| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
9.2. Валютна система та її еволюція | ||
|
Національна валютна система - це форма орга-нізації валютних відносин країни, що визначається її валютним законодавством. Особливо-сті національної валютної системи визначаються ступенем розвитку та специфіки економіки, а також зовнішньоекономічними зв'язками тієї чи іншої країни. Основними елементами національної валютної системи є: національна валютна одиниця, складу офіційних золотовалютних резервів, паритет національної валюти, курс національної валюти, її конвертація, наявність або відсутність валютних обмежень та ін У міру розвитку міжнародних відносин на базі національних валютних систем виникає світова валютна система. Елементами цієї системи є: національні та колективні резервні валютні одиниці, паритети національних валют і їх курси, форми міжнародних розрахунків, конвертованість валют, валютні ринки, міжнародні валютно-кредитні організації, що регулюють валютно-фінансові відносини. Хоча світова валютна система має власні цілі, статус, свій механізм функціонування та регулювання, вона тісно пов'язана з національними валютними системами. Цей зв'язок здійснюється через національні банки, що обслуговують зовнішньоекономічну діяльність, і проявляється в міждержавному валютне регулювання і координації валютної політики провідних країн. Всесвітнє господарство висуває певні вимоги до світовій валютній системі, яка повинна: забезпечувати міжнародний обмін достатнім кількістю користуються довірою платіжно-розрахункових засобів; підтримувати відносну стабільність і еластичність валютного механізму до мінливих кон'юнктурі світового ринку, служити інтересам всіх країн-учасниць. Історично спочатку виникли національні валютні системи, закріплені національним законодавством з урахуванням норм міжнародного права. Національна валютна система нерозривно пов'язана з світової валютної системою, яка склалася до середини XIX в. Стабільність і характер функціо-нування світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового господарства, розстановці сил і інтересів провідних країн. При зміні даних умов виникає криза світової валютної системи, який завершується її катастрофою і створенням нової валютної системи. Формування світової валютної системи йшло слідом за промисловою революцією і утворенням світової системи господарювання. Вона пройшла в своєму розвитку три етапи, кожному з яких відповідав свій тип організації міжнародних валютних відносин. Причому класифікація систем грунтувалася на тому, який актив грав роль резервного інструменту. За цією ознакою валютні системи поділяються на золотий стандарт, золотодевізний і девізний. Першим етапом у розвитку світової валютної системи можна вважати період від її виникнення в XIX в. до початку Другої світової війни. Перехід до другого етапу почався з кінця 30-х рр.. Своє юридичне оформлення світова валютна система цього етапу отримала на Бреттон-Вудської конференції (США) в 1944 р. Третій етап - це існуюча в даний час світова валютна система, яка сформувалася в 70-і рр.. Ця система організаційно оформилася після наради 1976 р. в Кінгстоні (Ямайка). Перший етап функціонування світової валютної системи називається епохою золотого стандарту. Історично у своєму класичному вигляді золотий стандарт сформувався у Великобританії на початку XIX в., А до кінця XIX в. золотий стандарт був встановлений практично у всіх промислово розвинених країнах (в Росії - з 1897 р.), тим самим перетворившись на світову систему. Золотий стандарт (gold standard) - міжнародна валютна система, заснована на офіційному закріпленні країнами золотого вмісту в одиниці національної валюти із зобов'язанням центральних банків купувати і продавати національну валюту в обмін на золо-то. Для системи золотого стандарту були характерні такі особливості. 