5.3. Управління оборотними активами
Розрахунок величини оборотного активів і пасивів
Можна запропонувати такі підходи до управління обо-ротними активами, які повинні бути закріплені в політиці управління оборотними активами (табл. 5.10)
Таблиця 5.10 Підходи до управління оборотними активами
Однією з цілей управління оборотними активами є зниження ризику. Така мета досягається, як правило, за рахунок створення страхових резервів, а тому політика управління оборотними активами підприємства в першу чергу дозволяє визначити, якими мають бути ці резерви.
Залежно від прийнятої політики управління оборотними активами величина страхового запасу може бути збільшена або зменшена. Якщо підприємство працює в умовах відсутності перебоїв з поставками товарів і погашенням дебіторської заборгованості, то доцільно реалізовувати агресивну політику, тобто скорочувати резерви і використовувати вивільнені грошові кошти. Якщо не вдається домогтися оптимальної реалізації поставок в режимі реального часу і дебітори періодично затримують оплату, то доцільно реалізовувати консервативну політику управління оборотними активами, тобто створювати надлишкові запаси і резерви, встановлюючи ліміти на дебіторську заборгованість, і т.д.
В якості основних критеріїв оцінки ефективності використання оборотних активів часто використовують такі показники:
рентабельність оборотних активів, що розраховується як відношення операційного прибутку до середньої величини оборотних активів;
чистий оборотний капітал, тобто різницю між оборотними активами компанії і короткостроковими пасивами. Основне завдання - мінімізувати обсяг чистого оборотного капіталу. Якщо чистий оборотний капітал компанії більше нуля, значить, для фінансування оборотних активів були використані власні кошти
Якщо за підсумками оцінки ефективності запланованого обсягу оборотних активів отримано незадовільний значення чистих оборотних активів або рентабельність оборотних активів не відповідає заданому цільовим значенням, то в політику управління оборотними активами вносяться необхідні корективи. Наприклад, можуть бути переглянуті терміни кредитування покупців, умови роботи з постачальниками і т.д.
Дебіторська заборгованість становить значну частину оборотних активів та оборотних засобів організації. Тому оптимізація величини дебіторської заборгованості - один з головних факторів підвищення ефективності діяльності організації.
Систему управління дебіторською заборгованістю умовно можна розділити на два великих блоки: кредитну політику, що дозволяє максимально ефективно використовувати дебіторську заборгованість як інструмент збільшення продажів, і комплекс заходів, спрямованих на зниження ризику виникнення простроченої або безнадійної дебіторської заборгованості.
Дебіторська заборгованість є невід'ємним елементом збутової діяльності будь-якого підприємства. Дебіторську заборгованість слід розглядати як комерційний кредит покупцю. Тому, незважаючи на те, що висока частка дебіторської заборгованості в загальній структурі активів знижує ліквідність і фінансову стійкість підприємства і підвищує ризик його фінансових втрат, використання комерційного кредиту сприяє зростанню продажів, збільшення частки ринку і, як наслідок, позитивно впливає на фінансові результати.
Управління дебіторською заборгованістю полягає в ефективну плануванні, організації та контролі над потоками, що формують дебіторську заборгованість, яка виникає головним чином у результаті затримки оплати за реалізованими (відвантажених, здійсненим) товарам (роботам, послуг) .
Основним завданням в управлінні дебіторською заборгованістю є визначення її максимально допустимого розміру як в цілому для компанії, так і по кожному контрагенту (кредитний ліміт).
У практиці використовують кілька формул розрахунку оптимальної величини дебіторської заборгованості. У попередньому розділі наводилася формула розрахунку нормативної планової величини дебіторської заборгованості. Можна також привести формулу І. Аверічева
ІДЗ = ОРК х (ППК + ПР),
де ІДЗ - обсяг грошових коштів, що інвестуються в дебіторську заборгованість;
ОРК - повна собівартість планованого обсягу реалізації продукції у вигляді комерційного кредиту;
ППК - середній період надання комерційного кредиту покупцям, дн.;
ПР - середній період прострочення платежів за наданим комерційним кредитом, дн.
