного боргу і відсотків), купонів за єврооблігаціями. Тривав обмін не погашена 3-й серії облігацій внутрішньої державної валютної позики на нові облігації.
** У 2000 році тривала робота з врегулювання заборгованості колишнього СРСР Паризькому клубу кредиторів, зокрема, з укладання двосторонніх угод, необхідних для набрання чинності досягнутого в серпні 1999 року угоди про реструктуризацію платежів 1999 - 2000 років.
резервів, спадкоємність внутрішньої політики та формування такого балансу політичних сил, який сприяє економічних реформ, сприяли зниженню оцінок кредитного ризику Росії світовими рейтинговими агентствами і поліпшенню інвестиційного клімату в країні.
Сальдо торгового балансу і рахунок поточних операцій в 1994 - 2000 роках (млрд. дол США)
(Графік не наводиться)
Фінансовий сектор
Банківська система в 2000 році. Основні підсумками 2000 року показують, що дії Банку Росії та Уряду Російської Федерації, спрямовані на реструктуризацію банківської системи та поліпшення становища в банківській сфері, дали свої позитивні результати і дозволили закріпити і розвинути позитивні тенденції, початок яким було покладено в 1999 році. Розвиток банківської системи в січні - вересні 2000 року проходило в сприятливих макроекономічних умовах, які характеризувалися зростанням виробництва товарів і послуг, збільшенням інвестиційної активності, реальних доходів населення, позитивними тенденціями у зовнішньоекономічній сфері, а також у галузі державних фінансів.
За дев'ять місяців 2000 року сукупні активи банківської системи зросли в номінальному вираженні на 37,2%, у тому числі активи в рублях збільшилися на 52,1% (у реальному обчисленні - на 33,3%), а в іноземній валюті -
на 21,6% (у реальному обчисленні - на 18,3%). Частка активів в іноземній валюті в сукупних активах банківської системи скоротилася з початку року з 49 до 43,3%.
Сукупні кредити реальному сектору економіки за січень - вересень 2000 зросли на 39,8%. У реальному обчисленні кредити реальному сектору економіки в рублях збільшилися на 37,3%, а в іноземній валюті - на 18,9%. За даними звітності банків суттєво покращилася якість кредитного портфеля: питома вага простроченої заборгованості в загальному обсязі кредитів реальному сектору економіки знизився з 6,5% на 01.01.2000 до 4,1% на 01.10.2000, а частка сумнівних і безнадійних позик - з 13 , 4 до 6,8%.
*
Тут і далі по тексту розділу для визначення реального значення показників у рублях використовується індекс споживчих цін, в іноземній валюті - динаміка курсу рубля до долара США за відповідний період.
Темпи зростання реальних обсягів заборгованості за кредитами банків нефінансового сектора економіки (%) (Графік не наводиться)
Сприятливі умови для рекапіталізації банків сприяли закріпленню тенденції зростання капіталу банківської системи. За дев'ять місяців 2000 року сукупний капітал діючих банків зріс на 74,9 млрд. рублів, або на 44,5%, і склав 243,1 млрд. рублів за станом на 01.10.2000. Зростання капіталу спостерігався за даний період у 81% кредитних організацій. Позитивним фактором нарощування банками своєї капітальної бази у 2000 році стало те, що джерелами зростання капіталу з'явилися не лише збільшення розміру статутного капіталу та субординовані кредити, але також прибуток і сформовані з неї фонди.
Продовжує нарощуватися ресурсна база банків. Все більшу роль в ній грають кошти підприємств і організацій. Залишки коштів на розрахункових, поточних та інших рахунках підприємств і організацій зросли за дев'ять місяців 2000 року в рублях на 59,5%, в іноземній валюті (у реальному обчисленні) - на 23,9%. Їх частка в сукупних пасивах банківської системи зросла з 18,9% на 01.01.2000 до 20,3% на 01.10.2000.
За дев'ять місяців 2000 року вклади населення в банках у рублях збільшилися на 38,1%, в іноземній валюті (у реальному обчисленні) - на 31,9%. Частка депозитів фізичних осіб у сукупних пасивах банківської системи збереглася в поточному році на рівні 18,7%. У реальному обчисленні вклади населення склали 67,8% від передкризового рівня.
