| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Венчурне фінансування | ||
|
Підприємства, основна діяльність яких пов'язана з проведенням наукових досліджень, науково-технічними, інженерними, технологи-ними розробками, створенням і впровадженням нововведень, в тому числі на замовлення великих фірм і за державними контрактами, називаються венчурними підприємствами. Найчастіше до венчурним підприємств відносяться підприємства малого бізнесу. Разом з тим існують великі компанії, готові ризикувати своїм капіталом, вкладаючи його в різна-го роду інновації - нові, прогресивні технології, виробництво нової конкурентоспроможної продукції і т.д. Основне значення для великих венчурних інвесторів при прийнятті рішень про інвестування має фактор наявності у венчурного підприємства конкретних, ретельно підготовлених і обгрунтованих, перспективних інвестиційних проектів. Великі інвестори, приймаючи рішення про венчурні інвестиції, про комерційну співпрацю з венчурної фірмою, що пропонує комерційно вигідний перспективний проект, прагнуть знизити ризик того, що венчурна фірма використовує надані інвестиції неефективно або на цілі, не пов'язані з реалізацією проекту. Для вирішення зтой проблеми можливе використання наступного методу - створення нового цільового підприємства, функціонування якого спрямоване виключно на реалізацію запропонованого венчурної фірмою проекту. Венчурні інвестори, які здійснюють інвестиції за допомогою покупки акцій венчурних фірм (внесення до них паїв, якщо це не акціонерні, а пайові підприємства), можуть планувати для себе залишатися в підприємстві, створеному під перспективний проект, в протягом всього життєвого циклу проекту. У цьому випадку вони можуть розраховувати на отримання дивідендів з очікуваних прибутків. Таким чином, перед венчурним інвестором постає завдання коректного прогнозування доходів від проекту, а отже, і завдання розрахунку очікуваної через деякий час ринкової вартості підприємства, в яке він вклав свій капітал. Пропорційно ринкової вартості підприємства буде визначатися тоді й вартість їх частки в ньому. При зтом величина венчурних інвестицій, які здійснює інвестор, повинна бути менше, ніж відповідна частка ринкової вартості підприємства, яку отримає інвестор при продажу цієї частки або при продажу всього підприємства, створеного для реалізації проекту. Венчурний інвестор може вибрати один з двох варіантів. Венчурний інвестор може будучи співвласником підприємства, створеного для реалізації венчурного проекту, дочекатися закінчення (реалізації) проекту і отримувати прибуток від випуску нової продукції або від продажу патентів, ноу-хау, ліцензій на нову технологію. При підвищенні вартості акцій підприємства, в яке був вкладений капітал венчурного інвестора, останній може продати належні йому акції та отримати прибуток у вигляді різниці між вартістю акцій і величиною інвестицій (вкладеного капіталу). Для венчурного підприємства, що ставить перед собою завдання залучити до співпраці венчурного інвестора, надзвичайно важливим є розробка та обгрунтування інвестиційного проекту з такою ефективністю, яка дозволить припустити, що ринкова вартість підприємства, утвореного для реалізації даного проекту, збільшуватиметься і досягне до моменту окупності проекту (до моменту появи позитивних компонентів грошового потоку від проекту) значення, що перевищує величину планованих інвестором вкладень. Ефективність венчурного фінансування інвестиційних проек-тів досить складно оцінювати, оскільки звичайні методи та критерії оцінки ефективності в даному випадку не зовсім прийнятні. У зв'язку з цим необхідна розробка системи критеріїв, що характеризують ви-полнімость та ефективність венчурного проекту. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||