Приклад. Нехай організація реалізує готову продукцію, повна собівартість якої становить 35 руб. / Шт. Якщо щоденний обсяг реалізації товару у вигляді комерційного кредиту становить 100 одиниць, а період з моменту реалізації до моменту отримання дебіторської заборгованості дорівнює 40 дням, то допустимий розмір дебіторської заборгованості складе 140 000 руб. (100 шт. Х 35 руб. / Шт. Х 40 дн.).
На практиці проблеми управління дебіторською заборгованістю, з якими стикаються підприємства, такі:
відсутність достовірної інформації про терміни погашення зобов'язань компаніями-дебіторами;
недостатня регламентація роботи з простроченою дебіторською заборгованістю;
відсутність даних про зростання витрат, пов'язаних із збільшенням розміру дебіторської заборгованості та часу її оборотності;
відсутність оцінки кредитоспроможності покупців і ефективності комерційного кредитування;
розподіл між різними підрозділами функцій збору коштів, аналізу дебіторської заборгованості та прийняття рішення про надання кредиту. При цьому не існує регламентів взаємодії і, як наслідок, відсутні відповідальні за кожен етап.
У табл. 5.11 показаний приклад наявності інформації щодо дебіторської заборгованості та її погашення в організації.
Очевидно, що даної інформації для розуміння структури заборгованості недостатньо, оскільки невідома заборгованість по кожному відвантаженню (товарної накладної). Тому для управління дебіторською заборгованістю потрібно наступна інформація:
- дані про виставлені дебіторам рахунках (товарних накладних), що не сплачені на поточний момент;
дані про компанії, що мають заборгованість перед дебіторами, для можливого проведення взаємозаліку та погашення дебітором кредиторських зобов'язань під дебіторську заборгованість;
час прострочення платежу по кожному рахунку (товарної накладної);
розмір безнадійної та сумнівної заборгованості (боргу), оціненої на підставі встановлених внутрішньофірмових нормативів;
кредитна історія контрагента (середній період прострочення, середня сума кредиту).
Таблиця 5.11
Зведені дані по дебіторської заборгованості та її погашення
Сумнівним боргом визнається дебіторська заборгованість організації, яка не погашена в терміни, встановлені договором, і не забезпечена відповідними гарантіями.
Організація може створювати резерви сумнівних боргів, пов'язаних з розрахунками з іншими організаціями та громадянами за товари (роботи, послуги), з віднесенням сум резервів на фінансові результати організації. Резерв сумнівних боргів створюється на основі результатів проведеної інвентаризації дебіторської заборгованості організації. Величина резерву визначається окремо по кожному сумнівному боргу залежно від фінансового стану (платоспроможності) боржника і оцінки ймовірності погашення боргу повністю або частково.
Дебіторська заборгованість, щодо якої термін позовної давності минув, інші борги, не реальні для стягнення, списуються по кожному зобов'язанню на підставі даних інвентаризації, письмового обгрунтування та наказу (розпорядження) керівника організації і списуються відповідно за рахунок коштів резерву сумнівних боргів або відносяться на фінансові результати в комерційної організації, якщо в період, що передує звітному, суми цих боргів не резервувалися.
Безнадійним боргом визнається дебіторська заборгованість, яка з високою вірогідністю не буде погашена.
Моментом виникнення дебіторської заборгованості вважається дата переходу права власності на продукцію від продавця до покупця, встановлена у договорі. Це може бути дата підписання договору, відвантаження товару зі складу продавця, дата надходження продукції до покупця і т.д.
Критичний термін оплати - дата, не пізніше якої має бути здійснений платіж за наданим комерційним кредитом. Для того щоб мати можливість контролювати критичний термін оплати, потрібно враховувати тривалість відстрочки платежу, а також дату виникнення дебіторської за-боргованості.
метод ФІФО, коли покупці спочатку погашають найбільш ранній з виставлених і неоплачених рахунків;
метод ЛІФО, якщо покупці спочатку погашають найбільш пізній з виставлених і неоплачених рахунків;
метод рівних сум (часток), коли покупці частково погашають всі рахунки в рівних сумах (частках).