У 2000 році відбулося подальше скорочення обсягу кредитів, залучених російськими банками на міжнародних фінансових ринках. З 01.01.2000 по 01.10.2000 обсяг заборгованості російських банків перед банками - нерезидентами в іноземній валюті (у реальному обчисленні) скоротився на 18,6% і склав 3,8 млрд. доларів США. У порівнянні з передкризовим рівнем обсяг залучених від банків - нерезидентів зазначених міжбанківських кредитів і депозитів скоротився в 3 рази.
Динаміка відносини простроченої заборгованості за кредитами нефінансовим позичальникам до обсягу кредитів (%)
(Графік не наводиться)
Ситуація на ринку рублевих міжбанківських кредитів і депозитів, навпаки, відрізнялася позитивною динамікою. Обсяг залучених міжбанківських кредитів і депозитів в рублях виріс в поточному році на 56,5%, а в порівнянні з початком 1999 року - майже в 4,3 рази.
В цілому ж частка міжбанківських кредитів і депозитів у сукупних пасивах банківської системи знизилася з початку 1999 року з 18,7 до 8,0%.
Зростання капіталу і ресурсної бази кредитних організацій, певне поліпшення якості їхнього кредитного портфеля сприяють поступовому поліпшенню показників фінансової стійкості банківської системи. Станом на 01.10.2000 у фінансово стійких кредитних організаціях було зосереджено 86,4% сукупних активів діючих банків. Даними банками залучено 84,0% коштів підприємств та організацій, 73,6% бюджетних коштів, 95,8% вкладів населення і 68,7% міжбанківських кредитів.
Поточний фінансовий результат діяльності банків характеризувався станом на 01.10.2000 прибутком у розмірі 22,4 млрд. рублів. Число прибуткових банків на 01.10.2000 склало 1212 (91,7% від числа діючих
банків).
Однак поряд з деякими сприятливими тенденціями, які в жодному разі не можна переоцінювати, у розвитку банківської системи Росії продовжує залишатися невирішеним ряд проблем.
По-перше, високий рівень ризику вкладень коштів у реальний сектор економіки перешкоджає активізації кредитної діяльності банків. Частка кредитів реальному сектору економіки в сукупних активах банківської системи в даний час складає лише близько 30%, а питома вага кредитів вітчизняних банків у загальному обсязі інвестицій в основний капітал (за даними Держкомстату Росії) не перевищує 3%.
Сукупний капітал діючих банків (без Ощадбанку Росії, млрд. руб.)
(Графік не наводиться)
Основними факторами ризиків є низький темп структурних перетворень в економіці, недосконалість системи оподаткування, низька кредитоспроможність багатьох вітчизняних підприємств, недостатній рівень розкриття інформації ними, а також слабкість нормативно-правової бази, що забезпечує права кредиторів.
Зазначені фактори призводять до значної концентрації кредитних ризиків в обмеженого кола позичальників (частка великих кредитних ризиків в активах банківської системи становить близько 30%).
По-друге, наслідком дефіциту надійних фінансових інструментів стало накопичення у банків значного обсягу вільних грошових коштів. Залишки на коррахунках банків у Центральному банку Російської Федерації з 01.01.2000 по 01.10.2000 зросли на 30,7%, в інших банках - на 26,5%. Частка коштів на кореспондентських рахунках в Банку Росії та комерційних банках у сукупних активах банківської системи залишалася протягом дев'яти місяців 2000 року на рівні 13 - 14%. Одночасно депозити банків, розміщені в Банку Росії, виросли в порівнянні з початком року в 21 разів, склавши 79,1 млрд. рублів за станом на 01.10.2000.
По-третє, що склалася структура ресурсної бази банків по терміновості (переважання короткострокових зобов'язань) є самостійним чинником, що стримує розвиток кредитних операцій банків.
Довгострокові (понад 1 року) залучені кошти становили за станом на 01.10.2000 не набагато більше 124 млрд. рублів, або близько 6% сукупних залучених коштів банків. Протягом усього післякризового періоду розвитку зберігається значний дисбаланс структури активів і зобов'язань кредитних організацій по терміновості, що безпосередньо впливає на ліквідність банківської системи. Обсяг вимог понад 1 року перевищує станом на 01.10.2000 обсяг власних і залучених на строк понад 1 року коштів на 176,4 млрд. рублів, що складає 9% загального обсягу банківських активів.
