| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
5.4. Управління позиковим капіталом | ||
|
Облігаційний позику. Облігації є борговими цінними паперами. Згідно з Цивільним кодексом РФ (ст. 816) облігацією визнається цінний папір, що засвідчує право її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, в передбачений нею термін від номінальної вартості облігації або іншого майнового еквівалента. Ця цінний папір надає її власникові право на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Облігації можуть випускатися в обіг: (а) державою і його суб'єктами і (б) корпораціями (акціонерними товариствами); в першому випадку облігації називаються державними або муніципальними, у другому - борговими приватними цінними паперами. Облігації господарюючих суб'єктів класифікуються по ряду ознак, зокрема по терміну дії (короткострокові - до 3 років, середньострокові - до 7 років, довгострокові - до 30 років, безстрокові), за способами виплати купонного доходу, за способом забезпечення позики, за характером звернення (звичайні і конвертовані). Купонна ставка по обліга-циям найчастіше залежить від середньої процентної ставки на ринку капіталів. Облігація обов'язково повинна мати номінальну вартість, причому сумарна номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір його статутного капіталу або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій. Облігації можуть погашатися одноразово, серіями або достроково, причому вартість погашення і термін, не раніше якого вони можуть бути пред'явлені до дострокового погашення, зазначається у проспекті емісії. З позиції емітентів та інвесторів облігаційну позику має свої плюси і мінуси. Емітенту вигідний обгрунтований випуск облігацій, оскільки: обсяг грошових коштів, якими буде розпоряджатися підприємство, різко збільшиться, з'являться можливості для впровадження нових інвестиційних проектів; виплати власникам облігацій найчастіше здійснюються по стабільним, не схильним до різких коливань ставками, що призводить до передбачуваності витрат з обслуговування цього джерела; вартість джерела менше; джерело дешевше в плані мобілізації коштів; процедура залучення коштів менш трудомістка. Основний недолік - випуск позики призводить до підвищення фінансової залежності компанії, тобто до збільшення фінансового ризику її діяльності. Якщо виплата дивідендів не є обов'язковою для компанії, то розрахунки за зобов'язаннями перед власниками облігацій повинні виконуватися в обов'язковому порядку, незважаючи на фінансові результати поточної діяльності. Для власників облігацій перевага цієї форми ін-вестірованія полягає в стабільності обов'язкових процентних платежів, яка, в принципі, не залежить ні від прибутковості роботи емітента, ні від короткострокових коливань поточних процентних ставок на ринку капіталу. Певна небезпека носить двоякий характер. По-перше, нестійкість фінансової діяльності емітента може супроводжуватися падінням ринкової ціни облігацій і, отже, втратами капіталізованого доходу при вимушеній продажу облігацій на вторинному ринку. По-друге, у разі банкрутства емітента існує ймовірність того, що вимоги власників облігацій будуть задоволені не в повному обсязі та (або) несвоєчасно. В основному банки видають короткострокові кредити (короткостроковість зазвичай трактується як погашаемости протягом дванадцяти місяців з моменту отримання кредиту); ці кредити використовуються для фінансування поточних операцій і підтримки ліквідності і платоспроможності підприємства. Довгострокові кредити в основному використовуються для фінансування витрат з капітального будівництва, реконструкції та іншим капітальним вкладенням, а тому вони повинні окупитися за рахунок майбутнього прибутку, очікуваної до отримання в результаті проведених заходів «капітального» характеру. Саме тому отримання довгострокового кредиту зазвичай супроводжується наданням банку економічних розрахунків, що підтверджують здатність позичальника розплатитися надалі за отриманий кредит і погасити його в строк Крім того, кредитний договір може передбачати цільове використання кредиту. Незалежно від суми кредиту кредитний договір повинен бути укладений у письмовій формі, в іншому випадку він вважається нікчемним; в цьому - одна з відмінностей його від договору позики, який полягає в письмовій формі лише в тому випадку, якщо його сума не менш як у десять разів перевищує встановлений законом розмір оплати праці. У багатьох економічно розвинених країнах це джерело коштів не грає скільки-небудь значимої ролі у фінансуванні діяльності підприємств. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||