| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
5.3. Управління власним капіталом | ||
|
Статутний капітал організації визначає мінімальний розмір її майна, що гарантує інтереси її кредиторів. Для деяких організаційно-правових форм бізнесу його величина обмежується знизу; зокрема, мінімальний статутний капітал відкритого товариства повинен становити не менше тисячократним суми мінімального розміру оплати праці (МРОТ) на дату його реєстрації, а закритого товариства - не менше кратної суми МРОТ. Статутний капітал акціонерного товариства може складатися з акцій двох типів - звичайні і привілейовані, причому номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25%. Акції товариства, розподілені при його установі, повинні бути повністю оплачені протягом строку, визначеного статутом товариства, при цьому не менше 50% розподілених акцій слід сплатити протягом трьох місяців з моменту державної реєстрації товариства, а решту - протягом року з моменту його реєстрації. Акція - цінний папір, що свідчить про участь її власника у власному капіталі компанії. Купівля акцій супроводжується для інвестора придбанням ряду майнових та інших прав: право голосу, тобто право на участь в управлінні компанією за допомогою, як правило, голосування на зборах акціонерів при виборі її виконавчих органів, прийнятті стратегічних напрямків діяльності компанії, вирішенні питань, що стосуються майнових інтересів акціонерів, зокрема питань, що стосуються ліквідації чи продажу частини майна, емісії цінних паперів та ін; відзначимо, що акція не надає права голосу до моменту її повної оплати, за винятком акцій, придбаних засновниками при створенні товариства; право на участь у розподілі прибутку, а отже, на отримання пропорційної частини прибутку у формі дивідендів; право на відповідну частку в акціонерному капіталі компанії і залишку активів при її ліквідації; право на обмежену відповідальність, згідно з яким акціонери відповідають за зовнішніми зобов'язаннями компанії лише в межах ринкової вартості належних їм акцій; право продажу або поступки акції її власником якій іншій особі; право на отримання інформації про діяльність компанії, головним чином тієї, яка представлена в опублікованому річному звіті. Звичайні акції є основним компонентом статутного капіталу компанії. З позиції потенційних інвесторів вони характеризуються такими особливостями: (а) можуть генерувати щодо більший дохід, проте більш ризикові в порівнянні з іншими варіантами інвестування коштів; (б) немає гарантованого доходу; (в) немає гарантії, що при Продажу акцій їх власник не понесе збитку; (г) при ліквідації компанії право на отримання частини майна реалізується в останню чергу. Власник привілейованої акції, як правило, має переважне порівняно з власником звичайної акції право на отримання дивідендів у формі гарантованого фіксованого відсотка, а також на частку в залишку активів при ліквідації товариства. Дивіденди за такими акціями в більшості випадків повинні виплачуватися незалежно від результатів діяльності товариства і до їх розподілу між власниками звичайних акцій. Тим самим обумовлюється відносно менша ризиковість привілейованих акцій; одночасно це відбивається і на величині дивідендів, рівень яких в середньому, як правило, більш низький у порівнянні з рівнем дивідендів, що виплачуються по звичайних акціях. Крім того, привілейована акція не дає право на участь в управлінні загально-ством, якщо інше не передбачено статутними документами. Підкреслимо, що зміст терміну «привілейована», що виражається в привілейованості в дивідендах і привілейованості при ліквідації товариства, розкривається лише у взаєминах власників двох принципово розрізняються типів акцій. Що стосується інших фізичних та юридичних лйц, що мають відношення до даної компанії, ні про яку привілейованості акціонерів, природно, мова йти не може. В умовах постійно мінливої кон'юнктури на ринку капіталу довгострокову підтримку процентних ставок незмінними, як це має місце у випадку з привілейованими акціями, вельми проблематично. Саме тому привілейовані акції найчастіше мають обмежений термін життя - вони або конвертуються у звичайні акції, або погашаються (в останньому випадку в проспекті емісії передбачається-сматривается створення фонду