Темпи зростання реальних обсягів залучених банками депозитів фізичних осіб (%) (Графік не наводиться)
По-четверте, проблеми капіталізації банківської системи в даний час проявляються у відставанні темпів нарощування капітальної бази від темпів зростання активів і зобов'язань банків. Так, якщо активи банківської системи в реальному вираженні на 01.10.2000 становили 87,5% від докризового рівня, то сукупний капітал банківської системи - 73,9%. При цьому слід зазначити, що без урахування банків, що знаходяться під управлінням АРКО, сукупний капітал банківської системи становив 90,9% від докризового рівня, а активи - 83,9%.
Ряд проблем банківського сектора носить структурний характер і тісно взаємозалежний з загальним станом економіки, рівнем розвитку грошових відносин і правової бази. До числа таких проблем можна віднести неефективність систем управління ризиками та внутрішнього контролю багатьох кредитних організацій, недостатню в ряді випадків достовірність інформації, що розкривається кредитними організаціями інформації про свій фінансовий стан, відсутність системи гарантування вкладів.
Банківський нагляд в 2000 році. Діяльність Банку Росії щодо вдосконалення системи банківського нагляду у 2000 році була спрямована на підвищення стійкості банківської системи. Керуючись завданнями, сформульованими в «Основних напрямах єдиної державної грошово-кредитної політики на 2000 рік», Банк Росії продовжував проводити послідовну політику щодо впровадження в наглядову діяльність загальноприйнятих у світовій практиці підходів з банківського регулювання, і насамперед регулювання банківських ризиків. Істотний внесок у методичне забезпечення роботи Банку Росії в цьому напрямку вніс Міжвідомчий координаційний комітет сприяння розвитку банківської справи в Росії, створений в березні 1999 року під егідою Банку Росії.
Робота з удосконалення системи регулювання банківської діяльності проводилася Банком Росії в 2000 році за такими основними напрямками:
підвищені вимоги до достатності капіталу банків. Починаючи з 01.01.2000 мінімально допустиме значення нормативу достатності капіталу було збільшено для банків з розміром власних коштів понад 5 млн. євро до 10%, для інших - до 11%. Набула чинності вимога до банків про формування резервів на можливі втрати по позиках у повному обсязі. З 01.04.2000 було введено в дію Положення Банку Росії № 89-П від 24.09.99 «Про порядок розрахунку кредитними організаціями ринкових ризиків», що передбачає доповнення розрахунку показника достатності капіталу ринковими ризиками;
продовжена робота щодо практичного впровадження методик нагляду на консолідованій основі. Розширено коло учасників групи, за якою головна організація повинна складати консолідовану звітність в обов'язковому порядку, за рахунок включення кредитних організацій-нерезидентів;
пріоритетним напрямком розвитку банківського нагляду було вдосконалення методики та практики аналізу стану банківської системи. Основна робота в цьому напрямку була націлена на вироблення системи індикаторів, що дозволяють оцінити ймовірність розвитку кризової ситуації в конкретному банку та банківському секторі в цілому. З метою отримання більш точних уявлень про стан банківської системи відповідно до Вказівкою Банку
Росії від 31.03.2000 № 766-У «Про критерії визначення фінансового стану банків» уточнено підходи до віднесення кредитних організацій до груп з фінансової стабільності;
одним з важливих елементів вдосконалення діяльності з нагляду за банками стала розробка методики аналізу фінансового стану банків і рекомендацій з аналізу стану та якості управління ліквідністю в кредитних організаціях;
важливе значення для зміцнення системи банківського нагляду надавалося вдосконалення системи нормативних вимог. З метою формування сприятливих умов для нарощування ресурсної бази банків Вказівкою Банку Росії від 24.05.2000 № 795-У було прийнято рішення не застосовувати санкції за порушення нормативу Н8 (максимальний розмір ризику на одного кредитора (вкладника));
Банк Росії планує розширити склад інструментів і перелік активів, за якими банки повинні формувати резерви на можливі втрати. У їх число будуть включені позабалансові операції, термінові угоди, державні цінні папери, а також податкові та інші зобов'язання банків перед державою. Робота з підготовки відповідного нормативного документа буде проведена Банком Росії до кінця 2000 року;
проводиться робота щодо посилення контролю за підвищенням якості обліку та звітності кредитних організацій. Ця робота включає проведення систематичних перевірок і застосування до порушників відповідних санкцій, контроль за усуненням банками виявлених порушень.