1. Золотий стандарт був системою твердих валютних курсів, яка забезпечувала стабільність між-народних розрахунків та відсутність спекулятивних операцій з валютою, так як золотий вміст всіх валют і валютні курси були зафіксовані. Так, в період з 1837 по 1934 р. золотий з-тримання долара було офіційно зафіксовано шляхом встановлення офіційної ціни на золото у розмірі 20,072 дол за унцію (1 унція = 31,1 г золота). За цією ціною уряд США купувало долари в обмін на золото в необмеженій кількості. Водночас британський уряд встановило офіційну ціну золота в розмірі 4,248 ф. ст. за унцію. Співвідношення між ціною на золото, вираженої в доларах і фунтах, становило валютний курс 20,672 дол: 4,28 ф. ст. = 4,866 дол, тобто за 1 фунт давали 4,866 дол Це співвідношення і називалося монетним паритетом. Якщо валютний курс підвищувався понад монетного паритету, ставало вигідно купувати золото в США, пересилати його до Англії, там продавати за фунти і обмінювати на більше, ніж раніше, кількість доларів, отримуючи тим самим прибуток. Валютні курси могли коливатися навколо монетного паритету лише в рамках золотих точок, рівних вартості пересилання золота між країнами. 2. Золотий вміст національної валюти встановлювалося законодавчо. 3. Кількість паперових грошей в країні, тобто грошова пропозиція, визначалося наявністю золота в країні. 4. Передбачалася вільна конвертація грошових знаків в золото. 5. Дозволявся вільний експорт та імпорт золота. В умовах золотого стандарту регулювання платіжного балансу здійснювалося стихійно, шляхом переливів золота з одних країн в інші через приватні канали. Держава практично не брала участь у процесі регулювання міжнародних розрахунків, а офіційні резерви були головним регулятором незбалансованості платіжного балансу. Золотий стандарт по суті виступав автоматичним регулятором світового ринку. Обов'язок державних банків обмінювати паперові гроші на відповідну кількість золота не дозволяла безконтрольно збільшувати масштаби грошового обігу та стимулювати інфляцію. На самому початку Першої світової війни золотий стандарт розпався. Об'єктивні передумови для заміни золотого стандарту на більш ефективну систему були пов'язані насамперед з розвитком міжнарод-ного руху капіталу (дефіцит платіжного балансу країн у разі обмеженості у них золо-тих запасів став часто покриватися шляхом межстранового переливу капіталу), а також Евола-цією внутрішнього платіжного механізму, в якому панівне становище зайняли кредит і безготівкові гроші. У результаті цих процесів якісно змінився механізм управління платіжним балансом і розширився інструментарій, що знаходиться в розпорядженні держави, призначений для балансування міжнародних розрахунків. Зокрема, держави прибув-гали до таких інструментів, як маніпулювання валютним курсом шляхом девальвації чи ре-девальвації валюти, зміна облікової ставки, проведення інфляційної або дефляційної по-літики, використання міжнародних позик і кредитів, реструктуризація зовнішньої заборгованості. Крім того, для погашення своїх зобов'язань перед партнерами країни використовували на накопичені резерви національних валют країн-кредиторів. Крім зазначених факторів, на рас-пад золотого стандарту вплинули Перша світова війна, економічна нестабільність у світовій економіці та міжнародних відносинах в період між двома світовими війнами, депресія кінця 20-х рр.., А також запекла конкуренція між Лондоном, Парижем і Нью- Йорком за право вважатися світовими фінансовими центрами. До цього варто додати, що в 30-і рр.. країни, намагаючись вирватися з Великої депресії (1928-1932 рр..), почали девальвувати свої національні валюти, проводити загороджувальне протекціоністську політику, в результаті якої міжнародна торгівля скоротилася наполовину. Друга світова війна, підірвавши економіку більшості країн світу, в ще більшій мірі підштовхнула до реформування міжнародної валютної системи зразка золотого стандарту. Після закінчення Другої світової війни країнами була зроблена спроба знайти взаємоприйнятні рішення з регулювання валютної сфери. На що відбулася в 1944 р. у м. Бреттон-Вудсі (США) конференції були прийняті міжнародні угоди, які лягли в основу системи валютних відносин, що отримала назву «Бреттон-Вудської». Її ще називають системою золотодевизного, або золотовалютного, стандарту. Вона проіснувала з 1944 по 1971 Для системи золотодевізного стандарту були характерні такі особливості. 