погашення). У зв'язку з цим дані фінансові інструменти нерідко трактуються як гібридні цінні папери, оскільки вони одночасно мають властивості звичайних акцій (дають право на отримання частки в текущйх прибутки та майно) і облігацій (сталість і, як правило, обов'язковість виплати постійних дивідендів). Додатковий капітал. Є по суті доповненням до статутного капіталу і включає суму дооцінки основних засобів, об'єктів капітального будівництва та інших матеріальних об'єктів майна організації з терміном корисного використання понад 12 місяців, що проводиться в установленому порядку, а також суму, отриману понад номінальну вартість розміщених акцій (емісійний дохід акціонерного суспільства). У частині дооцінки необоротних активів додатковий капітал може формуватися досить штучно. Напрямки використання цього джерела коштів, регламентовані бухгалтерськими регу-лятівамі, включають: погашення зниження вартості необоротних активів в результаті їх переоцінки; збільшення статутного капіталу; розподіл між учасниками організації. Резервний капітал. Джерела, що відображаються у цьому підрозділі, можуть створюватися в організації або в обов'язковому порядку, або в тому випадку, якщо це передбачено в установчих документах. Законодавством РФ передбачено обов'язкове створення резервних фондів у акціонерних товариствах відкритого типу і організаціях за участю іноземних інвестицій. Згідно з Федеральним законом «Про акціонерні товариства» величина резервного фонду (капіталу) визначається в статуті товариства і не повинна бути менше 15% статутного капіталу. Формування резервного капіталу здійснюється шляхом обов'язкових щорічних відрахувань до досягнення ним встановленого розміру. Величина цих відрахувань також визначається в статуті, але не може бути менше 5% чистого щеібилі (прибутку, що залишилася в розпорядженні власників товариства після розрахунків з бюджетом за податками). Нерозподілений прибуток. Отримана підприємством за підсумками року прибуток розподіляється рішенням компетентного органу (наприклад, загальних зборів акціонерів в акціонерному товаристві або зборів учасників у товаристві з обмеженою відповідальністю) на виплату дивідендів, формування резервного та інших фондів, покриття збитків минулих років і ін Що залишився нерозподіленим залишок прибутку по суті являє собою реінвестування прибутку в активи підприємства; він відображається в балансі як джерело власних коштів і залишається незмінним до наступних зборів акціонерів. Якщо частка щорічно реінвестованого прибутку стабільно висока в динаміці, тобто акціонерів влаштовує генерується підприємством прибутковість власного капіталу, то з плином років це джерело може бути досить значимим у структурі джерел власних коштів. Способи фінансування підприємства за рахунок власних коштів. Як нескладно помітити з наведеної характеристики елементів власного капіталу, їх роль в фінансу-ровании підприємства досить різноманітна. Джерелом фінансування інвестіцііонной діяльності, а також забезпечення та розширення поточної діяльності, безумовно, виступає прибуток підприємства. Для здійснення стратегічно важливих проектів як джерело фінансування може виступати одноразова збільшення статутного капіталу шляхом додаткової емісії акцій. У світовій практиці відомі різні способи емісії акцій: продаж безпосередньо інвесторам за передплатою; продаж через інвестиційні інститути, які купують весь випуск і потім поширюють акції за фіксованою ціною серед фізичних та юридичних осіб; тендерна продаж (кілька інвестиційних інститутів купують у позичальника весь випуск за фіксованою ціною і потім влаштовують аукціон, за результатами якого встановлюють оптимальну ціну акції) ; розміщення акцій брокером у невеликого числа своїх клієнтів. Емісія акцій - дорогий і протяжний у часі процес, крім того, він регулюється законодавством (зокрема, Федеральним законом «Про акціонерні товариства»). Як показує досвід економічно розвинених країн, додаткова емісія через так званого сигнального ефекту нерідко супроводжується зниженням ринкової ціни акцій, тому до цього способу мобілізації фінансових ресурсів вдаються досить рідко - у тих випадках, коли є чітко позначені перспективи використання при залучених коштів. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||