Визначивши критичний термін оплати і метод співвіднесення вступників платежів і виставлених рахунків, можна визначити, яка частка простроченої дебіторської заборгованості і на скільки днів вона прострочена. На підставі цих даних можна оцінити зростання витрат, пов'язаний з незапланованим відволіканням коштів з обороту організації (вартість залучення коштів), а також обгрунтувати розмір пені, що закладаються в договір.
У табл. 5.12 показаний приклад розрахунку критичного терміну оплати за виставленими рахунками.
В організації для контролю надходження платежів і визначення періоду непогашеної заборгованості по кожному де-бітору формується звіт про списання дебіторської заборгованості (табл. 5.13).
Негативний період прострочення означає, що платіж покупцем був здійснений до настання критичного терміну оплати.
З таблиці видно, що за рахунком, критичний термін оплати за яким настає 13.01.08, покупець здійснив оплату чотирма платіжними дорученнями. При цьому перший переказ грошей відбувся із запізненням на п'ять днів, а останній платіж - на десять. Середньозважений період прострочення склав 8,1 дня.
При середній ставці 14% річних (0,04% на день), за якою підприємство залучає грошові кошти, витрати, пов'язані з простроченням платежу тільки по одному рахунку, складуть 7220 руб. (0,04% х (1000 тис. руб. Х 5 дн. + 840 тис. руб. Х 7 дн. + + 640 тис. руб. Х 9 дн. + 140 тис. руб. Х 10 дн.).
Якщо врахувати той факт, що у компанії не один виставлений рахунок, а кілька тисяч, то витрати на обслуговування простроченої дебіторської заборгованості складуть істотну суму.
Основним інструментом контролю дебіторської заборгованості служить реєстр старіння дебіторської заборгованості. Реєстр старіння являє собою таблицю, що містить неоплачені суми рахунків, які групуються за періодами прострочення платежу. Угруповання здійснюється виходячи з політики компанії в області кредитування контрагентів.
Наприклад, організація може вважати, що прострочення платежу протягом семи днів допустима; при перевищенні цього терміну слід активно працювати з контрагентом з повернення дебіторської заборгованості, а в разі прострочення більше 30 днів звертатися до суду. Аналогічно будуть побудовані групи в реєстрі старіння дебіторської заборгованості: 0-7 днів, 8 -15, 16-30, понад 30.
Використовуючи дані про середню часу прострочення платежу по контрагентах і в цілому по компанії за вже погашеним рахунками, можна підвищити точність планування надходження грошових коштів від дебіторів. Це спрощує процедуру побудови бюджету руху грошових коштів в частині прогнозування надходжень грошових коштів. Часто для прогнозування надходження платежів від покупців використовують коефіцієнти інкасації дебіторської заборгованості. Реєстр інкасації дебіторської заборгованості на звітну дату представлений в табл. 5.14.
Критичний термін оплати за виставленими рахунками
Звіт про списання дебіторської заборгованості (метод ФІФО)
Реєстр інкасації дебіторської заборгованості на звітну дату
План надходження грошових засобів (за деякий період, наприклад тиждень) формується в результаті множення отриманих коефіцієнтів інкасації на запланований обсяг продажів. На підставі інформації про надходження грошових коштів можна розрахувати дефіцит грошових коштів.Структуру дебіторської заборгованості можна розрахувати не тільки по клієнтам компанії, але і по номенклатурі продукції, що відвантажується. Це пов'язано з тим, що період оборотності у різних товарів різний, відповідно будуть різнитися і терміни повернення грошових коштів.
Приклад. З таблиці. 5.14 видно, що організація отримує 47% платежів в якості передоплати, а 53% - вже після відвантаження товару. З них 17% слід очікувати протягом першого тижня, 14% - протягом місяця, 10% - протягом двох місяців, а по 12% оплата надійде ще пізніше. Припустимо, за перший тиждень організація планує реалізувати продукцію на суму 500 тис. руб. На підставі розрахованих коефіцієнтів інкасації можна спрогнозувати такі строки надходження коштів в компанію:
передоплата - 235 тис. руб. (47% від 500 тис. руб.);
до 7 днів - 85 тис. руб. (17%);
до 30 днів - 70 тис. руб. (14%);
до 60 днів - 50 тис. руб. (10%);
понад 60 днів - 60 тис. руб. (12%).