1. Золото продовжує функціонувати в якості основи міжнародних розрахунків. Ціна золота була фіксована і становила 35 дол за одну тройську унцію золота (31,1035 г). Така ціна золота проіснувала до грудня 1971 2. Американський долар в міжнародних розрахунках став грати роль резервної валюти. США взяли на себе зобов'язання з розміну паперового долара на золото за фіксованим змістом для центральних банків інших країн. 3. Кожна країна була зобов'язана зберегти курс своєї валюти незмінним щодо інших валют, тобто встановлювалися так звані паритети валют. Паритети валют встановлювалися або в золоті, або в доларах США. Зміни в курсах валют допускалися в межах не більше 10% і лише в тому випадку, якщо виникла ситуація дефіциту платіжного балансу. Для зміни курсу понад 10% була потрібна санкція ради директорів МВФ. За рішенням конференції в 1944 р. був також утворений МВФ (IMF - international monetary found), який почав функціонувати з 1947 р., після ратифікації Бреттон-Вудських угод парламентами держав-учасниць. Штаб-квартира МВФ знаходиться в США, у Вашингтоні. Перед МВФ було поставлено завдання: сприяти впровадженню нової системи міжнародних розрахунків і сприяти розвитку міжнародної торгівлі. Крім того, МВФ повинен був відстежувати валютні курси і стан платіжних балансів країн-учасниць. У 1947 р. в МВФ увійшли 49 країн. Зараз членами МВФ є 183 держави. Країни-учасниці повинні були вносити вклади в МВФ, розмір вкладу залежав від розміру національного доходу країни, чисельності населення та обсягів її міжнародної торгівлі. У 1947 р. основним вкладником в МВФ були США. Це було пов'язано з тим, що економіка США після Другої світової війни знаходилася в зрілому стані, тоді як європейські країни були виснажені війною. США залишаються основним вкладником в МВФ і зараз (в даний час 17% всіх фондів МВФ - це вклади США). Золотодевізний стандарт проіснував до 1971 р., проте потім він вичерпав себе в силу наступних причин. Бреттон-Вудська система була покликана компенсувати відсутність вільного обміну валют на золото. Вона посилювала ступінь впливу регулюючого початку в стихійно-ринковий характер міжнародних розрахунків. Однак передбачена в ній система колективного захисту фіксованих паритетів могла існувати, поки долар, будучи резервною світовою валютою, був настільки ж стійким забезпеченням, як і золото. Колективний захист стабільності валютних курсів при нестійкості долара підвищувала вразливість національних економік від не залежних від них факторів. У США ж стали виснажуватися золоті запаси. Відтік золота з США почався ще в 1957 р., тоді золотий запас казначейства США становив 22,9 млрд. дол До 1971 золотий запас США скоротився наполовину. Західноєвропейські країни до початку 80-х рр.. відновили свою економіку і вже не відчували гострої потреби в доларах. Тому центральні банки західноєвропейських держав пред'явили казначейству США до оплати великі суми доларів. США виявилися не здатні перевести в готівку пред'явлені долари золотом, і з 15 серпня 1971 обмін доларів на золото було припинено. Стабільність долара як резервної валюти була підірвана. Після офіційного припинення обміну доларів на золото фіксовані курси валют поступалися місцем плаваючим. 1. Золото втрачало роль світових грошей і стало розглядатися в якості звичайного ринкового товару. Ініціатором демонетизації золота виступили США, які прагнули зберегти за доларом роль ведучої валюти. 2. Долар офіційно не був декларований в якості резервної валюти. 3. Скасовувалися офіційна ціна золота і стабільний валютний курс. Була офіційно закріплена система плаваючих курсів. На перших порах це певною мірою справді сприяло розрядці накопичився в міжнародних економічних відносинах напруги-ня. Проте вже в наступному десятилітті з'ясувалося, що система плаваючих курсів недоста-точно ефективна як автоматичного регулятора платіжного балансу, не забезпечує його стійкої рівноваги. Плаваючих курсів притаманні різкі, непередбачувані коливання, які в багатьох випадках обумовлені угодами валютних гравців, викликаними винятково але спекулятивними мотивами, а також цілеспрямованими діями влади, що прагнуть до придбання конкурентних переваг для своїх країн. У зв'язку з прийнятою провідними державами установкою на демонетизацию золота центральною проблемою реформування міжнародної валютної