Банком Росії за січень - вересень 2000 до банків-порушників застосовувалися такі заходи впливу: 1107 кредитним організаціям направлено приписи про вжиття заходів щодо усунення виявлених порушень, обмеження окремих операцій застосовувалося до 283 банкам, 205 банкам були заборонені окремі операції, стосовно 270 банків вводився заборону на відкриття філій, у 23 кредитних організацій відкликані ліцензії на здійснення банківських операцій.
Фінансовий ринок. Головною рисою положення російського фінансового ринку у 2000 році залишається збереження стабільності. Цьому сприяли позитивні результати розвитку економіки і сприятлива зовнішньоекономічна кон'юнктура. Зазначене в середині 2000 року деяке прискорення інфляційних процесів пов'язується насамперед із більш високим, ніж передбачалося, рівнем економічної активності, що обмежує оцінку його потенційних негативних наслідків для фінансового сектора.
Хоча загальний стан фінансового ринку відповідає тенденціям розвитку економіки в цілому, темпи нарощування кількісних параметрів (оборотів, кількості учасників і т.д.) стримуються відносної незатребуваністю цієї сфери. Фінансовий ринок не використовується Урядом Російської Федерації як джерело фінансування дефіциту федерального бюджету, вихід на ринок корпоративних емітентів не прийняв масового характеру, заощадження не потекли на фінансовий ринок насамперед через недостатнє довіри до її інститутів та інструментів, а також збереження низького рівня реальних доходів населення. У цих умовах фінансовий ринок обмежується невисокими, але стабільними темпами зростання, відновленням довірчих відносин між учасниками.
Стабільність внутрішнього валютного ринку забезпечувалася головним чином сприятливим станом платіжного балансу. Характерне для більшої частини року перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом забезпечило спочатку стабілізацію обмінного курсу рубля, а потім і його зміцнення. Золотовалютні резерви перевищили докризовий рівень.
Характеристики операцій по долару США в СЕЛТ ММВБ
(Графік не наводиться)
Поступальна динаміка оборотів міжбанківських конверсійних операцій при стабільних обсягах біржових угод формувалася за рахунок активізації позабіржового сегмента валютного ринку, поступово відновлює втрачені в ході кризи позиції. У III кварталі середній денний оборот цього сегмента за касовими операціях
долар / рубль (за вибіркою банків - провідних операторів валютного ринку) склав близько 800 млн. доларів, значно перевищуючи біржовий оборот по цій групі банків. У вересні оборот позабіржового ринку зріс більш ніж удвічі в порівнянні з аналогічним показником січня. У такій же пропорції виріс і обсяг клієнтських операцій, а біржові обороти після свого піку в квітні стабілізувалися. При цьому слід зазначити, що більша частина біржових угод також укладається на позабіржовому ринку, але розрахунки по них проводяться через біржу, що дає гарантію їх виконання. У 2000 році в порівнянні з 1999 роком середньомісячний оборот позабіржового ринку виріс приблизно в 2,2 рази. У міру зміцнення банківської системи тенденція переходу операцій з біржового сегменту валютного ринку на позабіржовий триватиме.
У невеликих обсягах (близько 5 млн. доларів на день за вказаною вибірці банків) проводилися операції на терміновому позабіржовому ринку. Близько 3/4 всіх форвардних угод укладається на строк до 7 днів. Нарощуванню обсягів строкових угод перешкоджали зберігається проблема невиконаних форвардних валютних контрактів, укладених до серпня 1998 року, а також обмеженість клієнтського попиту на даний інструмент (до серпня 1998 попит на форвардні контракти в значній мірі забезпечувався нерезидентами, інвестували гривневі кошти в російські державні цінні папери) . Законодавча невирішеність проблеми розрахункових форвардних угод, відсутність організованого ринку термінових контрактів стримували розвиток термінового валютного ринку. Імпульсом для розвитку даного сегмента валютного ринку може послужити відновлення торгів ф'ючерсними валютними контрактами на ММВБ і СПВБ.
Серед інших інструментів валютного ринку слід відзначити зрослий інтерес комерційних банків до операцій типу «валютний своп», які використовуються банками для регулювання своєї поточної ліквідності.
Ефективна прибутковість і оборот вторинних торгів ДКО - ОФЗ
(Графік не наводиться)
В умовах стабільного валютного курсу на основних секторах ринкові ставки і прибутковості знижуються протягом більшої частини року, незважаючи на деяке прискорення інфляції в травні - липні.