З точки зору інвестиційного аналізу вкладення в дебіторську заборгованість нічим не відрізняються від інвестицій у виробничі потужності. Тому до дебіторської заборгованості цілком застосовні всі основні показники, використовувані для оцінки ефективності капіталовкладень: інтегральний економічний ефект, внутрішня норма прибутковості, індекси прибутковості і т.д.
Процес управління дебіторською заборгованістю тісно взаємо-мосвязан з кредитною політикою організації - зведенням правил, що регламентують надання комерційного кредиту та порядок стягнення дебіторської заборгованості. Кредитна політика приймається на певний період, після закінчення якого уточнюються цілі і завдання, прийняті стандарти, підходи та умови. Як правило, типова структура цього документа наступна:
цілі кредитної політики;
тип кредитної політики;
стандарти оцінки покупців;
підрозділи, задіяні в управлінні дебіторською заборгованістю;
дії персоналу;
формати документів, що використовуються в процесі управління дебіторською заборгованістю.
Покупці, як правило, мають різні можливості щодо обсягів закупівель, своєчасності оплати і претендують на різні умови надання відстрочки платежу. Для того щоб диференціювати умови комерційного кредитування, необхідно розробити алгоритм оцінки покупців. Створення алгоритму диференціації умов надання відстрочки платежу передбачає виконання ряду кроків:
відбір показників, на підставі яких буде проводитися оцінка кредитоспроможності контрагента (своєчасність погашення раніше наданих відстрочок платежу, прибутковість бізнесу, ліквідність, розмір чистих оборотних активів і т.д.);
визначення правил, за якими будуть присвоєні кредитні рейтинги клієнтам організації. Рейтинг присвоюється на певний період, після закінчення якого має переглядатися (наприклад, раз на місяць);
розробка кредитних умов для кожного кредитного рей-тингу, тобто визначення:
ціни реалізації;
часу відстрочки платежу;
максимального розміру комерційного кредиту;
системи знижок і штрафів.
У табл. 5.15 показані значення кредитних рейтингів організації.
Таблиця 5.15 Значення кредитних рейтингів організації
В якості двох найбільш важливих характеристик кредитосп-собности покупця можна виділити платіжну дисципліну і обсяг продажів (у грошовому вираженні) в попередні періоди. При цьому спочатку клієнти ранжуються за платіжній дисципліні. Отримали рейтинг «Б» або «Е» до ранжирування за обсягом продажів надалі не допускаються.
Для компаній, що отримали рейтинги «А», «В» і «С», рекомендовані наступні умови роботи:
рейтинг «С» - робота з такою компанією тільки за умови наявності застави;
рейтинг «В» - обов'язкове опис в договорах системи штрафів і пені та їх суворе виконання;
рейтинг «А» - надання відстрочки платежу без вико-тання санкцій з боку компанії.
На підставі рейтингу обсягу поставок визначаються максимально допустимий обсяг товарного кредиту і ціни на реалізовану продукцію. Наприклад, для компанії з рейтингом обсягу поставок «В» розмір товарного кредиту не повинен перевищувати 50 млн руб. на рік, а ціна реалізації встановлюється на 5% нижче базової; для рейтингу «А» кредитний ліміт не більше 100 млн руб. на рік, а ціна - на 10% нижче базової. Подібне ранжування можна використовувати в оперативній діяльності.
Для більш поглибленого аналізу покупців при виборі найбільш перспективного показника слід враховувати не тільки обсяг закупівель та платіжну дисципліну. Можуть використовуватися такі показники, як рентабельність продажів і перспективний обсяг реалізації покупцеві. Важливо розглядати також некількісні характеристики, такі, як репутація клієнта на ринку і забезпечення його заборгованості. Вибравши два ключові показники, можна побудувати по них матрицю позиціонування клієнтів. На рис. 5.3 представлена матриця позиціонування П. Хитрова за показниками вигідність і надійність.
На підставі аналізу погашення дебіторської заборгованості за кожним покупцем розраховується середньозважений період прострочення платежу, який потім порівнюється з допустимим терміном (наприклад, 5 днів). Клієнтам, у яких прострочення становить менше п'яти днів, присвоюється статус «надійний».