системи стали заміна золота кредитними платіжними засобами, ко-торие могли б ефективно виступати в ролі світових грошей. Передбачалося, що в якості альтернативи як золоту, так і долара, а також інших національних валют, виконуючим функцію міжнародного резервного фонду, виступатимуть СДР. СПЗ (special drawing rights, SDR) - спеціальні права запозичення - наднаціональна валюта, яка утворена в 1969 р. Вартість цієї одиниці визначається за допомогою так званої "стандартної кошика», тобто набору провідних валют, взятих у певних співвідношеннях. На період 2001-2005 рр.. склад кошика СДР встановлювався з долара США (45%), євро (29%), японської єни (15%), фунта стерлінгів (11%). Введення «стандарту СДР» передбачало закріплення за цією валютою едини-цей наступних функцій. По-перше, СДР мала б стати єдиним вартісним еталоном-ном, тобто загальноприйнятим засобом для встановлення паритетів національних грошових одиниць. По-друге, активи СДР повинні були стати головним засобом утворення державних ліквідних резервів. По-третє, планувалося, що СДР буде провідним міжнародним платіжним засобом. На практиці жодна з зазначених функцій в скільки-небудь значному обсязі нею не виконується. Таким чином, перебудувати міжнародну валютну систему шляхом введення інтернаціональної валюти до цих пір не вдалося. СДР не стали стрижнем світового валютного пристрою. Наприкінці 2000 р. частка СДР в загальному обсязі офіційних міжнародних ліквідних резервів становила всього 1,1%. Та обставина, що ямайські рішення офіційно виключили золото з валютної системи і в той же час не привели до переходу на базу колективної валюти, як це спочатку планувалося, залишило світовій спільноті практично єдину альтернативу - ис-користування в якості світових грошей тієї чи іншої національної грошової одиниці. В умовах домінуючого положення США у світі таку функцію в основному стихійно став виконувати американський долар. Привілейоване становище долара у світовій валютній сфері, що є однією з основ нинішнього міжнародного валютно-фінансового механізму, дає США великі односторонні переваги. На відміну від інших держав ця країна користується унікальною можливістю розплачуватися з закордонними партнерами, тобто покривати дефіцит платіжного балансу своєю національною валютою, випуск якої в обіг регулюють на власний розсуд самі американські влади. Не дивно, що США намагаються протидіяти здійсненню будь-яких змін у світовому валютному механізмі, які могли б послабити міжнародні позиції долара. Варто особливо сказати про європейській валютній системі, яка відображає розвиток світової валютної системи на регіональному рівні. Її формування пов'язане з інтеграційними процесами в Західній Європі. Європейська валютна система була створена в 1979 р. державами, що входять до Європейського економічного співтовариства, з метою стабілізації валютних курсів. У рамках цієї системи стала функціонувати європейська валютна одиниця ЕКЮ. ЕКЮ була розрахунковою одиницею, курс якої визначався як середньозважене курсів валют країн - членів ЄС. Її виникнення відбулося за рахунок внесків членів Європейського фонду валютного співробітництва для надання тимчасової фінансової підтримки країнам-членам з метою фінансування дефіциту платіжного балансу. На основі Маастрихтської угоди, який набрав чинності в 1993 р., країни ЄС з 1999 р. почали перехід до введення єдиної валюти єв-ро, що має готівкову і безготівкову форми. Перехід здійснюється поступово під ке-дством Європейського валютного інституту та під наглядом з боку ради ЄС. Сьогодні євро замінив національні грошові одиниці 12 європейських країн. Введення євро загрожує істотним посиленням конкурентної боротьби на світовому валютному ринку. Країни - учасниці еко-ліджень і валютного союзу (ЕВС) зацікавлені в тому, щоб розширити сферу вико-вання євро, оскільки це дозволить їм отримати ті переваги, якими в даний час мають США. У перспективі не проглядається монопольне становище або долара, чи-бо євро, не кажучи вже про ієни в якості міжнародної валюти, швидше за все, співвідношення цих трьох грошових одиниць на міжнародному валютному ринку буде нестійким і зигзагоподібним. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||