На ринку державних цінних паперів Мінфін Росії в помірних обсягах розміщує короткострокові інструменти за аукціонною прибутковості, близької до поточних значень інфляції в річному численні і в окремих випадках навіть нижче їх. Прибутковість держоблігацій залишається також нижче рівня ставок за кредитами нефінансовим позичальникам на відповідні терміни.
Аналіз кривої прибутковості по ГКО - ОФЗ показує, що у звітному періоді прибутковість облігацій залежала від їх терміновості не тільки для короткострокових паперів. З'явився незначний позитивний кут нахилу на ділянці середньо-і довгострокових інструментів, який свідчить про зростання суб'єктивної оцінки ступеня ризику із збільшенням терміну до погашення. Проте, погашення розглядається як ймовірний подія. Форму кривої прибутковості в сукупності з збільшуються обсягами операцій по всьому спектру інструментів, причому більшою мірою довгострокових, можна сприймати як індикатор позитивної оцінки інвесторами перспектив розвитку ринку державного внутрішнього боргу та відсутності у них очікувань прискорення інфляції на довгострокову перспективу.
Зростаючий попит на довгострокові папери йде насамперед з боку резидентів, частка яких становить 75% ринку. Характерно, що частка нерезидентів неухильно скорочувалася внаслідок тривав контрольованого виведення їх коштів з ринку ГКО - ОФЗ і збереження заборони на приплив нових іноземних інвестицій на даний ринок.
Крива ефективної прибутковості по ГКО - ОФЗ (% річних)
(Графік не наводиться)
У першій половині 2000 року завершився третій етап новації по ГКО - ОФЗ з терміном погашення до 31 грудня 1999 року. У рамках його реалізації обсяг ^ реструктуризованих облігацій знизився з 3,4 до 0,95 млрд. рублів за номіналом. З лютого проводилася також новація по 3-й серії облігацій внутрішньої державної позики (ОВГВЗ) шляхом її обміну на новий випуск ОВГВЗ і новий випуск ОФЗ - ФД. До кінця вересня тримачі обміняли понад 80% облігацій реструктуріруемий траншу ОВГВЗ на суму понад 1 млрд. доларів США за номіналом.
Після погашення 17 липня 29-й серії ОГСЗ завершилося звернення емітованих до фінансової кризи 1998 року облігацій ощадної позики. Однак, враховуючи дефіцит привабливих для інвесторів інструментів, Мінфін
Росії ухвалив рішення про відновлення емісії ОГСЗ за рахунок скорочення відповідного обсягу випуску ОФЗ і вже 20 липня провела аукціон з розміщення 30-й серії ОГСЗ. Особливістю нового випуску ОГСЗ стало те, що купонна ставка на кожен піврічний купонний період визначається емітентом виходячи з офіційно оголошеного Держкомстатом Росії рівня інфляції за повні 6 місяців, що передують даті оголошення купонного доходу, збільшеного на 1,5 процентного пункту. Таким чином, новий випуск ОГСЗ став першим інструментом, індексовані по інфляції, на ринку внутрішнього державного федерального боргу. Наприкінці вересня на аналогічних умовах була випущена 31-я серія ОГСЗ.
На ринку російських валютних боргових зобов'язань протягом перших 8 місяців 2000 року спостерігався помітний ріст котирувань, що змінився потім невеликий корекцією. Поряд зі стійкістю макроекономічної ситуації в Росії найбільш важливим фактором, що позитивно вплинув на кон'юнктуру даного ринку, стало успішне завершення переговорів з Лондонським клубом кредиторів про реструктуризацію платежів за випущеними в 1997 році облігаціях IAN і PRIN. Майже всі облігації зазначених типів (більше 98% IAN і більше 99% PRIN) були пред'явлені до обміну на нові єврооблігації Російської Федерації термінами погашення в 2006 - 2010 роках і в 2007 - 2030 роках. 25 серпня на ринку з'явилися ці нові високоліквідні російські фінансові інструменти на загальну суму понад 21 млрд. доларів США за номіналом. Прибутковість по ОВГВЗ на початку вересня перебувала в діапазоні від 15 до 26% річних по окремих серіях. Прибутковість по найбільш ліквідних випусків єврооблігацій Російської Федерації (термінами погашення в 2005 і 2018 роках) впала з 20% річних у грудні 1999 року до рекордно низького рівня в 13 - 14%
в серпні 2000 року. Наступним важливим етапом, від якого значною мірою залежить подальша динаміка цін на російські зовнішні борги, повинна стати реструктуризація боргів Паризькому клубу кредиторів. У разі реалізації планів Уряду Російської Федерації в 2001 році Росії вдасться істотно скоротити суму виплат за зовнішнім боргом, що зробить позитивний вплив на кон'юнктуру ринку валютних облігацій Росії. Зокрема, може помітно скоротитися позитивна різниця в дохідності між інструментами російського зовнішнього боргу та порівнянними інструментами міжнародного фінансового ринку.