поставка «А» - сума 1000 тис. руб., прострочення оплати 5 днів;
поставка «Б» - сума 100 тис. руб., прострочення 15 днів;
поставка «В» - сума 500 тис. руб., своєчасна оплата.
Середній термін прострочення в даному випадку
Рис. 5.3. Матриця позиціонування П. Хитрова
Отже, даний клієнт буде віднесений до категорії «надійний».
Допустимий період прострочення платежу встановлено для того, щоб знизити ризик необ'єктивної оцінки стосовно до конкретного клієнта. Так, якщо середнє по організації час прострочення платежів виявиться досить велике, наприклад 20 днів, то клієнт, який затримав оплату на 19 днів, може потрапити в категорію надійних. При визначенні допустимого періоду прострочення прийнятно використовувати медіанний метод. Наприклад, якщо час прострочення по п'яти клієнтам становить відповідно 1, 2, 4, 7, 10 днів, то середнім терміном вважатиметься 4 дні.
Важливим показником, що характеризує покупця, є динаміка його кредиторської заборгованості. Її збільшення за півріччя в два-три рази свідчить про те, що компанія може відчувати кризу платоспроможності і товарний кредит надано, швидше за все, не буде. Крім того, до уваги беруться тривалість роботи компанії-покупця на ринку, темпи зростання виручки і прибутку, а також додаткову інформацію від працівника з продажу. За підсумками комплексного аналізу кредитний комітет виставляє бальну оцінку за п'ятибальною шкалою.
Клієнтам, що мають низьку бальну оцінку, продукція на умовах відстрочення платежу не відпускається. Клієнти більш високих категорій вважаються менш ризиковими, але їм може бути встановлений кредитний ліміт.
Одним з найбільш дієвих інструментів, що дозволяють знизити ризик виникнення простроченої дебіторської заборгованості, є система знижок і штрафів. Система нарахування пені та штрафів за порушення строків оплати, установлених графіком погашення заборгованості, повинна бути передбачена в договорі. При цьому слід мати на увазі, що дана система може негативно позначитися на взаєминах з клієнтами і в кінцевому підсумку на обсязі реалізації підприємства.
Знижки надаються залежно від терміну оплати товару. Приміром, за повної передоплати надається знижка в розмірі 3% від вартості товару; при частковій передоплаті (більше 50% від вартості відвантаженої партії) - знижка 2%, при оплаті за фактом відвантаження - знижка 1%. При наданні розстрочки платежу на 7 днів знижки не передбачені.
При невиконанні договірних зобов'язань контрагентами, як правило, послідовно проводяться наступні заходи:
нагадування про необхідність погашення заборгованості;
розсилка претензій;
тимчасово припиняється обслуговування клієнтів;
стягнення заборгованості в судовому порядку.
Для успішного управління простроченої дебіторської заборгованістю необхідно регламентувати процес внутрішніми документами і створити для персоналу організації умови, що дозволяють слідувати даному регламенту. Повинен бути формалізований підхід до роботи з кожним клієнтом, налагоджений документообіг, призначені відповідальні та затверджені їх права та обов'язки, а також повноваження для вирішення нетипових проблем.
Серед основних методів врегулювання простроченої дебіторської заборгованості можна виділити наступні:
залік вимог;
відстрочка платежу;
новація;
надання знижок;
зниження вартості поставлених товарів;
прощення боргу.
На практиці для врегулювання простроченої дебіторської заборгованості застосовується такий інструмент, як зустрічна поставка товарів (робіт, послуг) від дебітора. Зустрічна поставка може бути організована сторонами і після виникнення простроченої дебіторської заборгованості. У цьому випадку можливий залік (взаємозалік) вимог (зобов'язань). З податкової точки зору при проведенні взаємозаліку компанія-кредитор приймає до відрахування ПДВ по придбаних у боржника товарах (роботах, послугах) виходячи з вартості зустрічної поставки, а також зменшує податкову базу з податку на прибуток на вартість отриманих товарів.