Міжбанківський кредитний ринок поступово відновлює свою функцію регулятора банківської ліквідності. В умовах сформованого рівня банківської ліквідності міжбанківські ставки залишаються низькими (в середньому 3 - 5% і до 1,5 - 2% в окремі дні), але активно реагують на короткострокові періоди зростання попиту. Ставки ринку МБК виконують роль орієнтиру, використовуваного при встановленні ставок по депозитних операціях Банку Росії. Обмеженням подальшого розвитку ринку МБК залишається дефіцит інформації про фінансовий стан потенційних контрагентів, який перешкоджає усуненню існуючої сегментації ринку МБК по групах учасників.
На високому рівні зберігалася активність у проведенні міжбанківських кредитних операцій з іноземною валютою. Оборот цього сегмента ринку МБК як і раніше значно перевершує оборот рублевих міжбанківських кредитних операцій, хоча розрив поступово скорочується. Так, за даними звітності по процентній політиці банків, у вересні оборот валютного сегмента міжбанківського ринку склав 1367 млрд. рублів (49,2 млрд. доларів США), у той час як оборот по розміщених МБК в рублях досяг 537 млрд. рублів. Російські банки розміщують валютні депозити як на внутрішньому міжбанківському ринку, так і на світовому фінансовому ринку, віддаючи перевагу саме другому варіанту. Частка валютних депозитів, розміщених у банках-нерезидентах, виросла за поточний рік з 79 до 84% (дані на 01.10.2000).
На первинному ринку корпоративних облігацій активність як емітентів, так і інвесторів в першому півріччі 2000 року зберігалася на рівні другого півріччя 1999 року.
За перший рік існування ринку - з червня 1999 року по червень 2000 року - 17 емітентів розмістили 27 окремих випусків облігацій сумарним обсягом понад 20 млрд. рублів за номіналом. На вторинному ринку угоди укладаються епізодично через обмежений попиту з боку потенційних інвесторів.
Ринок акцій, схильний максимальним коливанням внаслідок високої частки арбітражних операцій, демонстрував відсутність явної тенденції зростання, незважаючи на значну вагу емітентів - експортерів нафти. Протягом року індекс РТС коливався в діапазоні 163 - 245 пунктів, індекс ММВБ змінювався в межах 173 - 278 пунктів.
При цьому активність учасників ринку акцій змінювалася під впливом різноманітних факторів, в тому числі позаринкових і позаекономічних, що призвело до певної специфіки прояву загальних тенденцій розвитку російського фінансового ринку на даному його сегменті.
Загалом на фінансовому ринку досить стабільна ситуація все ще носить відбитки кризи. Вона характеризується відсутністю якісних зрушень, дефіцитом інструментів, високими ризиками, збереженням певної відособленості ринків окремих інструментів. Активне проведення Банком Росії операцій на відкритому ринку утруднено, що обмежує можливості використання ринкових інструментів грошово-кредитного регулювання.
Характеристики ринку МБ у 2000 році (Графік не наводиться)
Банківська система воліє проводити значну частку операцій, у тому числі з резидентами, в іноземній валюті. Підприємства, що не відносяться до експортних, більш активно використовують альтернативні джерела фінансування поточної діяльності та інвестицій, що не припускають звернення до банківських кредитів або прямого виходу на фінансовий ринок. Найчастіше ці джерела (наприклад, самофінансування, взаємне кредитування
підприємств на основі договору про позику та ін.) виявляються дешевшими. У результаті фінансовий ринок продовжує грати скромну роль у забезпеченні фінансової підтримки економічного зростання.
Основні показники ринку акцій у 2000 році (Графік не наводиться)