Якщо термін платежу за договором поставки закінчився, а покупець не може погасити свої зобов'язання, продавець може укласти з ним додаткову угоду про надання відстрочки платежу за винагороду. По суті, надаючи відстрочку (розстрочку) платежу, компанія видає своїм покупцям коммерче-ський кредит (ст. 823 ГК РФ). Згідно ст. 823 ГК РФ до комерційного кредиту застосовуються правила гл. 42 ГК РФ, що дає можливість надавати його під відсотки. Це дозволяє стимулювати покупця швидше погасити прострочені зобов'язання з оплати придбаних товарів (робіт, послуг).
Новація як механізм врегулювання дебіторської заборгованості являє собою різновид реструктуризації боргу. Основним її ознакою є припинення первісного зобов'язання новим, передбачає інший предмет або спосіб виконання (п. 1 ст. 414 ГК РФ). Як правило, зобов'язання з поставки товарів (виконання робіт, надання послуг) замінюється позикою, рівним сумі простроченої заборгованості. Виручка від реалізації товарів (робіт, послуг) при новації боргу не зміниться, отже, використання новації як методу врегулювання простроченої дебіторської заборгованості не відіб'ється на порядку та обсязі виплат до бюджету податку на прибуток. Якщо позика буде процентним, то кредитор буде враховувати відповідний дохід (п. 6 ст. 250 НК РФ). Відсотки визнаються доходом на дату їх нарахування по усло-віям угоди.
Ще один спосіб врегулювання простроченої дебіторської заборгованості - надання знижок шляхом перегляду суми заборгованості покупця. Для цього розробляється комерційна політика підприємства. Наприклад, у комерційній політиці підприємства передбачено, що покупець має право отримати знижку в розмірі 7% від вартості поставленої продукції, якщо вартість товарів перевищує 100 тис. руб. Також для отримання знижок можна укладати додаткові угоди до договору з переглядом початкових цін. При цьому головне, щоб при виборі способу врегулювання заборгованості витрати на його здійснення були сумірні з результатами від його використання. Слід оцінити, наскільки зміна ціни важливо для компанії і як воно співвідноситься з податковим ризиком визнання знову встановленої ціни обгрунтованою.
Принципова відмінність зниження вартості поставлених товарів від надання знижки полягає в тому, що знижка завжди надається при виконанні яких-небудь умов, тобто є елементом торговельної політики підприємства, у той час як зниження вартості до таких умов не прив'язане і виробляється на розсуд сторін. Податковий облік знижки і зниження вартості товарів за договором різний. Знижка буде враховуватися під позареалізаційних витратах поточного періоду, а зниження вартості необхідно відобразити як коригування доходу минулого періоду, в якому відбулася реалізація товарів.
На практиці прощення боргу застосовується вкрай рідко, в основному у випадках, коли необхідно продати бізнес і в короткі терміни поліпшити структуру балансу, що підвищить привабливість компанії для потенційних покупців. Згідно ст. 415 ГК РФ кредитор може звільнити свого боржника від зобов'язань. Причому рішення приймається кредитором одноосібно і має бути зафіксовано в додатковій угоді до договору. Прощення боргу за придбаний товар у податковому обліку розглядається як безоплатна передача майнових прав.
Прощення боргу як спосіб врегулювання простроченої дебіторської заборгованості вважається найменш вигідним з точки зору оподаткування, так як оформлення прощення боргу до закінчення терміну давності дійсно може розглядатися податковими органами як безоплатну реалізації. Як вихід з такої ситуації можна взагалі ніяк не оформляти прощення боргу, а після закінчення строку позовної давності (три роки) списати його на витрати підприємства. Такий метод не спричинить негативних наслідків з податку на прибуток. Однак, якщо платник податків не вживатиме жодних заходів для врегулювання дебіторської заборгованості, наприклад, вести переписку з боржником і пред'являти вимоги про погашення боргу, податкові органи можуть порахувати списання дебіторської заборгованості необгрунтованим.
Для того щоб списати дебіторську заборгованість, підприємству недостатньо лише закінчення терміну позовної давності. Неможливість виконання зобов'язання контрагентом повинна бути підтверджена документально, наприклад рішенням арбітражного суду, випискою з Єдиного державного реєстру юридичних осіб про ліквідацію підприємства-боржника тощо В іншому випадку списання заборгованості буде визнано прощенням боргу. Збитки від списання прощених боргів не зменшують податкову базу по податку на прибуток.